價格合理回調方是正道

　　中國經濟要恢復到健康穩定增長，必須擴大內需，這毋庸置疑。在目前的收入分配格局之下，影響消費需求的因素主要有兩個：在農村，主要是社會保障問題；在城市，主要是房價問題。即便在目前樓市出現一波“小陽春”的行情下，我們仍然不能忽略對這個問題的考量。

　　應該看到，住宅市場之所以在今年以來出現一定程度的復蘇，主要還是因為在買賣雙方僵持了較長一段時間以后，從去年下半年開始，迫于開發商的現金流壓力和經濟預期的變壞，越來越多的樓盤加入降價促銷的陣營，一些樓盤的降價幅度達到了20%到30%左右。市場成交最終在這個價格上被激活，2008年所積累的自住剛性需求得以釋放。

　　從理論上說，如果房價繼續合理回調，不但可以大大釋放住房購買需求，帶動相關產業的消費需求，非相關產業也會因居民實際可支配收入的提高而出現需求上升。不過反對的理由也不無道理，即開發商可能要面臨較大的壓力，銀行也可能產生大量呆壞賬。但換個角度思考，作為一個市場主體的開發商，面臨一些經營風險是再正常不過的市場現象。相反，沒有市場主體的淘汰機制才是畸形市場的表現。事實上，在前期暴利階段，開發商已經提前透支了若干年的利潤，一個成熟的開發商不會因為必然到來的房價調整而至于破產。

　　對于銀行而言，房價下降真的就能帶來嚴重的危機嗎？其實也未必。首先，斷供發生的高危人群應該是2006年以來的購房者，此期間的購房首付是30%，再加上一定年限的按揭支付，其實也就給房價的下降提供了一個潛在的安全區，那就是在房價下降一定幅度的前提下斷供發生的概率并不會很大，除非銀行違規放貸。其次，由于同樣的原因，斷供引起的呆壞賬占銀行貸款余額的比例應該不會太高。而且即使斷供，銀行收回的房產并非就是一文不值，而是依舊很值錢，還可以通過拍賣收回一部分貸款。當然，避免銀行的虧損和巨額呆壞賬，是政府需要防范的。只是防范不能通過維護既得利益方的暴利方式來進行。對于未來可能出現的斷供，銀行需要的是正視，而不是恐懼。而政府應該做的，則是成為銀行的最后貸款人，以防范金融危機。

　　房價在市場規律的作用下自我調整，是很正常的。由此帶來的損失，應該由投資者、開發商、銀行共同分擔，政府所起的是最終穩定金融系統的作用。這種損失分擔機制一旦形成共識，那么未來房價即便調整，也并不可怕。

　　(余顯財 作者為復旦大學經濟學院公共經濟學系講師)