短期看美元 中期看貨幣 長期看規劃(2)

　　“十二五”規劃“三大看點”

　　理解“十二五”規劃是理解中國中長期經濟結構、產業結構、社會結構變動的一把鑰匙。綜合來看，“十二五”規劃有三大主題可以被認為是新的，我們可以稱之為“三大看點”。

　　其一，農業現代化-城鎮化和區域主體功能區主題。

　　參考歷史經驗數據，我們假定“十二五”期間的城鎮化速度回升至1.5%，即略高于1996年開始的黃金十年的水平，那么，2015年中國的城鎮化率將為55%，遞推下來的2020年的城鎮化率為62%左右。這一水平略低于四小龍初步完成工業化階段的70%左右的水平，仍低于當前俄羅斯75%和巴西85%左右的水平。考慮到2020年是中國工業化和城市化發展的一個關鍵節點，我們可以設想這一城市化速度不能再低了，應該是一個保守估計的合理數值。

　　其二，收入分配改革-擴大消費主題。

　　國內已有的實證研究顯示，城鎮化每提高一個百分點，將導致消費增長率分別在前五年、十年、二十年提高0.02、0.015、0.014個百分點，所以我們預計城鎮化進程的加快將為未來的消費率提高提供進一步的保證。

　　其三，發展戰略性新興產業主題。

　　當前，我們能看到的官方版預計目標是到2015年戰略性新興產業增加值占GDP的比重達到8%左右，到2020年力爭戰略性新興產業增加值占GDP比重達到15%左右；目前，這些產業占GDP比重不到22%。

　　我們假設七大戰略新興產業當前占GDP的比重為1.9%，“十二五”期間的GDP年均增長率為9%，“十二五”至2020年的GDP年均增長率為7%，則根據我們的估算，新興戰略產業在“十二五”期間的年均復合增長率必須為52%，而接下來的5年的年均復合增長率必須為37%。行業被賦予這樣高的整體增長率意味著其一線龍頭企業的增長將會更快。郭磊/文