Wind數據顯示，多達600個機構賬戶被套在上述22只破發新股中，涉及資金100.42億元，其中券商自營盤、公募基金、保險資金、券商理財產品是主流，截至本周四，這100.42億資金已縮水至87.91億元。

　　東吳證券自營賬戶出現在17只破發股中，是參與數量最多的券商自營賬戶，被套資金3632.31萬元，中天證券因獲得華泰證券656.44萬股的配售，目前有1.54億元資金被套在10只新股中。

　　一個有趣的現象是，隨著新股上市密集破發的出現，部分債券型基金也成為被套的對象，或許打新將不再成為該類基金依靠資金優勢獲得穩定收益的渠道。如建信旗下的2只債券型基金，所投入的4809.56萬元打新資金，已縮水近400多萬元；國投瑞銀一款穩定增利債券型基金，因參與了7只破發新股的申購，投入的1437.47萬元，縮水了116萬元。

　　高發行價或成破發“元兇”

　　“發行價格太高了”，是業內人士給出的最多的一個破發原因。

　　600個機構賬戶，近一百多億元資金被套，讓人不得不發出疑問：新股的發行價格不都是向這些機構詢出來的么？為什么詢價時要給予60倍，70倍的市盈率，然后將自己套住？

　　凱普投資基金聯席董事張愛民說：“A股投資者，包括一些所謂的專業機構，對市盈率的真正內涵并不是特別清楚，許多投資者甚至覺得5元的股票比100元的便宜。我們站在PE的角度去看，目前A股市場的新股發行價格太離譜了。”言下之意，機構對新股估值沒有清楚的認識，才會給出偏離公司價值過大的價格，從而導致新股密集破發。

　　張愛民還預測：如果新股發行定價不調整，還可能出現發行失敗的案例。

　　“現在我們是要通過新股發行體制改革進行市場化定價，而許多機構在市場化詢價過程中出現了不理性行為，搶標的的情緒濃厚，不管新公司的質地好壞，都以搶到手為目的，自然推高了新股的發行價格。而這還不能說是新股發行體制本身的問題，其實是一個綜合問題。因為之前的經驗告訴我們，如果一級市場發行價格很低，又會遭到二級市場的爆炒，這也是非理性現象。歸根結底是新股供不應求造成的，投資者資金多，而可投資的渠道太少，自然哄抬了價格。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示。

　　事實上，在IPO新政后，在新股發行定價市場化的旗幟下，機構給出如此之高的價格，還有更深層次的原因。

　　香港知名投資顧問公司晉裕集團研究員黃文杰稱，內地基金經理大部分都非常年輕，管理經驗有限，且基金經理的利益沒有與基民的利益相捆綁，因此，在投資決策時，包括參與新股詢價時，基金管理者們更有勇氣拿著基民的錢去“豪賭”，更何況，內地基金經理的從業過程大都是從券商等其他金融機構做起，再輾轉到基金公司，業內關系非常復雜。

　　專家：加強監管拓寬投資渠道

　　是否有抑制機構“漫天叫價”的方法？有人將矛頭指向了目前的詢價制度，認為價高者應以高價得之，比如在海普瑞的詢價過程中，某機構認為海普瑞價值230元，那么他就以此價購買。

　　“這只是技術層面的修改，目前在其他成熟的資本市場，還沒有出現新股以多種價格發行的情況。即使這種辦法可以在短期內顯現成效，也不能解決根本的問題，有句話叫做‘上有政策，下有對策’。”黃文杰指出，最根本的解決之道首先要嚴格監管公募基金等機構投資者，讓它們的各種信息和行為透明化；另一方面，可以采取國外市場的一些做法，將基金經理的利益與基民捆綁，例如基金經理的報酬與所管理基金的市場表現緊密掛鉤，而且考核周期至少在3到5年，甚至5到10年，讓基金管理者能夠考慮一個長期的回報，這樣，在申購新股時，基金至少應該考慮下合理的回報。

　　對于黃文杰提出的利益捆綁建議，董登新用“加強基金法人治理”來概括，他表示必須增加對公募基金，券商理財產品的約束機制。同時，要想解決新股定價居高不下的問題，還可以通過拓寬投資渠道，增大新股供給等途徑，一旦有足夠多的選擇，不管是機構還是個人，都會仔細思考每家公司的真正價值。(記者 李文藝)

　　個案

　　海普瑞重蹈中石油覆轍 成新股破發“領頭羊”

　　“史上最貴新股”海普瑞從“含金出世”到“首戰鎩羽”，而后“艱難封王”，最后“打回原形”，全過程只用了4天。如今股價始終徘徊在發行價以下，且對其看好者寥寥。

　　未及上市，就已經有人將海普瑞喻為中小板的中國石油(601857，收盤價11.15元)，因為從超常的發行市盈率、洋溢的一級市場參與熱情來看，兩者確有相似之處。而海普瑞188元的“首日瘋”，似乎也有重蹈中石油覆轍之意。