●江南春持股約10.55%

　　據2007年底分眾傳媒的股東結構分析，江南春持股約10.55%，2007年底前分眾傳媒獲得風險投資入股情況：

　　2003年5月

　　日本軟銀與維眾(中國)看好分眾，對其注入首輪風險資本

　　2004年4月

　　獲得鼎輝國際投資、TDF基金以及DFJ、中經合、麥頓國際投資聯手提供的1250萬美元風險投資

　　2004年11月

　　美國高盛公司、英國3i公司、維眾(中國)又共同投資3000萬美元入股分眾

　　解盤

　　小摩看空：“媒體融合”概念不適合中國市場

　　摩根大通分析師韋迪對這一交易提出質疑，認為投資者應該回避新浪股票。

　　韋迪認為，分眾傳媒大多數業務的增長速度與傳統電視廣告業務相當，預計明年為10%，而新浪互聯網廣告業務為22%，這項交易將拖累新浪較高的互聯網業務增長速度。

　　韋迪還認為“媒體融合”的概念不適合中國市場。韋迪解釋到，例如歷史上分眾傳媒最初的跨互聯網、商場等平臺銷售廣告的計劃以及新華財經傳媒的“媒體融合”計劃也沒有成功。

　　除此之外，韋迪還認為這一交易將分散新浪管理層精力，由于分眾傳媒最近開始重組商場廣告業務，所以這要求新浪付出更多精力。

　　聲音

　　TOM集團CEO楊國猛：

　　“中國有希望做出首個真正意義的跨媒體平臺”

　　“國外的用戶習慣與我們有所不同，他們用戶獲得資訊的方式非常方便，電信業、包括各個媒體渠道的發展也非常成熟，他們的資訊是到處跑，反而不需要跨媒體獲得資訊，而且各個渠道成熟之后，融合反而難。

　　中國固網建設基礎差，跨媒體反而是水到渠成的事情，用戶習慣已經養成，而對國外集團來說，還需要把羊從外面趕進欄里去、培養用戶習慣。

　　目前是一個非常好的時間點，無論是從用戶還是從技術準備來說都已經成熟，關鍵是能否提供這樣的產品開發與服務。“

　　大摩看多：雙方交易將拓展新浪客戶群

　　行業評估：積極

　　1)該交易是中國第一大互聯網廣告品牌和第一大戶外廣告品牌間的合作。我們預計，2008年新浪在中國網絡廣告市場的份額將達到25%(搜狐為18%)，而分眾傳媒在中國戶外廣告市場的份額將達到17%.

　　2)兩家企業均面向高端用戶，分眾傳媒廣告業務涵蓋辦公樓宇內90%的專業員工，而40%新浪的廣告瀏覽者擁有大專學歷，整體水平僅為5%.

　　3)該交易可提供交叉銷售機會，因為兩家企業均主要面向知名品牌廣告主。新浪為1000家客戶提供廣告服務，而分眾傳媒為3000家客戶提供服務。

　　但同時，摩根報告也指出，對以下方面持謹慎態度：

　　1)兩家企業的整合工作，新浪是中國領先的內容供應商，而分眾傳媒則無內容資產。

　　2)大部分分眾傳媒高管將以相對獨立的形式繼續在被并購部門任職。

　　3)新浪同時還收購了分眾傳媒賣場廣告網絡(占分眾傳媒總銷售額的7%)，而這部分業務的毛利率較低(2008年第三季度為22%)，且回款日期較長(260天以上)。

　　股票影響：新浪收購溢價10%至25%

　　該交易將提升新浪凈利潤漲幅(45%至60%)，基于達成交易時的新浪股價(29美元)，與我們預期的2009年每股贏利比(本益比)為29倍，而所收購分眾傳媒業務的本益比為8倍至9倍，相當于溢價10%至25%.

   來源：南方都市報