安徽桑樂金的桑拿設備產品則顯得過于“超前”。資料顯示，雖然其產品綜合毛利率近50%，但近年財務增長主要源自國內市場，最倚重的銷售渠道則是并不穩定的電視購物。更重要的是，按照國內普通家庭的消費能力和消費習慣，公司大力拓展的單價6000多元的遠紅外桑拿房，市場前景如何值得懷疑。公司也坦言，家用桑拿設備在國內市場中仍處于培育發展期。

　　軟肋之四 創業板特征不顯著

　　“十年磨一劍”的創業板有著“三高六新”的清晰定位，監管部門曾明確表示，今年創業板將側重兩類企業，一是新能源、新材料、生物醫藥、電子信息、環保節能、現代服務等領域的企業，以及其他領域中成長性特別突出的企業；二是在技術業務模式上創新比較強、行業排名靠前、市場占有率比較高的企業。

　　統計顯示，已上市的28家創業板公司中，制造業僅有4家，占比14%，遠低于同口徑計算的中小板制造業57%的比例。即使是屬于制造業的公司，其從事的也不是傳統的、低端的加工制造，而是屬于科技含量較高的先進制造業，或是有創新的工藝技術、新型的業務模式等。

　　部分企業IPO被否，很可能與所事產業不符合創業板定位有關。如南京磐能主要產品為變電站綜合自動化系統，電力自動化行業的競爭格局分為高端市場(220KV及以上電壓等級)和中低端市場(110KV及以下電壓等級)兩個不同的領域。南京磐能電力所處后一領域，技術門檻相對較低，競爭激烈。同在南京扎根的國電南瑞、國電南自等龍頭企業，占據大部分市場份額，南京磐能與之相比稍顯遜色，未能顯示創業板特質。

　　賽輪股份屬于創業板上會公司中的“超級大盤”。資料顯示，公司發行前總股本為2.8億股，本次擬發不超過9800萬股，上市后總股本將達3.78億股，上市擬募集資金5.14億元，若按照公司今年上半年每股收益0.22元、以創業板平均發行市盈率推算，賽輪股份上市后發行價將超過20元/股，募集資金規模可能高達20億元。業內人士指出，賽輪股份的“體量”已遠超創業板設定的規模，在中小板上市更為適合。

　　再如銀泰科技的主要產品為通信用閥控電池，屬于傳統的鉛酸蓄電池，是目前使用最普遍的化學電源。在技術含量更高的鎳氫電池、鋰離子電池逐步興起的狀況下，公司業務很難體現“三高六新”的創業板特征。

　　業績較好的福星曉程則被懷疑“不差錢”。財報顯示，公司近年的負債率一直較低，貨幣資金較為充裕，2006年和2007年均無借款，業內認為福星曉程可依靠自身能力完成募投項目的融資，創業板上市的理由顯得不夠充分。

　　業內人士認為，雖然11家公司沖刺創業板上市失利，但能從眾多中小企業中脫穎而出，表明其基本面相當不錯，多數公司并不存在“致命傷”。在“對癥下藥”后可望迅速重整旗鼓，轉上中小板或再上創業板時，成功過會的幾率將大大增加。(吳正懿)