經濟強勁復蘇成共識

　　主持人：多家研究機構的綜合預測顯示，第三季度我國GDP或將迎來高達8.9%的增速，經濟強勁回升已成共識，這是否可為股市上漲提供動力？

　　宋國青：中國經濟快速復蘇對世界經濟有兩方面作用。一方面，中國投資和進口快速增長直接對全球增長率產生貢獻。中國投資按購買力平價算占全球20%以上，即使中國固定資產投資增長20%，單中國投資一項就可以拉動全球投資增長4%。中國進口占全球8%，中國進口同比增長率明年最高可以達到50%，將直接導致全球貿易增長4%。因此，只要中國以外的世界其他經濟不下跌，中國經濟復蘇自身就可以帶動世界經濟恢復到正常增長水平。

　　另一方面，國內投資擴張導致中國進口擴張，在全球經濟總需求不足的時候，中國進口增長會拉動世界經濟。最近幾個月中國經濟擴張帶動日本、韓國和臺灣地區出口增長，并且進一步拉動這三個經濟體的工業生產增長。從歷史經驗看，2003年非典后中國經濟快速增長同樣拉動了日本、韓國和臺灣地區的經濟增長。參考2003年的經驗，中國經濟復蘇將帶動全球股市、商品價格、期貨市場上漲。

　　孫明春：外需對中國經濟影響沒有大家想象得那么大。過去19年里中國GDP平均增長率是10%，其中凈出口的貢獻是0.8個百分點，內需是9.2個百分點。當然，凈出口低估了，即便將凈出口貢獻擴大四倍，仍只能解釋經濟增長的30%左右。

　　即便出口不復蘇，我國經濟增長也不會太差，不應該低于8%。從就業角度看，8%的經濟增長率是遠遠不夠的。從這個意義上來講，政府刺激政策具有重要積極意義，其效果也非常明顯。

　　汪建：我對經濟復蘇是認可的，并且我們是從去年年底就開始大舉建倉，但我們認為目前的價格反映了這種預期，未來我們是會隨著股指上漲而減倉的。漲得高，我們會減得快。這是戰略性的問題，當然在戰術上，我們也在周三大跌的時候買入了一些。

　　關注三四季度企業盈利

　　主持人：股市上漲到現在，大盤藍籌股也開始積極表現，是因為流動性進入推高，還是反映了經濟復蘇的預期？未來還有什么可以看好的領域？

　　宋國青：有兩種情況可以導致股市上漲，一種是實體經濟沒有增長，只是錢多了導致股市增長，另一種是對未來的預期提高了，導致價格上漲。目前看來是預期發生了改變。譬如美國股市也上漲，但美國絕對不是錢多了，它的經濟也還是很低迷，但是預期改變了。

　　如果經濟按照目前勢頭增長，明年可能再度出現通貨膨脹。但不會出現經濟低增長、通貨膨脹率很高的局面。對經濟不同方面可能感到冷熱不一，也是因為盡管經濟快速增長，但絕對水平依然偏低。

　　汪建：雖然我們認為股市在3200點以上就應該謹慎了，但往上的趨勢還沒有改變，市場可能會沖高，但我們認為更應該關注三、四季度和明年企業盈利的情況，能不能達到預期的水平。我們買的是公司的股票，而決定股票價格的是未來的盈利變化趨勢。我們必須考慮目前對經濟復蘇的預期多大程度上反映在目前的股價上。看清楚目前股價是不是已經完全反映甚至遠遠透支了這些預期。

　　未來我們覺得還是要看消費、醫療、零售等板塊。最近大藍籌的上漲，一方面是由于基金發行量增加，很多指數基金買的都是大藍籌，而另一方面，大股票不少有H股，目前H股價格也上漲不少，對A股的炒作提供了正向刺激。