四機構坦言“地產”苦日子未到頭(2)

　　瑞銀證券：我們認為，住宅開發商的苦日子尚未到頭，我們仍對住宅開發類個股持謹慎態度，原因是政府的最新訊息不是讓當前政策轉向，而是2010年下半年加大政策執行力度。不過，我們仍看好商業地產開發商。

　　國元證券：我們根據成交量和股價的變動進行聯動性的比較，得出以下觀點。

　　其一，國家出臺房地產新政以來，全國各個城市的房地產成交量已開始有所反應，但成交均價依舊處于高位。

　　其二，通過房屋成交量、房價和股價的比較發現，成交量和股價的相關性更高，成交量將會提前股價1-2個月時間反映。

　　其三，我們將房價和房屋成交量的調整情況總結為四個階段，現在全國房地產市場基本處于第一、第二階段中間，概括為房價處于高位，成交量逐步下跌。

　　其四，從國家統計局公布的數據看，現在的房地產市場運營情況處于高位，預計會在半年到一年的時間回到正常或者低位。

　　其五，珠江三角洲地區的房價和成交量對于全國有先導作用，深圳地區在2009年11月已出現剪刀差，現在的房價已經開始松動，預計全國將會在3-6個月后出現房價下跌的情況。

　　其六，2008年的行業調整由于出現了全球金融危機，國家出臺了一系列的救市政策后走出低谷，歷時一年時間。此次行業調整，由于缺乏外部刺激因素，預計國家出臺鼓勵政策的時間周期會拉長，但各個公司在經歷了2008年的調整后，應對危機和調整的對策將會快于2008年，因此，我們預計此次調整的周期也將會維持一年時間。

　　我們通過對比房價、股價的關系，認為國家從嚴政策的松動是房地產行業反轉和反彈的首要因素，隨后房價在低位時成交量有效放大，即可作為地產行業的反轉和反彈信號。但從現在的估值水平看，地產股整體估值水平處于中間位置，但在行業依舊處于向下周期中時，其估值水平依舊偏高，因而建議等待估值低點的出現。

　　英大證券：我們預期下半年，部分地區房地產市場將面臨全面調整，房價會有所下降，預計總體房價水平可能在目前水平上下調15%-20%，不同城市房價表現將各異。同時，商品房成交量可能將經歷一段時期的低迷，但在觀望期被壓抑的剛性需求和改善型需求將隨著房價的下調重新帶動市場成交企穩回升。