保險資金此時獲得進軍正處于上升期的房地產市場通行證，可謂先得天時之利，也必然會對市場形成一定的影響。

　　保險資金入市對于商業地產而言是甘霖。今年以來，房地產市場的火爆，住宅市場是主角，對于商業地產來說，租金仍尷尬的處于下滑階段。與住宅市場迥異的買家群體與使用功能的特征，使得商業地產無法與住宅共富貴。保險資金具有追求穩健安全與穩定收益的特點，同時政策面也并不允許保險資金直接參與房地產開發。可以預見，能帶來長期穩定的現金流，來滿足保險公司資產負債匹配原則的目標將是保險資金青睞的對象，諸如優質的商業地產和高級公寓產品，而同樣處于嘗試期的商業地產REITs也會是不錯的選擇。而事實上，保險公司對于房地產市場的涉足已經不乏先例。據相關統計，目前已經有超過10家大型保險公司通過特批形式直接購買或間接投資商業地產，大都是以經營性物業為主，從2006年到2009年5月，保險公司購買的寫字樓面積已超過120萬平米。目前商業地產的不景氣，或許從某種程度上來說，恰恰給予了保險資金抄底的機會。畢竟保險資金作為偏向走中長期投資路線的機構投資者，只要對象的前提是優質物業，那么就有充足的時間和耐心去孕育。更何況從經營收益而言，即使在目前，商業地產的租金收益率依舊高于住宅類產品。

　　沒有理由去認為保險資金入市會推高目前的住宅市場價格。首先，價格越高意味著空間越小，而若租金與價格兩者之間的上漲幅度不成比例，則更顯示了經營投資收益率的下降，目前高企的住宅市場價格，盡管從長期來看，尚不具備大幅向下的動能，但2007-2008年的市場走勢卻已經確確實實的演示了生動的一課。對于以走穩健路線為主的保險資金而言，升值性與經營性倒掛的住宅市場未必最好的選擇。其次，廉租房REITs若能全面推廣，也將成為保險資金的理想目標，而若能做到此，則對于目前匱乏的廉租房建造資金將是個很大的補充。當然，廉租房REITs需要政府的扶植性政策的支持，這一點也相當重要。美國的廉租房REITs經驗能給我們相當的啟發。起源于上世紀60年代的美國廉租房REITs，由于收益率的問題，始終沒有做到風生水起，而到了1986年低收入住房返稅政策的實施，廉租房REITs的投資高潮持續了20年，該方案規定：任何公司或者REITs，如果投資于符合一定建設標準的住房，政府將在10年內返還占整個工程造價4%的稅費，減免額在10年內分期返還。

　　對保險資金而言，能對房地產市場進行投資，無疑是很大程度的拓寬了投資渠道。而對房地產市場來說，新資金的介入總是好事，期待雙贏乃至多贏的出現。

　　（趙春雷）