美聯儲維持寬松政策語調不變

　　正在世行發布中國數據的同時，另一事件也悄然擺到桌面。

　　11月4日美國聯邦公開市場委員會宣布基準利率維持在0-0.25%的目標區間不變。委員會同時指出盡管經濟繼續企穩向好，金融市場狀況保持穩定，房市活動數月來進一步提升，但“正在趨穩的家庭支出仍然受壓于失業人數持續上升、收入增長緩慢、房產財富減少和信貸緊張等不利因素的影響”，同時美聯儲強調了經濟仍面臨“大量產能過剩，通脹將在一段時間內保持低位，長期通脹預期穩定，”因此基準利率“將在較長時間內維持在異常低的水平”。

　　對此，中金公司認為，在語言上，這次議息會議公告與9月份沒有多大差別，并維持美聯儲在2010年上半年前不會升息的預期。

　　“美國經濟的復蘇才剛剛開始，決策者將以本國利益為主，避免過早加息給經濟帶來重創———這是20世紀30年代美國的錯誤和90年代日本的教訓。”中金公司表示，美聯儲以確保經濟復蘇和物價穩定為雙重目標，歷史上的加息周期幾乎都是在經濟復蘇持續穩定，失業率明顯下降，并在銀行信貸、產能利用率、產出缺口和C PI觸底后的8-20個月才開始啟動。目前的經濟是“過冷”而不是“過熱”，加息對經濟風險巨大。

　　“利率一旦提高，政府財政負擔會明顯加重———基準利率每上升1個百分點，利息支出占G D P比重將增加0.6%。”中金公司認為，鑒于目前企業固定資產投資仍然疲軟，上調利率將減低投資意愿及增加運作成本，阻礙企業投資的恢復。加息使目前大量為銀行持有的中期國債利率和以相關利率為參考的房貸利率將面臨上行壓力，不利于房市復蘇；現在加息更將拖累資產價格的恢復，減慢家庭部門資產負債表的修復速度，不利于消費復蘇。

　　澳大利亞是中國的影子，加拿大是美國的影子

　　作為復雜的多面體，有關中美誰先加息的問題撲朔迷離。

　　美國經濟雖在三季度出現了環比年化3.5%的增長，但其增長主要是受政府支出大規模增加影響所致，其失業率仍然處于近27年的歷史新高并將繼續上行，其消費市場尤其是消費信貸仍未被量化寬松的貨幣政策激活，故從這些來看，在2010年3月前，美聯儲不大可能收緊該國的貨幣政策。