早前，加息之聲一浪高過一浪，股市不斷下跌，但是最近情況正在發生變化。

　　“我們最近轉變了政策緊縮預期，加息可能延后，并開始準備布局建倉一些房地產股了。”北京的一家私募基金的投資經理王明說。

　　5月18日，地產股集體飆漲4%，帶動大盤反彈，一時間，5月CPI低于預期、歐洲主權債務危機蔓延導致政策緊縮延期的消息不脛而走。

　　5月CPI將低于市場預期

　　“最近水果和蔬菜價格下跌了，5月份的CPI可能會低于市場的預期，這緩解了加息的壓力。”王明說。

　　“我每隔3天就會去小攤上買水果，這是一手的價格信息。現在的水果價格普遍降價了，蘋果價格比三四月份跌了20%左右，最近櫻桃的上市價只有每斤15元，而去年同期每斤是60多元。”王明說。

　　王明的實踐經驗判斷較為準確，根據國家發改委價格監測中心全國主要農產品(15.00,0.37,2.53%)批發市場的數據計算，5月12日，全國主要農產品批發市場24個蔬菜品種綜合平均批發價比5月5日下降10.82%。

　　銀河證券分析師郝大明分析，從同比來看，5月第一周蔬菜價格同比漲幅4.42%，低于4月后兩周，5月第二周為-9.99%，低于4月最低的第一周-6.36%。以5月的蔬菜價格趨勢，如果沒有特殊情況，同比漲幅應低于4月。

　　農業部數據也顯示，2010年4月，農產品和菜籃子批發價格指數分別為168.1和167.9，同比上漲4.36%和4.50%，截至5月14日，農產品和菜籃子批發價格指數分別為165.1和164.1，同比上漲1.67%、1.17%。也就是同比漲幅5月比4月減小。

　　郝大明說，發改委、農業部等多個部門的數據表明，5月份我國蔬菜價格明顯下降，年初以來菜價大幅上漲對CPI的壓力將會明顯改變。二季度農產品價格漲幅有限，CPI不會大幅上漲。

　　西南證券(12.55,0.06,0.48%)研發中心副總經理解學成說，4月CPI漲幅雖然走高，但是不必過度擔憂。4月食品價格和居住類價格這兩項合在一起拉動2.6個百分點，占2.8%同比漲幅的93%，屬于結構性上漲。

　　“5月蔬菜和水果價格正在回落，全年通脹仍然屬于溫和通脹，貨幣政策應保持政策的穩定性和靈活性，不應該對前幾個月的通脹水平產生過激反應，特別是加息要慎重。”解學成說。

　　來自官方消息顯示，政府正對CPI采取更為溫和的態度。

　　國家發改委表示，第二季度伴隨著天氣好轉、供應增長，鮮菜、鮮果等農產品價格將有所回落。自5月份以來，由于天氣好轉，北京、沈陽、蘭州、重慶、武漢、南京、杭州等地區的蔬菜價格已開始大幅回落。雖然今年第二季度新的物價上漲因素將會減少，但由于去年同期CPI為負，滯后的因素還將繼續顯現，五六月CPI漲幅可能在3%左右，上半年平均漲幅在2.5%左右，低于全年政府控制目標3%左右。

　　外圍環境不利

　　面對歐洲主權債務危機，歐洲啟動了歷史上最龐大的7500億歐元的救助計劃。不過，歐洲央行行長特里謝表示：“歐洲目前正處于自二戰，甚至是自一戰以來最糟糕的情況”。

　　第一創業分析師王皓宇認為，歐元區經濟體間有巨大的差異，在同一貨幣制度下，不可能解決各經濟體的差異。7500億歐元的救助計劃僅僅只是為歐元區爭取了解決各成員國間經濟增長不平衡的時間，沒有觸及實質。越來越多的跡象顯示，投機性做空不會撤離，只會不斷來襲，甚至愈演愈烈。

　　“歐洲主權債務危機雖然較之于2008年美國次貸危機不在一個等級上，但是仍然對歐洲經濟和中國經濟帶來影響。”中國人民大學經濟學院副院長劉元春教授對《中國經營報》記者說。

　　受新興市場和美國第一季度經濟增長的拉動，第一季度歐元區16 國GDP環比增長0.2%，同比增長0.5%，超出市場預期。其中德國、法國分別環比增長0.2%和0.1%，西班牙也環比增長0.1%，告別連續6個季度的衰退。

　　“不過，受到債務危機的影響，主要歐元區國家財政支出大幅縮減，這將放緩歐元區國家的經濟復蘇進程，同時影響中國的出口。”劉元春說。

　　劉元春表示，目前歐盟已經成為中國第一大貿易伙伴、最大進口來源地，但是歐盟各國面臨如何消化大量債務的難題。必須實行嚴格的財政政策才能渡過難關，如縮小支出、加稅，這將降低其國內的需求，影響中國出口；同時，今年以來，人民幣兌歐元已經升值了約15%，成本上升壓力較大。

　　事實也是如此，盡管中國4月份出口超出了市場預期，外貿恢復到順差。但是商務部新聞發言人姚堅表示，當前出口面臨的形勢并不樂觀，今年我國貿易順差會在前年2900億美元、去年1900億美元的基礎上大幅下降。

　　種種數據顯示，相對于金融危機之前，目前中國出口還比較疲軟。2008年的金融危機打破了中國持續高增長的“出口神話”。2009年中國出口同比下降16%，全年貿易順差同比減少34.2%，自從加入世貿組織以來，出口對中國經濟首次出現負拉動。2010年第一季度，雖然出口增速短期反彈，但是凈出口對于GDP增長仍然是負拉動。

　　專家認為，目前的數據暫時難以判斷中國逆差時代會馬上到來，但是，基本可以確認，金融危機后，中國正在告別高順差時代。未來，中國月度出現外貿逆差，可能將成為一種常態。