編者按

　　昨日，國家統計局發布了前三季度的經濟運行數據，前三季度國內生產總值217817億元,同比增長7.7%；三季度GDP增長8.9%，前三季度居民消費價格(CPI)同比下降1.1%，CPI和PPI環比由降轉升，同比降幅收窄，表明國內經濟復蘇勢頭明顯。特別值得一提的是前三季度，社會消費品零售總額增長15.1%，扣除價格，實際增長17%，應該說是保持了一個較快的增長速度，也是經濟步入企穩回升的一個重要因素。

　　從數據中我們可以看出，在中國經濟企穩回升的過程中，消費保持了較快增長，消費的貢獻率要遠遠高于投資，對拉動GDP積累了主要的作用，成為拉動經濟增長的一個重要因素。今日本版特推出受益消費增長的四大板塊，以饗投資者。

　　食品飲料

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　　景氣指數明顯上升

　　在經歷了2008年的持續下滑后，宏觀經濟景氣先行指數在2009年穩步回升，食品飲料行業景氣指數也在2009年6月份開始觸底反彈。

　　食品飲料行業景氣指數隨宏觀經濟景氣先行指數呈現企穩回升態勢。

　　昨日，發布的三季度經濟數據顯示，食品飲料零售總額9月同比增長10.0%；1—9月食品飲料同比增長為12.8%，景氣指數明顯上升。

　　在此背景下，四季度是食品飲料行業的傳統消費旺季，企業業績恢復增長的確定性很強。而且，國家刺激投資的政策或將趨于溫和，而拉動內需的潛力還很大，食品飲料行業的防御型特征再度顯現。

　　據統計，上證指數9月上漲了4.19%，而食品飲料上漲達5.96%。食品飲料等防御性板塊走勢相對強勢，整體板塊明顯跑贏了大盤，食品飲料板塊表現出防御性特征。

　　在食品飲料板塊中，啤酒、乳業、肉制品屬于大眾消費品行業。這些產品雖然同質化現象明顯，市場競爭多處于價格戰的低級水平，產品結構升級速度緩慢，企業凈利率水平偏低，俗稱薄利多銷的行業。但這些行業的產品需求比較穩定，甚至具備剛性特征，因此即便在金融危機環境下需求基本不受影響。

　　同時，在經濟不景氣、農產品等大宗商品價格下跌周期中，這些行業又能最大程度享受成本下降帶來的利潤增厚。進口啤麥、生豬價格、原奶收購價格，都處于相對低位，企業經營壓力大大減輕，盈利能力增強。

　　因此，對于這部分行業，齊魯證券維持對啤酒、乳業、肉制品子行業“謹慎推薦”的投資評級。

　　給予白酒、葡萄酒子行業“謹慎推薦”的投資評級。他們認為對于白酒、葡萄酒子行業，由于產品結構升級成功，行業中高端產品比例較大，因此行業收益增長的周期性強，我們將其列入可選消費品。由于08年的金融危機而減少的需求對于可選消費品影響最大，該板塊中歷來表現優異的白馬股也收起鋒芒，在反彈中漲幅顯著落后大盤。目前一系列經濟數據顯示經濟基本面也處于景氣回升過程，經濟復蘇階段可選消費品的上漲彈性更大。