看點8 管理通脹預期勝算幾何

　　即將過去的2009年，在全球金融危機影響下，與全球大部分經濟體相比，中國經濟仍取得了令人矚目的成就。依托四萬億投資、刺激消費政策、十大產業振興規劃等快速、有效的措施，中國經濟今年實現“保八”目標已無懸念。

　　國家統計局公布的數據顯示，今年前三季度我國GDP達217817億元，同比增長7.7%。其中，一季度增長6.1%，二季度增長7.9%，三季度增長8.9%。據IMF預測，今年全球經濟增速大約下降了一個百分點。中國經濟在一定意義上呈現“一枝獨秀”之勢。

　　“中國經濟今年表現比較突出。明年經濟增長不成問題，但不好說是否仍會一枝獨秀。”北京大學國家發展研究院教授黃益平預計，明年全球經濟的增速在3%左右，包括美、日、歐等主要經濟體都會有所增長。在此情況下，中國可能仍是世界增速最快的經濟體之一，但是可能不會像今年這樣，在外部經濟增速普遍下降的情況下，顯得很突出。

　　在市場對明年經濟增速沒有疑慮的情況下，專家普遍向記者稱，未來要更加關注多種風險。

　　“明年經濟實現8%的增長目標應該沒有問題。”黃益平說，下一步關于風險的問題就更要重視，調結構就成了主要的目標。

　　黃益平說，“管理通脹預期確實是值得關注的問題”。他認為，如果通脹預期全面形成的話，下一步風險會比較大，管理通脹預期是很重要的工作。

　　對此，興業銀行資深經濟學家魯政委也持同樣觀點。他說，明年中國經濟增長并沒有太多的意外。“而我擔心的是2011年之后，中國經濟會不會再經歷波折。”他認為，2010年，中國的通脹還不會顯性化，但是2011年后，通脹可能就會顯性化。

　　魯政委還說，美國經濟逐步企穩讓我們松了一口氣，但就明年的情況來看，仍不能掉以輕心。明年美聯儲是否加息還不明朗，美元匯率走向也有懸念。魯政委說，即使明年美元升值，如果美聯儲不加息，也不會升很多；但是如果美聯儲開始加息，美元將會經歷一輪快速的升值，全球新興市場包括中國都會面臨很大的風險。

　　“我認為在明年，這種苗頭可能就會出現，這時候人民幣匯率、已經沖高的資產價格該怎么辦？”魯政委說，對于國際資本從新興市場撤離并重返美國的風險，必須及早加以防范。

　　魯政委認為，現在需要考慮如何完善人民幣匯率機制，以及對資產價格可能出現的泡沫保持關注，避免資產價格短期快速增長。

　　看點9 區域經濟格局如何優化

　　今年以來，國家先后批復了9個區域發展規劃，數量幾乎是過去4年的總和，出臺速度之快前所未有，表明區域經濟發展問題受到了高度重視。

　　有關專家指出，國際金融危機突襲我國，使“外向型”經濟的沿海地區遭到了嚴重沖擊，擴大內需成為化解金融危機的重要途徑。而國家及時出臺區域經濟規劃，就是旨在通過構建新的經濟布局，實現區域經濟的“點”、“面”結合，從而進一步夯實擴大內需的基礎，壯大推動中國經濟發展的能量，并希望通過發展中西部地區和欠發達地區來拉動國內消費市場。實踐證明，區域經濟規劃的出臺趨勢促進了經濟的全面提升。

　　長期以來，由于各地區經濟結構雷同，經常會出現爭原料與爭市場等不合理的地區間惡性競爭。中國人民大學區域規劃與政策研究中心主任張可云表示，中國要形成整體優勢，首先要求區域范圍內不同行政區加強合作。

　　山東省社科院經濟研究所副所長李廣杰認為，今年獲批的9個區域規劃，除了注重沿海布局外，還開始開發沿邊，并從東部、南部延伸到中部、西部、東北等地。同時，將以往的外向型增長結構轉變為“外需、內需共同發展”。

　　從這個戰略意圖上看，目前我國新的區域經濟格局逐漸成形，包括長三角、珠三角、北部灣、環渤海、海峽西岸、東北三省、中部和西部等橫貫全國的龐大經濟區域。

　　在密集出臺區域規劃的基礎上，中央經濟工作會議對2010年的要求是，“推進基本公共服務均等化和引導產業有序轉移，促進區域協調發展。”

