從2004年開始，“熱錢”流入中國(guó)的速度就不斷加快，洶涌之勢(shì)漸猛。

　　然而，由于近年來中國(guó)長(zhǎng)期在世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，加之資本管制較為嚴(yán)格，相當(dāng)部分的“熱錢”歷經(jīng)周折進(jìn)入中國(guó)之后，往往會(huì)“潛伏”相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，實(shí)際上已經(jīng)變成“冷錢”。

　　“熱錢”加速流入

　　金融危機(jī)爆發(fā)以來，我國(guó)的“熱錢”流入一度放緩甚至是出現(xiàn)了少量的流出，但隨著世界各國(guó)央行紛紛采取零利率政策，全球流動(dòng)性極度寬松。危機(jī)高峰剛剛過去，一向行動(dòng)迅速的“熱錢”重新開始伺機(jī)而動(dòng)。

　　由于普遍預(yù)期新興經(jīng)濟(jì)體會(huì)領(lǐng)先于發(fā)達(dá)國(guó)家復(fù)蘇，因此新興經(jīng)濟(jì)體毫無懸念地成了此次“熱錢”關(guān)注的重點(diǎn)，而被危機(jī)重挫的新興經(jīng)濟(jì)體的股票及房地產(chǎn)市場(chǎng)又成了重點(diǎn)中的重點(diǎn)。

　　美國(guó)基金研究機(jī)構(gòu)EPFR統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球新興市場(chǎng)股票基金今年以來總共吸收568億美元資金，超過2007年創(chuàng)紀(jì)錄的500億美元,而去年同期該市場(chǎng)已有400億美元資金流出。

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出，今年以來出現(xiàn)的熱錢大舉流向新興經(jīng)濟(jì)體的現(xiàn)象，主要原因有三：一賭人民幣升值預(yù)期；二因新興經(jīng)濟(jì)體在此輪金融危機(jī)中比西方發(fā)達(dá)國(guó)家恢復(fù)得更快；三為新興經(jīng)濟(jì)體目前高于西方國(guó)家的利率水平。

　　作為最大的新興市場(chǎng)國(guó)家，同時(shí)也是經(jīng)濟(jì)危機(jī)中率先復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)無疑是國(guó)際熱錢最為向往的地方之一。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加3266億美元，其中三季度增加1410億美元。而當(dāng)季貿(mào)易順差僅為393億美元，F(xiàn)DI為208億美元，兩項(xiàng)之和與當(dāng)季增加的外匯儲(chǔ)備相差809億美元之多。即便考慮到匯率波動(dòng)等因素，當(dāng)季難以解釋的資本流入仍十分巨大。

　　種種跡象表明，“熱錢”正通過不同的渠道卷土重來，加速流入我國(guó)。不過，與去年“熱錢”大量涌入我國(guó)賭人民幣升值預(yù)期不同，當(dāng)前更多的短期跨境資本主要進(jìn)入我國(guó)的股市和樓市等資產(chǎn)市場(chǎng)，這可能會(huì)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫起到推波助瀾的作用。

　　“今年6月以來，熱錢流入中國(guó)的步伐在加速，增長(zhǎng)速度是2002年以來最快的，盡管總量還沒有超過2007年和2008年。這些熱錢中，有港澳臺(tái)的儲(chǔ)蓄資金，有境外華人的投資，還有國(guó)際性的投資基金。”廣東省社科院熱錢研究專家黎友煥稱。

　　入境渠道多樣化

　　對(duì)于“熱錢”的流入方式，據(jù)專家介紹，“熱錢”涌入的途徑往往較多，且極具隱蔽性。今年以來，在適度寬松的貨幣政策條件下，外匯管理政策也在為貿(mào)易投資便利化大開方便之門，國(guó)際熱錢的流入方式也在不斷翻新。除了以往的地下錢莊，經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目下的跨境資本流動(dòng)，以及逐步放開的QFII額度都成為熱錢流入的通道。

　　外匯局人士則表示，長(zhǎng)期的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)表明，貿(mào)易、個(gè)人、外資、外債等渠道都可能存在異常流動(dòng)的外匯資金，因此這些方面都是他們監(jiān)控的重點(diǎn)。

　　根據(jù)進(jìn)一步的介紹，“熱錢”進(jìn)入的渠道多達(dá)十余種，主要渠道有：其一，虛假貿(mào)易。在這一渠道中，國(guó)內(nèi)的企業(yè)與國(guó)外的投資者可聯(lián)手通過虛高報(bào)價(jià)、預(yù)收貨款、偽造供貨合同等方式，把境外的資金引入。

　　其二，增資擴(kuò)股。既有的外商投資企業(yè)在原有注冊(cè)資金基礎(chǔ)上，以“擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模”、“增加投資項(xiàng)目”等理由申請(qǐng)?jiān)鲑Y，資金進(jìn)來后實(shí)則游走他處套利；在結(jié)匯套利以后要撤出時(shí)，只需另尋借口撤銷原項(xiàng)目合同，這樣“熱錢”的進(jìn)出都很容易。

　　其三，貨幣流轉(zhuǎn)與轉(zhuǎn)換。市場(chǎng)有段順口溜可說明這一“熱錢”流入方式：“港幣不可兌換，人民幣可兌換，兩地一流竄，一樣可兌換”。外匯局在檢查中發(fā)現(xiàn)，通過這種貨幣轉(zhuǎn)換和跨地區(qū)操作的辦法，也使得大量熱錢“自由進(jìn)出”。