看點(diǎn)8 管理通脹預(yù)期勝算幾何

　　即將過(guò)去的2009年，在全球金融危機(jī)影響下，與全球大部分經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍取得了令人矚目的成就。依托四萬(wàn)億投資、刺激消費(fèi)政策、十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃等快速、有效的措施，中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年實(shí)現(xiàn)“保八”目標(biāo)已無(wú)懸念。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度我國(guó)GDP達(dá)217817億元，同比增長(zhǎng)7.7%。其中，一季度增長(zhǎng)6.1%，二季度增長(zhǎng)7.9%，三季度增長(zhǎng)8.9%。據(jù)IMF預(yù)測(cè)，今年全球經(jīng)濟(jì)增速大約下降了一個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在一定意義上呈現(xiàn)“一枝獨(dú)秀”之勢(shì)。

　　“中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年表現(xiàn)比較突出。明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不成問(wèn)題，但不好說(shuō)是否仍會(huì)一枝獨(dú)秀。”北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授黃益平預(yù)計(jì)，明年全球經(jīng)濟(jì)的增速在3%左右，包括美、日、歐等主要經(jīng)濟(jì)體都會(huì)有所增長(zhǎng)。在此情況下，中國(guó)可能仍是世界增速最快的經(jīng)濟(jì)體之一，但是可能不會(huì)像今年這樣，在外部經(jīng)濟(jì)增速普遍下降的情況下，顯得很突出。

　　在市場(chǎng)對(duì)明年經(jīng)濟(jì)增速?zèng)]有疑慮的情況下，專(zhuān)家普遍向記者稱(chēng)，未來(lái)要更加關(guān)注多種風(fēng)險(xiǎn)。

　　“明年經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)8%的增長(zhǎng)目標(biāo)應(yīng)該沒(méi)有問(wèn)題。”黃益平說(shuō)，下一步關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題就更要重視，調(diào)結(jié)構(gòu)就成了主要的目標(biāo)。

　　黃益平說(shuō)，“管理通脹預(yù)期確實(shí)是值得關(guān)注的問(wèn)題”。他認(rèn)為，如果通脹預(yù)期全面形成的話，下一步風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較大，管理通脹預(yù)期是很重要的工作。

　　對(duì)此，興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也持同樣觀點(diǎn)。他說(shuō)，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并沒(méi)有太多的意外。“而我擔(dān)心的是2011年之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)再經(jīng)歷波折。”他認(rèn)為，2010年，中國(guó)的通脹還不會(huì)顯性化，但是2011年后，通脹可能就會(huì)顯性化。

　　魯政委還說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)讓我們松了一口氣，但就明年的情況來(lái)看，仍不能掉以輕心。明年美聯(lián)儲(chǔ)是否加息還不明朗，美元匯率走向也有懸念。魯政委說(shuō)，即使明年美元升值，如果美聯(lián)儲(chǔ)不加息，也不會(huì)升很多；但是如果美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始加息，美元將會(huì)經(jīng)歷一輪快速的升值，全球新興市場(chǎng)包括中國(guó)都會(huì)面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“我認(rèn)為在明年，這種苗頭可能就會(huì)出現(xiàn)，這時(shí)候人民幣匯率、已經(jīng)沖高的資產(chǎn)價(jià)格該怎么辦？”魯政委說(shuō)，對(duì)于國(guó)際資本從新興市場(chǎng)撤離并重返美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)，必須及早加以防范。

　　魯政委認(rèn)為，現(xiàn)在需要考慮如何完善人民幣匯率機(jī)制，以及對(duì)資產(chǎn)價(jià)格可能出現(xiàn)的泡沫保持關(guān)注，避免資產(chǎn)價(jià)格短期快速增長(zhǎng)。

　　看點(diǎn)9 區(qū)域經(jīng)濟(jì)格局如何優(yōu)化

　　今年以來(lái)，國(guó)家先后批復(fù)了9個(gè)區(qū)域發(fā)展規(guī)劃，數(shù)量幾乎是過(guò)去4年的總和，出臺(tái)速度之快前所未有，表明區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題受到了高度重視。

