由于國務(wù)院曾出臺文件明確規(guī)定，對“房地產(chǎn)項目超過土地出讓合同約定的動工開發(fā)日期滿一年，完成土地開發(fā)面積不足1/3或投資不足1/4的企業(yè)”應(yīng)審慎貸款和核準(zhǔn)融資，對違法用地項目不得提供貸款和上市融資。受這一規(guī)定影響，2009年下半年以來，A股房地產(chǎn)上市公司向證監(jiān)會提出的“增發(fā)”申請均未獲批。主要原因是新增設(shè)的國有土地審核環(huán)節(jié)及具體操作沒有確定，而證監(jiān)會與國土資源部也一直就此事進行溝通與協(xié)調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，目前已經(jīng)提出再融資方案，并經(jīng)過股東大會通過的地產(chǎn)上市公司有35家，招商地產(chǎn)、蘇寧環(huán)球等。

　　投資策略：中投證券認為，低谷往往也暗示著反轉(zhuǎn)，由于前期市場悲觀預(yù)期的充分釋放及政策調(diào)控面臨的真空期，三月份樓市交易有望回歸正常。盡管短期房價盤整的態(tài)勢仍將繼續(xù)，而全年單月銷售平均增速有望超過20%。估值的嚴(yán)重偏低也一定程度上在孕育板塊的反彈行情。

　　由于行業(yè)面臨的大環(huán)境仍未有大的改觀，未來地產(chǎn)業(yè)整體投資的機會不大，投資者可以結(jié)合區(qū)域熱點及有關(guān)題材，選擇二三線城市為重點的上市公司。

　　三條主線把握機會

　　估值偏低有望反彈

　　成長性+金融創(chuàng)新

　　走勢分析：上周，據(jù)《證券日報》研究中心統(tǒng)計，銀行板塊整體漲幅0.17%，漲幅靠前的股票有華夏銀行和興業(yè)銀行，浦發(fā)銀行由于不確定事件停牌。

　　從周線上觀察，銀行類股已連續(xù)收出3根小陽線，有望走出陰霾。

　　行業(yè)動態(tài)：2009年8月，在浦發(fā)再融資之后，招行宣布以配股方式再融資補充資本金；緊接著，寧波銀行、興業(yè)銀行、南京銀行相繼宣布再融資計劃。與此同時，市場關(guān)于大行巨額再融資的傳說紛紜。從此，“再融資”猶如巨大的陰霾沉重地壓在銀行股的頭上，銀行股的股價也因此跌跌不休。

　　國泰君安研究所分析認為銀行再融資帶來的資金壓力有限，其負面作用被夸大了。2010年銀行再融資總規(guī)模預(yù)計為2170億元，但其中A股再融資規(guī)模只有1530億元。如果再考慮銀行大股東參與所帶來的資金緩解作用，其對A股的資金壓力更小。

　　除已公告再融資方案外，銀行股權(quán)再融資需求已經(jīng)很小。假設(shè)核心資本充足率要求分別為7%，2010年上市銀行核心資本缺口僅為91億元。假設(shè)大行核心資本充足率標(biāo)準(zhǔn)為8%，中小行核心資本充足率標(biāo)準(zhǔn)為7%，則2010年上市銀行貸款增長的最大潛力為9.8萬億，對應(yīng)全行業(yè)貸款增長的最大潛力為17.8萬億。可見，資本充足率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)提高對2010年銀行業(yè)信貸增長無明顯制約。

　　他們還認為銀行再融資對其EPS的攤薄效應(yīng)有限。銀行再融資對其每股收益增長的攤薄效應(yīng)為3%至4%，同時銀行再融資后，其市凈率會更低，估值優(yōu)勢更凸出。

　　投資策略：國泰君安認為，融資融券與股指期貨的臨近，銀行股有望逐步走出低迷，步入上升通道。給予銀行股“推薦”的投資評級。個股選擇上，應(yīng)注重成長性和金融創(chuàng)新兩條選股思路。成長性方向重點推薦深發(fā)展、南京銀行、興業(yè)銀行3家銀行；金融創(chuàng)新方向重點推薦招行銀行、民生銀行、交行銀行、浦發(fā)銀行、工商銀行等5家滬深300權(quán)重股。(孫 華)