金融衍生品市場發(fā)展迎來機遇期

　　股指期貨的正式上市，標(biāo)志著我國金融衍生品市場建設(shè)邁出了重要一步。業(yè)內(nèi)人士指出，作為國內(nèi)期貨市場清理整頓后將推出的首個金融期貨品種，股指期貨上市意義重大，未來一段時間，包括股票期權(quán)、利率期貨、外匯期貨等在內(nèi)的金融衍生品都可望擇機推出。而隨著市場的不斷完善發(fā)展，金融衍生品市場也將逐漸成為整個金融市場的重要組成部分。

　　象嶼期貨研究所所長周志強表示，期貨市場推出股指期貨是中國資本市場發(fā)展歷程上具有里程碑意義的事件，其不僅將改變股票市場非理性單邊大幅波動的狀況，也將為國內(nèi)衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展帶來廣闊的空間。

　　在國際市場上，股指期貨已成為較為成熟的期貨品種和風(fēng)險管理工具，根據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，2009年，全球股指期貨和期權(quán)的交易量達到了63 .82億手，盡管總量較2008年微幅下降了1.6%，但仍領(lǐng)先于其余金融期貨類品種，其中成交量較大的個股期貨和期權(quán)成交量為55.54億手，利率期貨和期權(quán)共交易24.68億手。

　　在目前，國內(nèi)有超過160家期貨公司。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在2009年，國內(nèi)商品期貨交易在2008年大增長后繼續(xù)發(fā)力，三大商品期貨交易所累積成交額超過了130萬億元，成交合約2 1 .5 7萬 億 手 ，同 比 上 年 增 長 了81.48%和58.18%，市場投資者無論對期貨的認(rèn)知還是利用期貨市場功能的發(fā)揮等方面都大大提升。

　　在成交量增長的背后，一系列基礎(chǔ)性制度也逐漸完善。作為風(fēng)險管理市場，其本身風(fēng)險亦較大，相關(guān)交易規(guī)則、監(jiān)管措施的完善顯得至關(guān)重要。在2009年，國內(nèi)期貨市場先后完成了分類監(jiān)管和統(tǒng)一開戶等一些基礎(chǔ)性制度建設(shè)，交易所和期貨公司逐漸轉(zhuǎn)向于深耕現(xiàn)有期貨品種，更加注重內(nèi)延式擴張的道路，為期貨公司增強實力、投資者提高能力奠定了基礎(chǔ)。

　　在衍生品市場上，海通期貨總經(jīng)理徐凌表示，股指期貨的推出將打開中國衍生品創(chuàng)新的空間。“在整個歷史長河里，股指期貨只是第一個推出的金融衍生品，這意味著在隨后三到五年，隨著中國實體經(jīng)濟的發(fā)展，很多關(guān)于利率、外匯等金融衍生品也將陸續(xù)推出來，因此，股指期貨只是一個信號。”徐凌指出，在近年來亞洲地區(qū)和國家的衍生品市場發(fā)展迅速的背景下，中國的衍生品市場必將會在全球占據(jù)重要的位置。

　　很多樂觀的觀點都認(rèn)為，在經(jīng)歷金融危機的洗禮后，不論是監(jiān)管層還是參與者，都已深刻認(rèn)識到衍生工具規(guī)避風(fēng)險的必要性。在可預(yù)計的將來，包括股指期權(quán)、迷你股指期貨以及更多標(biāo)的的股指期貨期權(quán)甚至包括利率期貨和外匯期貨都可能陸續(xù)上市，衍生品市場也將迎來新一輪的發(fā)展期。

　　據(jù)海證期貨的統(tǒng)計，全球股指期貨的交易額平均為商品期貨市場交易額的4倍。“以目前國內(nèi)商品期貨市場年成交130萬億元的量計算，預(yù)計未來國內(nèi)股指期貨市場平均將至少達到年交易額500萬億元。”海證期貨研究總監(jiān)段世華如此表示。(張漢青　陳云富）