28只個股將現分化

　　盡管首批28家公司是優中選優，肩負了打好創業板基礎的重任。但經過此前對各家公司基本面的詳細分析后不難看出，由于發展階段不盡相同，所處行業也大相徑庭，28家公司在總體質量和成長性方面均存在著一定的差異。

　　這種差異可以從網上申購中簽率和網下有效申購獲配的比例中得到進一步驗證。公開的發行數據顯示，散戶和機構投資者對各創業板公司的申購偏好不一。其中，機構對醫藥、醫療保健以及消費類公司更為青睞，包括神州泰岳、華測檢測、愛爾眼科和網宿科技在內的4家公司，還出現了網上中簽率和網下獲配比例“倒掛”的情況。

　　世紀證券分析師呂麗華表示，盡管28家公司的質地都良好，但基于各自所處行業的成長性、自身競爭力等不同，市場對各公司的價值判斷也必然存在著較大差異，預計上市首日受資金追捧的程度也會大相徑庭。

　　總體來看，機構認可度高以及流通盤更小的公司有望在30日上市時取得較高的漲幅。

　　中長期價值回歸不可避免

　　暴漲之后必然伴隨著暴跌。一級市場發行所積累的巨大風險，以及上市之初二級市場炒作所帶來的風險，都決定了創業板市場的發展將經歷一個先揚后抑，然后逐步回歸理性發展的過程。

　　世紀證券分析師呂麗華指出，近57倍的平均發行市盈率和1.19的超募資金倍數，充分反映了市場對創業板公司的整體高成長性有過于樂觀之嫌，尤其是對于缺乏持續成長能力的公司而言，高估值狀態無法得到中長期的維系，蘊含的投資風險更不容忽視。

　　值得借鑒的也許是其他市場的表現。從海外創業板市場以及國內中小板市場的發展經驗來看，創業板公司流通股本小、換手率高，股價波動幅度明顯高于主板市場，尤其是開市之初，因上市公司數量有限，容易出現非理性“炒新”，導致股票價格在首日暴漲，但隨后就會進入漫長的價值回歸。

　　國金證券分析師徐煒介紹說，從美國歷史上看，納斯達克市場曾經掀起過巨大的成長型泡沫，但最終以崩盤告終，泡沫破滅后的平均估值在35倍左右。相比之下，在我國創業板推出初期，由于估值體系的缺乏和對成長性的追逐，市場的估值可能會達到75倍左右的水平；但從長期看，這一估值水平對絕大部分企業而言都是存在很大壓力的。