國泰君安證券：明年A股難現長牛

　　2010年預計將是穩定增長，適度通脹

　　摘要：經過2009年大幅上漲之后，明年A股市場會走出震蕩行情，不具備長期牛市的根基，也不會重現整體泡沫化。

　　主要觀點：A股市場整體泡沫化的可能性較小。與市場較為一致的預期是，年初周期性行業回暖帶來經濟景氣并演繹跨年度行情后，3-6月份中可能出現的調控。但下半年的市場策略目前還看不清楚。

　　明年的投資風格，最重要的風險收益在于質差中小盤股價值回歸的同時，低估值大盤股的階段性表現。投資主題上，消費和服務類內需、制造業的行業并購與整合，將是2010調結構年的重要主題。行業配置上，鋼鐵、化工、建筑、建材、機械、有色等中上游行業正進入景氣擴張階段，是明年上半年、特別是跨年度的投資重點，明年下半年應該加大防御性資產配置。

　　中信建投證券：在結構調整中尋找機會

　　2010上證綜指數運行區間為2700-5000點

　　摘要：從流動性周期看，M1、M2 缺口將在明年一季度左右出現鈍化，流動性周期接近波峰。從大小非減持情況看，大非減持比例有縮減趨勢，但小非減持比例維持在40%左右。

　　主要觀點：我國作為全球最早復蘇的經濟體，股市在2009年一路飆升，漲幅較去年低點超過100%。而美、歐、日、港等經濟體在三月初指數觸底后，則不斷反彈，截至11月末，漲幅也接近40%。對A股市場總體判斷為：資金供求此消彼長，難當大任；盈利估值空間猶存，值得期待；上證綜指數運行區間為2700-5000點，在結構調整中尋找機會。

　　從估值看，雖然PE和PB較國外還存在一定的高估，但就A-H的溢價來看，已經接近2008年指數最低時候的低點。對于2010年上證指數震蕩區間預測，靜態估值，對應利潤增速為0，上證指數區間為2321-4642點；利潤增長18.9的情景下，上證指數的點位將在2759-4829點；經濟復蘇狀況良好，在40倍估值狀況下，指數有望突破5000點。

　　中國國際金融有限公司：享受業績增長帶來的驚喜

　　大盤未來12個月將有25%-30%的上升空間

　　摘要：明年A股市場將享受在經濟復蘇之后上市公司業績增長走向正常所帶來的驚喜。由于估值提升和上市公司業績增長，預計大盤未來12個月將有25%-30%的上升空間。不過，明年也將迎來“政策退出”風險的擔憂。

　　主要觀點：未來一年，上市公司將享受由經濟復蘇帶來的業績增長走向正常的驚喜。估值提升和業績增長，預計將帶來大盤未來12個月25%-30%的上漲空間。從流動性看，國內市場和外圍市場流動性均充裕。公司預計，國內可能會再次進入負利率時代，存款活期化的趨勢有望進一步加強。

　　穩健增長的消費是貫穿全年的投資主題，因此一季度同時可看好消費類板塊。在行業選擇上，建議超配保險、地產及內需中的周期性行業，重點推薦了保險、房地產、煤炭、工程機械以及零售業。所推薦的上市公司有中國平安、中國太保、招商地產、金地集團、保利集團、西山煤電、平煤股份、三一重工、中聯重科、大商股份、合肥百貨、廣州友誼、百聯股份。(成 之)