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　　行情或先揚后抑第一紀律控制倉位

　　A股月K線五連陽,5個月累計上漲幅度超過40%。6月份股市會繼續振蕩上行,還是會迎來一波調整?不論是機構投資者,還是散戶,對6月份行情的判斷都處于矛盾之中。在樂觀派看來,國內經濟保持好轉趨勢、積極政策仍在陸續出臺以及外圍股市持續走強,6月大盤有望延續震蕩盤升格局；在悲觀派看來,經濟回暖仍然有許多不確定因素,信貸規模進一步壓縮,新股發行即將開閘(IPO重啟及創業板啟動),加上7月份將迎來大小非解禁高峰等因素,6月份大盤面臨較大的調整壓力,行情不容樂觀。

　　廣發證券首席策略分析師游文峰指出,進入6月,大盤將展開主動性調整,2450點才有望形成階段性支持。對于廣大散戶來說,自4月份以來,“賺了指數虧了錢”已經成了常態,6月份撲朔迷離的行情,會進一步增加選股的難度,因此,保住前期的勝利果實,輕倉觀望才是理性選擇。

　　IPO重啟利空尚未消化

　　5月22日出臺的《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見(征求意見稿)》,預示IPO重啟正式拉開序幕。

　　據統計,A股目前共有33家擬上市公司在2008年已經通過證監會審核等待上市,擬發行股本總計達144億股,計劃募集資金722億元。再加上創業板,待融資的資金規模可能超過1000億元。

　　興業證券分析師楊勝提醒股民:6月面臨新股發行這一重大事件,市場主力在IPO重啟之前可能會利用各種利好托市,營造一個指數虛漲的市場環境,但如果發行新股節奏過快,市場可能會先揚后抑,步入中期調整。銀河證券策略研究小組更直言,在市場自身上升動力減弱的背景下,IPO重啟是促使股市運行趨勢發生轉變的重要催化劑,本輪反彈基本宣告結束,階段性調整基本確立。記者從多家私募處也了解到,不少私募正在將股票換成現金,為“打新股”做準備。公募基金、保險、QFII等機構也對“打新股”十分熱衷,這無疑會對6月行情帶來較大的壓力。

　　7月天量解禁潮壓制6月行情

　　對6月份行情造成壓力的另一個因素是大小非解禁。盡管6月份當月大小非解禁量相比5月份大減50%,但7月份A股將有1869億限售股解禁,是6月份解禁量的十倍,也是年內第二大單月解禁(10月解禁股份數達3134億股,占全年的45.45%)。面對7月份的天量解禁,市場必然會在壓力還不是很大的6月份作出反應。

　　監測數據顯示,5月份市場就已經出現了集中減持潮。截至5月26日,91家公司的大股東凈減持6億股,遠高于4月份的凈減持5952萬股。通過分析近兩年以來大股東月度減持數據發現,當A股市場出現大股東集中減持潮時,往往預示著行情階段性見頂。

　　中信建投策略分析師陳祥生認為,盡管6月份大小非解禁的數量較小,但實際存量卻越來越大。股指被推得越高,大小非減持的動力也就越強。由于7月份即將迎來大小非解禁高潮,在股指還未受到嚴峻考驗的6月份便成為更多大小非股東減持套現的最佳時機。

　　策略:有再創新高可能,但需控制倉位

　　5月份最后一個交易日指標股大漲,帶動大盤高開高走,大盤藍籌股有再次啟動的跡象。主流板塊啟動,往往意味著行情將向縱深發展。加上上周四、周五周邊及歐美股市集體走強,為A股繼續上漲創造了有利的外部環境,因此,A股6月有望迎來“開門紅”行情。

　　從政策面上看,國務院5月27日公布了固定資產投資項目資本金比例的調整結果,普通商品住房項目投資的最低資本金比例從35%調低至20%,成為此次調整受惠最大的項目。這對房地產板塊是個重大利好,從而使得房地產板塊有望帶動大盤創反彈新高。博碩投資CEO肖麟玹也指出,如果本周前期漲幅比較小的金融股、券商股、石化雙雄甚至鋼鐵股能夠啟動的話,不排除大盤還有再創新高的可能性。

　　不過,皮海洲表示,即使創下反彈新高,這樣的新高也不可靠。由于上漲動力不足,本輪市場反彈基本達到目標,股民要謹防出現先揚后抑行情,注意控制好倉位。申銀萬國研究所市場研究總監桂浩明也指出,考慮到調整是大趨勢,股指走勢會相對偏弱,投資者在這階段的操作無疑應該是謹慎的,控制倉位也就成為必然的選擇。