　　對此，清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明認為，這意味著目前經濟較落后的中、西部地區將在2010年得到更多政策支持，資源深加工等產業向西部轉移的進程將提速。

　　張可云表示，今后，東部地區發展的關鍵在于加強結構轉換力度，盡快完成由外生工業發展向內生工業發展的轉變；西部地區經過十年的基礎準備，發展條件已經有了明顯改善，西部大開發應該由為發展創造條件階段向加速現代化階段轉變；東北地區傳統產業的改造任務十分重，吐故納新，重振昔日輝煌；中部地區崛起的關鍵在于城市化與工業化，在協調區域發展中中部地區應該突出連接東西的紐帶作用。

　　看點10 哪些行業有望領跑

　　國家發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪日前表示，今年GDP增長將達到8.2%以上，明年則升至10%左右，主要是由于財政貨幣政策超常規擴張，導致國內投資和消費兩大需求超常規擴大。他認為，目前，中國經濟已經進入第四輪上升周期，經濟復蘇將強勁拉動投資和消費，原材料工業和以新能源為代表的戰略性新興產業有望領跑。

　　“迪拜債務危機只是一場局部危機，不會改變全球復蘇的大趨勢，美國二季度末已經結束了為期兩年的衰退，進入新一輪上升周期，歐盟、日本、澳大利亞、印度等經濟體復蘇步伐加快。”他說，“我認為2010年開始，會有持續幾年的全球經濟復蘇，現在處于復蘇初始階段。”

　　有關專家認為，如果看好經濟復蘇這條主線，那么直接受經濟復蘇拉動的原材料工業將首先受益，其中主要包括鋼鐵、有色、化工、建材四大行業的影響，如果拓寬范圍，可以將煤炭業納入其中。

　　鋼鐵行業明年將處于“產能增、需求增、庫存穩、成本漲、利潤低”的狀況，需求面上，明年基建投資仍將維持高位，滯后的房地產新開工面積明顯上升，下游用鋼行業的恢復帶動鋼材實際需求的增長。西南證券研究員劉喆預計，明年粗鋼實際需求量約6.2億噸，供給略微大于需求，在原材料成本的推動下行業平均價格上漲，全年波動幅度逐漸收窄，漸進走高，資源類鋼鐵股將受益明顯。

　　有色行業，今年在A股已處于領漲態勢，從細分品種看，銅、鉛價格漲幅最大，鋅居中位，經濟強勁復蘇預期將繼續拉升有色金屬行業景氣度。國泰君安預計，2010年基本金屬還存在20%-40%的上行空間，資源型公司仍是通脹主題和趨勢投資的主流板塊。資源型公司強于加工型公司，其中鉛鋅資源、電解鋁子行業ROE提升空間較大。具有成本優勢的電解鋁公司、存在整合預期的銅業公司、黃金公司值得關注。

　　受益經濟復蘇拉動和煤礦整合，煤炭業明年仍然將是熱點行業。國泰君安分析師楊立宏認為，明年年國內煤炭有效增量2.6億噸左右，但需求增速達9%-10%，需求增量為2.7億-3億噸，煤炭將供不應求。應抓住煤價上漲主線，同時，關注資源重組輔線。

　　化工行業目前尚處于淺層復蘇狀態，作為中游制造業的化工行業明年有望延續復蘇之路。復蘇前期，化工企業將低成本擴張，企業獲快速發展，包括改性塑料、炭黑、聚醚等行業，還有季節性需求旺盛的化肥、磷化工行業。

　　建材領域，對新項目的嚴格核準和落后產能的大力淘汰將使得明年下半年開始水泥、平板玻璃供給增長收縮的幅度遠大于需求，長期以來過剩的局面將開始進入徹底扭轉的階段，企業的盈利預期和估值水平都將獲得明顯提升。

　　另外，作為戰略性新興產業之一，以新能源為代表的低碳產業將獲得巨大發展契機。中美兩國對減排的切實承諾提供了巨大的市場空間，智能電網、太陽能、風電、核電、電池五大類別將成為低碳產業的重點。特別是隨著電動汽車受到政府高度重視，將孕育巨大機會，關鍵在于高安全性核心材料的研發與成本降低、電池系統設計及制備技術水平的提升、高性能和高可靠電池保護系統的研制、科學充電設備技術與標準的制定方面的突破。