3月26日，上市69天之后，中國太保摘下“破發”第一單。

　　先是上市公司公開增發股全線突破，接著是定向增發股價格紛紛“失守”，然后被認為幾乎沒有任何價值的股票權證也被市場拋在腦后，而昨日中國太保27.98元的收盤價拉開了上市公司IPO價格“破發”的序幕。

　　次新藍籌集體告急

　　3月25日，中國石油以盤中18.74元的價格創下開盤以來的新低，與發行價16.7元一個跌停板的距離讓很多持有該股的散戶膽顫心驚。但真正面臨破發危機的卻另有其人，它就是中國太保。25日，中國太保盤中創出上市以來的最低價，盤中下探至30.01元，與其30元的發行價相比，只有一分之差而已。而昨日一開盤便以28.5元的價格直接沖破發行價，全天探低至27.6元，尾盤股價有所回升，但終究未突破28元。

　　而據統計，此前包含中國太保在內的10只次新藍籌股股價距離首發價僅一步之遙，它們分別是中海集運、建設銀行、北京銀行、中煤能源、中國石油、中國鐵建、中信銀行、中國神華和交通銀行。

　　從昨日的盤面來看，銀行類股票受到工行和中行業績達到預期效果的影響，股價都有小幅回升，但漲幅都未超過1%。

　　擠壓一級市場泡沫

　　“從次新藍籌接連破發的情況來看，目前不僅二級市場存在泡沫，一級市場也相應存在泡沫。”上海證券分析師郭燕玲在接受本報記者采訪時稱。

　　所謂一級市場泡沫，郭燕玲解釋，這些次新股發行的時間點都是在大盤點位高企之時，此外，這些公司都是一些資質優秀、前景看好的公司，綜合上述兩個因素，那些參與詢價的中介公司過于樂觀，給出了不符實際的過高溢價。

　　而新股定價過高的事實，折射出目前我國新股發行市場功能不健全的現狀。郭燕玲指出，國際上投行保薦人的地位相對強勢，他們可以在投資者對上市公司股價出現質疑時，調整上市公司的首發價格，但國內券商投行部的保薦人卻處于相對弱勢的地位，他們普遍的定價能力都不高，通常處于項目的壓力受制于上市公司，而上市公司基于自身利益的考慮，會選擇估值較高的保薦機構。

　　破發暫屬正常

　　“而在市場從6124點跌到3500點之后破發也已成為平常之事。”中投證券資產管理部王躍東對破發卻有不同的見解。“不破發，新股永賺不賠才是不正常的現象”。因此，王躍東認為，不能將次新股破發單純地歸結為新股發行機制的問題，“盡管發行機制確實有問題，比如定價方法，申購方式等，但這并不是破發與否的關鍵”。

　　據統計，去年以來深圳中小板上市的新股首日的漲幅平均都在200%，而滬市上市的大盤股，首日平均漲幅也在60%以上。

　　王躍東也表示，現在破發說明一級市場風險開始出現，一些打新股的產品以后也許不再是穩賺不賠的買賣了。“而更應該令投資者警惕的是，現在破發也說明現在大盤已經跌到一個新的程度。”

　　但對于大規模的藍籌股破發，王躍東表示擔憂，“以前是跌破增發，現在是跌破IPO，如果再跌，說不定會出現上市第一天就破發的情況，以前國航就曾出現過開盤就跌破發行價的情況。如果在此時出現這樣的情況，對資本市場打擊將會很大，這樣就會影響到大融資，影響A股市場的融資功能。”(宋璇)