　　有關(guān)專(zhuān)家指出，國(guó)際金融危機(jī)突襲我國(guó)，使“外向型”經(jīng)濟(jì)的沿海地區(qū)遭到了嚴(yán)重沖擊，擴(kuò)大內(nèi)需成為化解金融危機(jī)的重要途徑。而國(guó)家及時(shí)出臺(tái)區(qū)域經(jīng)濟(jì)規(guī)劃，就是旨在通過(guò)構(gòu)建新的經(jīng)濟(jì)布局，實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的“點(diǎn)”、“面”結(jié)合，從而進(jìn)一步夯實(shí)擴(kuò)大內(nèi)需的基礎(chǔ)，壯大推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能量，并希望通過(guò)發(fā)展中西部地區(qū)和欠發(fā)達(dá)地區(qū)來(lái)拉動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)。實(shí)踐證明，區(qū)域經(jīng)濟(jì)規(guī)劃的出臺(tái)趨勢(shì)促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的全面提升。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，由于各地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)雷同，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)爭(zhēng)原料與爭(zhēng)市場(chǎng)等不合理的地區(qū)間惡性競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)人民大學(xué)區(qū)域規(guī)劃與政策研究中心主任張可云表示，中國(guó)要形成整體優(yōu)勢(shì)，首先要求區(qū)域范圍內(nèi)不同行政區(qū)加強(qiáng)合作。

　　山東省社科院經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)李廣杰認(rèn)為，今年獲批的9個(gè)區(qū)域規(guī)劃，除了注重沿海布局外，還開(kāi)始開(kāi)發(fā)沿邊，并從東部、南部延伸到中部、西部、東北等地。同時(shí)，將以往的外向型增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)椤巴庑琛��?nèi)需共同發(fā)展”。

　　從這個(gè)戰(zhàn)略意圖上看，目前我國(guó)新的區(qū)域經(jīng)濟(jì)格局逐漸成形，包括長(zhǎng)三角、珠三角、北部灣、環(huán)渤海、海峽西岸、東北三省、中部和西部等橫貫全國(guó)的龐大經(jīng)濟(jì)區(qū)域。

　　在密集出臺(tái)區(qū)域規(guī)劃的基礎(chǔ)上，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2010年的要求是，“推進(jìn)基本公共服務(wù)均等化和引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)有序轉(zhuǎn)移，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。”

　　對(duì)此，清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明認(rèn)為，這意味著目前經(jīng)濟(jì)較落后的中、西部地區(qū)將在2010年得到更多政策支持，資源深加工等產(chǎn)業(yè)向西部轉(zhuǎn)移的進(jìn)程將提速。

　　張可云表示，今后，東部地區(qū)發(fā)展的關(guān)鍵在于加強(qiáng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換力度，盡快完成由外生工業(yè)發(fā)展向內(nèi)生工業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)變；西部地區(qū)經(jīng)過(guò)十年的基礎(chǔ)準(zhǔn)備，發(fā)展條件已經(jīng)有了明顯改善，西部大開(kāi)發(fā)應(yīng)該由為發(fā)展創(chuàng)造條件階段向加速現(xiàn)代化階段轉(zhuǎn)變；東北地區(qū)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造任務(wù)十分重，吐故納新，重振昔日輝煌；中部地區(qū)崛起的關(guān)鍵在于城市化與工業(yè)化，在協(xié)調(diào)區(qū)域發(fā)展中中部地區(qū)應(yīng)該突出連接?xùn)|西的紐帶作用。

　　看點(diǎn)10 哪些行業(yè)有望領(lǐng)跑

　　國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)陳東琪日前表示，今年GDP增長(zhǎng)將達(dá)到8.2%以上，明年則升至10%左右，主要是由于財(cái)政貨幣政策超常規(guī)擴(kuò)張，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)投資和消費(fèi)兩大需求超常規(guī)擴(kuò)大。他認(rèn)為，目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入第四輪上升周期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將強(qiáng)勁拉動(dòng)投資和消費(fèi)，原材料工業(yè)和以新能源為代表的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)有望領(lǐng)跑。

　　“迪拜債務(wù)危機(jī)只是一場(chǎng)局部危機(jī)，不會(huì)改變?nèi)�球�?fù)蘇的大趨勢(shì)，美國(guó)二季度末已經(jīng)結(jié)束了為期兩年的衰退，進(jìn)入新一輪上升周期，歐盟、日本、澳大利亞、印度等經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇步伐加快。”他說(shuō)，“我認(rèn)為2010年開(kāi)始，會(huì)有持續(xù)幾年的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，現(xiàn)在處于復(fù)蘇初始階段。”

