中新網1月20日電 據北京青年報報道，雖然全年股市前景樂觀，但可能在二至四個月內出現調整。昨天，德意志銀行發布今年1月份的中國經濟研究報告。

　　報告認為，鑒于經濟成長可能高于預期，盈利前景樂觀、利潤率逐步提高、管理層激勵機制的改善，以及全年大部分時間強勁的國內和全球流動性，中國股市(包括A 股和H股)的全年前景看好。但也有一些因素可能會導致近期(二至四個月)股市出現調整。這些因素包括：監管部門對A股市場泡沫發出風險提示；監管部門在A股指數進一步上漲后采取措施限制銀行資金非法流入A股市場，并限制國外資金非法流入A股市場。

　　第一季度固定資產投資再次大幅反彈之后導致新一輪的行政性緊縮措施和加息等；部分企業在3月前后公布的2006年業績可能令市場失望。

　　一些不穩定因素包括：美國第一季度經濟數據低于預期，導致新興市場和大宗商品市場調整；美元相對其他主要貨幣的大幅貶值，國際投資者拋售美元，美元長期利率突然上升以及來自中東(如伊朗或伊拉克)和朝鮮等地區的地緣政治風險。

　　德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿在報告中還指出，固定資產投資重新加速在即。去年11月份城鎮固定資產投資的增幅從10月份的17%(同比)加速至25%。我們對一些地方政府和企業的訪談表明，行政性緊縮措施操作層面已經放松，地方政府也開始重新啟動許多項目。最近的企業家預期指數和11月份新開工項目個數的同比增速也明顯提高。基于這些因素，我們預計, 固定資產投資將在2007年第一季度再次加速到25%及以上的水平。

　　此外，全年宏觀環境會較去年略為寬松，但貨幣緊縮很可能集中在上半年。(程婕)