中新網2月8日電 伊拉克的前線暫時還沒有開戰的跡象，可是國際市場上的黃金價格卻已率先騰漲，最近還一度上揚到接近每盎司390美元的水平。《聯合早報》今天刊發評論說，黃金這一傳統的避險和保值工具，突然間又像出土文物那樣，重新回到人們的記憶中。

　　文章說，在目前低利率、低通脹的年代，已經“淡出”舞臺多年的黃金，之所以再度成為市場的焦點，重新吸引投資者的注意，市場上理論不少，經濟師的觀點也各不相同。

　　有些分析員認為，戰爭的陰影越長，國際局勢越緊張，黃金的保值功能就越凸顯。而另一套流行多年的說法是，金價通常會和美元幣值成反比，從去年3月起美元由強轉弱，剛好為黃金的回升創造機會，使黃金能夠“破土而出”。

　　但是，專攻黃金市場的基金經理帕爾米多(Peter Palmedo)，卻根據美國前財長、經濟學家薩默斯(Larry Summers)的研究成果，發展自己的黃金理論。他認為，真正左右金價的不是美元，而是股市。

　　根據帕爾米多的觀察，自1988年以來，金價基本上便同標準普爾500指數南轅北轍。因此，當華爾街股市越漲越高，金價卻像兵敗如山倒。從1994年開始，當華爾街步入空前盛世，金價便每況愈下。同樣的道理，從2000中開始，隨著美國股市由牛轉熊，黃金卻轉身成為市場的新貴。

　　摩根士丹利首席投資策略師比格斯(Barton Biggs)原本對黃金持悲觀看法，可是兩年前他完全服膺帕爾米多的理論，從此看好黃金。他認為，從過去的經驗，只有18%被開采的黃金是掌握在投資機構手里，總值大約是2000億美元，這和資本市場總值約60萬億美元的資金相比，簡直微不足道。因此，處于目前股票和債券回報率偏低的周期，無論作為貨幣后盾或者是投資用途，黃金的需求量都會逐步上升。他認為，在目前經濟情況惡劣時期，投資在黃金反有機會取得15%的回報率。

　　當然，并不是所有的經濟學家都認為黃金從此就可飛上云霄，連比格斯也不例外。大華銀行的基金經理王德杰便認為，當波斯灣戰火一開，金價可能騰漲到每盎司400美元的價位。不過，根據1991年波斯灣戰爭的經驗，金價或許便將轉頭回跌。而且，如果美國旗開得勝，金價還可能下挫到330至350美元的水平。

　　就技術面而言，自1991年波斯灣戰爭后便黯然失色的黃金，在沉寂長達八年之后，先在1999年8月下跌到252美元，創下20年來的最低水平，繼而在2001年2月重試254美元的價位，形成雙底的型態，從此故事改寫。

　　自2001年初至今，黃金現貨便從250美元附近逐步回升，在兩年間騰漲到接近390美元的價位，升幅超過50%。而同期間，紐約股市卻下挫27%。

　　基于黃金已形成雙底的型態，這只貴金屬這一輪很有機會上探420至430美元的價位，距離目前的水平并不太遠。但如果波斯灣開戰，黃金很可能便結束它目前的使命，再度從燦爛歸于平淡。是否如此，我們很快見分曉。(鄭英豪）