　　有關(guān)專(zhuān)家認(rèn)為，如果看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇這條主線，那么直接受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拉動(dòng)的原材料工業(yè)將首先受益，其中主要包括鋼鐵、有色、化工、建材四大行業(yè)的影響，如果拓寬范圍，可以將煤炭業(yè)納入其中。

　　鋼鐵行業(yè)明年將處于“產(chǎn)能增、需求增、庫(kù)存穩(wěn)、成本漲、利潤(rùn)低”的狀況，需求面上，明年基建投資仍將維持高位，滯后的房地產(chǎn)新開(kāi)工面積明顯上升，下游用鋼行業(yè)的恢復(fù)帶動(dòng)鋼材實(shí)際需求的增長(zhǎng)。西南證券研究員劉喆預(yù)計(jì)，明年粗鋼實(shí)際需求量約6.2億噸，供給略微大于需求，在原材料成本的推動(dòng)下行業(yè)平均價(jià)格上漲，全年波動(dòng)幅度逐漸收窄，漸進(jìn)走高，資源類(lèi)鋼鐵股將受益明顯。

　　有色行業(yè)，今年在A股已處于領(lǐng)漲態(tài)勢(shì)，從細(xì)分品種看，銅、鉛價(jià)格漲幅最大，鋅居中位，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇預(yù)期將繼續(xù)拉升有色金屬行業(yè)景氣度。國(guó)泰君安預(yù)計(jì)，2010年基本金屬還存在20%-40%的上行空間，資源型公司仍是通脹主題和趨勢(shì)投資的主流板塊。資源型公司強(qiáng)于加工型公司，其中鉛鋅資源、電解鋁子行業(yè)ROE提升空間較大。具有成本優(yōu)勢(shì)的電解鋁公司、存在整合預(yù)期的銅業(yè)公司、黃金公司值得關(guān)注。

　　受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拉動(dòng)和煤礦整合，煤炭業(yè)明年仍然將是熱點(diǎn)行業(yè)。國(guó)泰君安分析師楊立宏認(rèn)為，明年年國(guó)內(nèi)煤炭有效增量2.6億噸左右，但需求增速達(dá)9%-10%，需求增量為2.7億-3億噸，煤炭將供不應(yīng)求。應(yīng)抓住煤價(jià)上漲主線，同時(shí)，關(guān)注資源重組輔線。

　　化工行業(yè)目前尚處于淺層復(fù)蘇狀態(tài)，作為中游制造業(yè)的化工行業(yè)明年有望延續(xù)復(fù)蘇之路。復(fù)蘇前期，化工企業(yè)將低成本擴(kuò)張，企業(yè)獲快速發(fā)展，包括改性塑料、炭黑、聚醚等行業(yè)，還有季節(jié)性需求旺盛的化肥、磷化工行業(yè)。

　　建材領(lǐng)域，對(duì)新項(xiàng)目的嚴(yán)格核準(zhǔn)和落后產(chǎn)能的大力淘汰將使得明年下半年開(kāi)始水泥、平板玻璃供給增長(zhǎng)收縮的幅度遠(yuǎn)大于需求，長(zhǎng)期以來(lái)過(guò)剩的局面將開(kāi)始進(jìn)入徹底扭轉(zhuǎn)的階段，企業(yè)的盈利預(yù)期和估值水平都將獲得明顯提升。

　　另外，作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，以新能源為代表的低碳產(chǎn)業(yè)將獲得巨大發(fā)展契機(jī)。中美兩國(guó)對(duì)減排的切實(shí)承諾提供了巨大的市場(chǎng)空間，智能電網(wǎng)、太陽(yáng)能、風(fēng)電、核電、電池五大類(lèi)別將成為低碳產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)。特別是隨著電動(dòng)汽車(chē)受到政府高度重視，將孕育巨大機(jī)會(huì)，關(guān)鍵在于高安全性核心材料的研發(fā)與成本降低、電池系統(tǒng)設(shè)計(jì)及制備技術(shù)水平的提升、高性能和高可靠電池保護(hù)系統(tǒng)的研制、科學(xué)充電設(shè)備技術(shù)與標(biāo)準(zhǔn)的制定方面的突破。