人民幣大幅升值概率小

　　長江證券高級分析師沈楠表示，相對于較大的外部壓力，人民幣內部升值壓力并未到很迫切的程度。由于2005年匯改的一些目的并沒達到，同時經濟復蘇的基礎并不是非常穩定。相信今年內啟動匯改從而導致人民幣較大幅度升值的可能性不大，預計人民幣年內仍將維持小幅波動。只要升值幅度不超過5%，都不會威脅經濟增長。

　　東莞證券分析師余杰同樣認為，短期人民幣升值預期主要來自于海外施壓等因素，內部動力并不足。首先，在經濟增長三駕馬車中投資減少、消費彈性弱情況下，出口的復蘇并非爆發性，而是建立在去年低基數等條件上。一旦人民幣升值幅度過大，或影響尚還脆弱的出口。其次在政策層面上，相信政府也不想輕易升值。最后，在希臘債務危機陰霾不散，歐元、英鎊預期走弱情況下，估計政府也不想冒險盯住一籃子貨幣。

　　國海證券宏觀研究組表示，未來人民幣升值與否將取決于兩點。首先，出口數據能否持續復蘇。其次，國際油價能否升至每桶100美元。一旦油價沖高，將導致輸入型通脹，人民幣屆時升值壓力將較大。

　　銀河證券指出，按人民幣匯率改革原則，升值可能有四種走勢，一是放棄盯住美元改參考貨幣籃子，二是兩年內選擇合適時機分階段固定幅度升值，三是從現在開始緩慢升值，四是一次性大幅升值5%~8%且到2011年底保持匯率不變。據調查，多家券商傾向于第一種升值方案。

　　中信建投指出，日、德的本幣升值經驗表明，必須以國內貨幣政策為主，不能以匯率政策左右貨幣政策，特別對于中國這樣一個大國而言，對外目標任何時候都要讓位于對內經濟目標。

　　關鍵看經濟增長預期

　　5年前，當中國啟動匯改后，A股搖身一變成了“瘋牛”。如今重提匯率機制，人民幣如果再次進入升值通道，A股會否走牛？

　　國海證券人士坦言，一旦升值成真，A股短期肯定將面臨較大影響。不過這種影響可能是兩方面的，且決定因素是經濟增長預期。若經濟增長仍面臨不確定性，同時市場又存在緊縮預期，A股將面臨較大的波動。這種波動可能向上，也可能向下。但若屆時經濟增長預期良性，人民幣升值無疑將有利于海外資金進入，并分享中國經濟成長。最終A股很可能被再次推高。目前而言，由于經濟環境和2005年匯改時大相徑庭，短期很難重現當時牛市盛景。