3G預期帶動價值重估

　　3月31日，中國電信北京公司正式宣布，4月3日開始其3G項目的商用放號，由此，喧囂已久的中國電信業3G項目大戰正式開幕。

　　目前，相對移動和電信早就拉開的宣傳攻勢，聯通似乎還是一副好飯不怕晚的姿態。

　　“對于三大運營商來說，3G運營前期盈利并不現實，業績將難以體現，但運營商價值不僅取決于盈利水平，更要關注其用戶價值。”康志毅坦言。

　　那么中國聯通存在的用戶價值幾何？

　　首先，用戶數量看，經歷電信重組洗禮，聯通GSM業務漸步入正軌，有關數據顯示，新增用戶數已恢復，而大規模前期投入后，聯通網絡覆蓋率逐步提高。

　　天相投顧的最新報告顯示，2008年聯通GSM基站總數同比增長35.3%，預計WCDMA一期建成后，2G/3G基站總數可達20萬座，網絡質量將大幅提高，低端形象有望改變。

　　此外，由于成熟的WCDMA3G技術所帶來的千余款成熟的WCDMA終端將吸引用戶，特別是中高端用戶加入。

　　用戶質量而言，以外國經驗為例，3G運營前兩年每月的ARPU(指平均每個用戶每月貢獻的通信業務收入)值分別為180元、110元，均高于聯通目前的42.3元，同時聯通也是ARPU值最低的一家運營商，3G的APRU提升幅度將大于競爭對手。

　　“以國外經驗看，3G項目上馬并不能使移動電話的用戶數爆發性增長，更多的作用來自于減緩用戶的流失。”某國內知名電信設備廠商有關人士告訴記者，“目前，就國內電信運營商整體而言，市場已趨于飽和，‘餅’就這么大，而對于個體而言，就是有限的‘餅’如何分配。”

　　按上述分析，2009年后，聯通的價值重新評估似成必然，且更適合長線投資。

　　“3G、固網寬帶提供未來5 年行業增長動力，目前是行業低點，聯通在三家運營商中最具潛力。今年上半年，三家運營商將依次正式推出3G 業務，3G 時代的增值業務及固網寬帶業務，將給行業帶來未來5-10年的增長動力。”東海證券最近的研究報告明確指出，聯通在三家運營商中最具潛力。羅 諾