2500點應能止跌？

　　羊城晚報：你說過，中國股市漲起來像瘋子，跌起來像傻子，為什么會這樣？

　　程峰：這是因為重要的兩個市場假設，也就是市場是有效的和投資者是理性的假設在中國都失效。中國股市基本是個無效市場，無論是機構和散戶都是非理性的。對流動性的擔憂，超過對上市公司業績的擔憂，投資不是研究經濟基本面和上市公司盈利，而是對政策的判斷。另外，中國股市存在制度缺陷，沒有股指期貨等避險工具，機構投資者無奈地助漲助跌，多殺多，加劇了股市波動。

　　羊城晚報：由于8月份的持續暴跌，“熊市說”現在又有了市場，認為今年以來的反彈僅僅是熊市反彈。你認為未來股市的大方向怎樣？是進入了熊市還是牛市中的正常調整？

　　程峰：熊市？不可能。目前的下跌是新上升循環周期中的調整，是牛市第二浪調整。第一浪為去年10月低點1664點，到今年高點3478點。第二浪調整往往以簡單形態出現，和目前的市場氛圍很吻合。如果是熊市反彈，需要創出比去年低點1664點更低的點位，這在全球經濟企穩復蘇，世界主要股市創出今年新高的情況下是不可能的。

　　至于第二浪的調整，第一浪上證指數從1664漲到3478點，上漲1800點，如果是黃金分割位的0.5，也就是900點，對應上證指數為2560點；如果以極端的0.618黃金分割位計算，調整極限在2300多點。然后將展開更具爆炸性的第三浪上漲，高度應該到達5300點。

　　羊城晚報：聽起來很讓人鼓舞。但中小投資者都不敢有這個奢望了。

　　程峰：所有的人都在下跌時沒有信心，上漲時又都信心爆棚。不過，雖然超跌反彈一觸即發，但第二浪調整仍然需要一些時間。當股市不再暴跌，股指開始小漲小跌，底部縮量到滬市單日成交不足1000億元時，第二浪調整意味即將結束，投資者可以全倉殺入。這個時點將在9月中下旬見到。（記者  陳道）