現金流狀況堪憂 56家房企經營性現金流降200％

　　據中國證券報信息數據中心統計，截至10月27日，滬深兩市共有1251家公司披露三季報。截至記者發稿時止，統計的1181家公司前三季度合計實現營業收入27400.46億元，同比增長34.35%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1976.96億元，同比增長48%，業績增長的腳步仍未放緩。不過，上市公司現金流同比大幅下降。剔除金融類公司后，1172家上市公司前三季度的經營性現金流量凈額為1198.39億元，同比下降49%，這無疑使業績的含金量大打折扣。

　　現金流同比下滑環比緩升

　　統計顯示，今年三季度企業現金流同比下滑，但自一季度開始逐步回升。

　　從現金流入項目看，在截至10月26日披露三季報的981家上市公司中，剔除金融類公司后，972家公司銷售商品、提供勞務收到的現金共計2.25萬億元，相比去年同期增長了32.35%。盡管銷售現金流入同比有所上升，不過由于現金流出項目數額大幅增長，使得經營性現金流量凈值出現了同比下滑。

　　統計顯示，在現金流出部分，上述972家公司購買商品、接受勞務支付的現金為1.80萬億元，同比大幅增長了53.34%，增幅超過該項目流入部分20.99個百分點。就此來看，今年前三季度煤炭、有色金屬、鋼材等大宗商品價格的上漲致使廣大下游企業成本居高不下，對企業現金流造成了直接影響。在972家上市公司中，576家公司前三季度的經營性現金流量凈值同比出現了下滑。

　　業內人士指出，經營性現金流量凈額體現了企業期末所能支配的現金量。經營性現金流較大，意味著企業更具“自我造血”功能，支付能力更有保障。如果現金流小于零，則意味著經營中存在“入不敷出”的問題，那時企業必須通過再融資或占用本應投資的長期資金來維持流動資金需求，限制了企業的發展能力。

　　值得注意的是，盡管今年三季度企業現金流與去年同期相比存在較大差距，不過從年內各個季度的變化來看，自一季度開始，企業現金流正逐步回升。

　　Wind數據顯示，今年一季度，上述972家上市公司的經營性現金流量凈值僅為-230.34億元，第二季度則回升到316.78億元，第三季度的經營性現金流量凈值達到704.10億元。從趨勢上看，上述企業現金流自2009年二季度達到高峰后一直處于下滑狀態，直到今年一季度達到谷底并開始觸底發彈。今年三季度，已有503家公司的現金流較二季度出現了回升，占比超過50%。

　　業內人士表示，現金流不僅體現了企業的支付能力，更反映出企業業績的含金量。由于現金流是時點數據，因此會出現一定的波動性。不過，從今年各季度的現金凈值變化看，上市公司的現金狀況正出現環比改善。

　　房企現金流狀況堪憂

　　在上述972家公司中，最低的每股經營性現金流凈額僅為-5.71元，最高的則達到每股4.82元。不同公司業績含金量差別較大，也反映出行業的冷暖變化。

　　房地產無疑是三季度現金流最不足的行業之一。目前已經公布三季報的56家房企三季度經營性現金流量凈值為-521.83億元，而去年同期達到392.93億元，大幅下滑233%。其中，37家公司經營性現金流為負，而反映在凈利潤上，僅有10家公司三季度虧損。在實現盈利的公司中，有10家房企每股經營現金流低于-1元，經營性現金流嚴重不足。其中，“萬保招金”四大地產龍頭的現金流同比下滑情況十分嚴重。這四家公司前三季度的經營性現金流凈值均低于-10億元，保利地產更是達到-261.08億元，而去年同期這四家公司的現金流均為正值。

　　目前，我國房地產企業的開發資金主要來自三個方面：企業自有資金、國內貸款和預售款。在信貸調控、直接融資受阻、預售款監管趨嚴的情況下，房企需要依靠大量自有資金維持運轉，資金鏈壓力與日俱增。事實上，早在今年年初，業內就普遍預計，房企資金鏈壓力將在四季度顯現。萬科就在三季報中明確表示，開發企業資金面趨緊仍是主要趨勢。

　　相比之下，在目前已披露三季報的公司中，食品飲料、公共事業和餐飲旅游等行業的經營性現金流同比均出現不同程度的上升。其中，黔源電力的每股經營性現金流達到4.82元，成為已披露三季報中最“有錢”的公司。

　　分析人士認為，經營性現金流實現增長甚至遠超過凈利潤增幅，說明業績增長的可持續性較好。不過如果經營性現金流持續偏高，也說明企業再投資的意愿不強。

　　不過，從已披露三季報的上市公司投資熱情看，三季度投資活動產生的現金流量凈額共計-2395.23億元，同比增長了13.62%，表明上市公司對外投資力度有所增加，企業信心及投資力度同比回升。此外，前三季度上市公司籌資活動現金流量凈額達到3399.54億元，同比大增2.56倍，主要由于今年以來新上市和增發融資的家數同比大幅增加，從而帶動了上市公司的籌資活動現金流。(記者 于萍)