個人投資者如何進行買賣

　　盡管國內(nèi)A股市場經(jīng)歷了近20年的發(fā)展，但到目前為止，單邊市場的格局未有改變。在股市漲的時候多數(shù)人都賺錢，跌的時候大家都無可奈何地賠錢。然而隨著股指期貨的出現(xiàn)，將使股市成為雙邊市場。無論股市上升或下跌，只要預(yù)測準(zhǔn)確，投資者都能賺錢。

　　由于機構(gòu)(包括基金、券商、Q FII等)參與股指期貨的政策規(guī)定尚未出臺，因此，在股指期貨推出后的初期階段，個人投資者和私募投資者將是交投的活躍力量。而在為數(shù)眾多的個人投資者當(dāng)中，目前股指期貨開戶門檻較高，廣大中小投資者或無緣參與其中。

　　根據(jù)股指期貨相關(guān)制度安排，投資者參與股指期貨，必須通過期貨公司通道才能進行交易，而代理股指期貨交易的期貨公司，必須獲得中金所會員資格。個人投資者要進行股指期貨交易，首先是從已經(jīng)獲得中金所會員資格的期貨公司中選擇一家信譽好的期貨經(jīng)紀(jì)公司開立個人賬戶。

　　自2007年10月10日啟動會員建設(shè)工作以來，中金所本著“成熟一家，發(fā)展一家”的標(biāo)準(zhǔn)，嚴格推進會員審核工作。截至4月13日，中金所會員數(shù)量為128家：全面結(jié)算會員15家、交易結(jié)算會員61家、交易會員52家。這就意味著，在目前已開展正常業(yè)務(wù)的164家(國際期貨和中期嘉和已合并為中期期貨)期貨公司中，仍有36家公司未取得中金所會員資格。

　　接下來，開戶手續(xù)包括三個方面，第一是閱讀并理解《期貨交易風(fēng)險說明書》后，在該說明書上簽字；第二是與期貨經(jīng)紀(jì)公司簽署《期貨經(jīng)紀(jì)合同》，取得客戶代碼；第三是存入開戶保證金，開戶之后即可下單交易。

　　與股票現(xiàn)貨交易不同，股指期貨交易實行保證金制度。具體計算方法是，假定股指期貨合約的保證金為10%，每點價值100元。若在3000

　　點買入一手股指期貨合約，則合約價值為30萬元。保證金為30萬元乘以10%，等于30000元，這筆保證金是客戶作為持倉擔(dān)保的履約保證金，必須繳存。若第二天期指升至3100點，則客戶的履約保證金為31000元，同時獲利100點，價值10000元。盈虧當(dāng)日結(jié)清，這10000元在當(dāng)日結(jié)算后就劃至客戶的資金賬戶中，這就是每日無負債結(jié)算制度。同樣地，如果有虧損，也必須當(dāng)天結(jié)清。

　　作為個人投資者，開戶之后具體要如何操作呢？首先，當(dāng)個人投資者預(yù)測股市將上升時，可買入股票現(xiàn)貨增加持倉，也可以買入股票指數(shù)期貨合約。這兩種方式在預(yù)測準(zhǔn)確時都可盈利。相比之下，買賣股票指數(shù)期貨的交易手續(xù)費比較便宜。同時，當(dāng)個人投資者預(yù)測股市將下跌時，可賣出已有的股票現(xiàn)貨，也可賣出股指期貨合約。賣出現(xiàn)貨是將以前的賬面盈利變成實際盈利，是平倉行為，當(dāng)股市真的下跌時，不遭受虧損。而賣出股指期貨合約，是從對將來的正確預(yù)測中獲利，是開倉行為。由于有了賣空機制，當(dāng)股市下跌時，即使手中沒有股票，也能通過賣出股指期貨合約獲得盈利。最后，對持有股票的長期投資者，或者出于某種原因不能拋出股票的投資者，在對短期市場前景看淡的時候，可通過出售股票指數(shù)期貨，在現(xiàn)貨市場繼續(xù)持倉的同時，鎖定利潤、轉(zhuǎn)移風(fēng)險。

　　買賣股票指數(shù)期貨還有許多買賣個股所得不到的好處。個人投資者常常為選股困難而發(fā)愁，既沒有內(nèi)幕消息參考，又缺乏充分全面的技術(shù)分析和基本面分析；與機構(gòu)投資者相比，在資金上也處于絕對的劣勢。因此，能得到與大市同步的平均利潤是一種比較好的選擇，其具體辦法就是證券指數(shù)化。買賣股票指數(shù)期貨相當(dāng)于證券指數(shù)化，與大市同步；另外，買賣股票指數(shù)期貨還分散了個股風(fēng)險，真正做到不把雞蛋放在一個籃子里。

　　并且，影響個人投資者參與股票指數(shù)期貨交易的主要因素是合約價值大小和期貨市場的規(guī)范程度。合約價值越大，能有實力參與的個人投資者越少。市場的規(guī)范使得非市場的風(fēng)險越小，這將提高投資者參與期貨市場交易的積極性。