28只個(gè)股將現(xiàn)分化

　　盡管首批28家公司是優(yōu)中選優(yōu)，肩負(fù)了打好創(chuàng)業(yè)板基礎(chǔ)的重任。但經(jīng)過(guò)此前對(duì)各家公司基本面的詳細(xì)分析后不難看出，由于發(fā)展階段不盡相同，所處行業(yè)也大相徑庭，28家公司在總體質(zhì)量和成長(zhǎng)性方面均存在著一定的差異。

　　這種差異可以從網(wǎng)上申購(gòu)中簽率和網(wǎng)下有效申購(gòu)獲配的比例中得到進(jìn)一步驗(yàn)證。公開(kāi)的發(fā)行數(shù)據(jù)顯示，散戶和機(jī)構(gòu)投資者對(duì)各創(chuàng)業(yè)板公司的申購(gòu)偏好不一。其中，機(jī)構(gòu)對(duì)醫(yī)藥、醫(yī)療保健以及消費(fèi)類公司更為青睞，包括神州泰岳、華測(cè)檢測(cè)、愛(ài)爾眼科和網(wǎng)宿科技在內(nèi)的4家公司，還出現(xiàn)了網(wǎng)上中簽率和網(wǎng)下獲配比例“倒掛”的情況。

　　世紀(jì)證券分析師呂麗華表示，盡管28家公司的質(zhì)地都良好，但基于各自所處行業(yè)的成長(zhǎng)性、自身競(jìng)爭(zhēng)力等不同，市場(chǎng)對(duì)各公司的價(jià)值判斷也必然存在著較大差異，預(yù)計(jì)上市首日受資金追捧的程度也會(huì)大相徑庭。

　　總體來(lái)看，機(jī)構(gòu)認(rèn)可度高以及流通盤更小的公司有望在30日上市時(shí)取得較高的漲幅。

　　中長(zhǎng)期價(jià)值回歸不可避免

　　暴漲之后必然伴隨著暴跌。一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行所積累的巨大風(fēng)險(xiǎn)，以及上市之初二級(jí)市場(chǎng)炒作所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，都決定了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展將經(jīng)歷一個(gè)先揚(yáng)后抑，然后逐步回歸理性發(fā)展的過(guò)程。

　　世紀(jì)證券分析師呂麗華指出，近57倍的平均發(fā)行市盈率和1.19的超募資金倍數(shù)，充分反映了市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的整體高成長(zhǎng)性有過(guò)于樂(lè)觀之嫌，尤其是對(duì)于缺乏持續(xù)成長(zhǎng)能力的公司而言，高估值狀態(tài)無(wú)法得到中長(zhǎng)期的維系，蘊(yùn)含的投資風(fēng)險(xiǎn)更不容忽視。

　　值得借鑒的也許是其他市場(chǎng)的表現(xiàn)。從海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)以及國(guó)內(nèi)中小板市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板公司流通股本小、換手率高，股價(jià)波動(dòng)幅度明顯高于主板市場(chǎng)，尤其是開(kāi)市之初，因上市公司數(shù)量有限，容易出現(xiàn)非理性“炒新”，導(dǎo)致股票價(jià)格在首日暴漲，但隨后就會(huì)進(jìn)入漫長(zhǎng)的價(jià)值回歸。

　　國(guó)金證券分析師徐煒介紹說(shuō)，從美國(guó)歷史上看，納斯達(dá)克市場(chǎng)曾經(jīng)掀起過(guò)巨大的成長(zhǎng)型泡沫，但最終以崩盤告終，泡沫破滅后的平均估值在35倍左右。相比之下，在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板推出初期，由于估值體系的缺乏和對(duì)成長(zhǎng)性的追逐，市場(chǎng)的估值可能會(huì)達(dá)到75倍左右的水平；但從長(zhǎng)期看，這一估值水平對(duì)絕大部分企業(yè)而言都是存在很大壓力的。