寄望巴塞爾委員會：統一標準修補監管漏洞

　　相比于在各國博弈過程中求得監管改革的緩慢進步，負責制定標準的巴塞爾委員會可發揮的作用或許更值得期待。本月初，該委員會就銀行監管提出的一系列關鍵措施或將成為本次峰會的討論內容。

　　委員會提出的第一項措施是規定一級資本的主要構成必須是普通股和留存收益，對普通股實行全球統一的審慎扣減標準，并完全披露一級資本的所有構成。張明認為，新規定將包括優先股在內的其他更具債權色彩的資本從一級資本中剔除出去，有力于提升后者質量，因為通常普通股要承擔更大風險，也是最穩定的融資形式，能夠保證資本的穩健構成。

　　第二項措施是引入全球統一標準的杠桿率指標，經過適當評估和細化后最終可成為支柱的一部分。這一措施是新環境下保證銀行真實資本充足率的因應之舉。危機爆發前，銀行通過表外業務、購買衍生產品及使用其他創新金融工具，往往可以在保證賬面資本充足率不低于規定的8%的情況下，獲得遠超過相對應的杠桿率。而一旦其表外業務或購買的衍生產品(如CDS)等出現問題，其資本充足問題立刻就會顯現出來。張明認為，加入這一指標的目的就是要反映金融機構的真實財務杠桿并設定上限，以適應波動的市場環境。

　　第三項措施是引入融資流動性監管的全球基本標準，包括壓力狀態下的流動性覆蓋率指標和長期的結構性流動性指標。本次危機表明，國際短期貨幣市場蘊藏著超出預期的風險。張明認為，人們只看到這一市場期限較短、收益較低，但卻忽略了一個因素即投資者信心。雷曼兄弟的倒閉使得這一市場一夜之間喪失了融資功能，而高度依賴短期融資工具的影子銀行因此面臨坍塌。同時加強對長、短期流動性指標的監測并定期進行壓力測試有利于在發現問題的第一時間啟動預警機制，央行亦可及時干預，通過各種方式補充流動性以防止具有系統重要性的機構倒閉，進而提高市場運行的平滑性，防止在出現系統性風險的時候大起大落。

　　第四項措施是在最低資本要求之上建立逆周期超額資本框架。張明認為，“在最低資本要求之上”這一表述很關鍵。在人們對于逆周期機制達成共識之后，需要防止在資本要求上過于彈性。無底限的彈性將帶來兩個風險，一是投資者信心會受到影響，二是可能給銀行留下套利空間。

　　第五項措施是發布跨境銀行風險處置的建議原則，減少與跨境銀行清盤有關的系統性風險。事實上，跨國機構本身就有很好的監管套利機制，在布局業務時有著得天獨厚的條件來規避監管，因此也往往醞釀著一國或一地區無法察覺的系統性風險。因此，正如歐洲欲成立泛歐監管體系，跨國機構也需要相應的跨境監管，至少各國可在信息共享及統一監管態度上作出努力。(陶冶）