2月14日，股市“不死鳥鄭百文發(fā)布公告，稱公司已披露2002年盈利年報，根據中國證監(jiān)會和上海證券交易所的有關規(guī)定，符合提出恢復上市申請的條件，已于2003年2月13日向上海證券交易所提出公司股票恢復上市交易的申請。
根據證監(jiān)會《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》，證券交易所應在公司提出股票恢復上市申請之日起5個工作日內作出是否受理申請的決定，證券交易所決定受理后，應在30個工作日內作出是否予以核準恢復上市的決定。這是鄭百文的最后關頭，2001年年報未被認可，復市申請撤回，獲得9個月寬限期的鄭百文1月29日已經又到了寬限期的截止日，和鄭百文同樣聲名顯赫的銀廣夏、藍田已經次第復市，久違了的鄭百文這次也要回來了嗎？不過，鄭百文一向在股市“獨樹一幟，讓投資者疑慮難消的是：這一次鄭百文還會有意外嗎？
每次意外都讓市場心痛
鄭百文實在帶給股市太多意外。
鄭百文第一次讓股民大跌眼鏡是1998年。鄭百文1996年4月在滬上市，成為鄭州市的第一家上市企業(yè)和河南省首家商業(yè)股票上市公司。1996年，每股收益0.37元，凈資產收益率15.88%，1997年，每股收益0.448元，凈資產收益率19.97%。然而，仿佛一夜之間衰敗，業(yè)績驚人的鄭百文1998年每股收益-2.54元，凈資產收益率-1148.46%，創(chuàng)下股市每股凈虧之最。
1999年，鄭百文一年虧掉9.8億元，每股凈資產-6.58元，再創(chuàng)滬深股市虧損之最。由于帳目極為混亂，真實性和完整性不能保證，1998和1999年度，鄭州華為會計師事務所和北京天健會計師事務所連續(xù)兩年拒絕為鄭百文的年報出具審計意見。
上市兩年，即從“明星企業(yè)直落為上市公司“虧損之最，顯然無法簡單地用“經營不善來解釋。2000年10月，新華社一篇洋洋灑灑的長文《鄭百文：假典型巨額虧空的背后》戳破了鄭百文神話，“一邊是越吹越大的數字，一邊是越戴越多的桂冠；紅極一時的背后掩藏著弄虛作假、胡作非為。虛假上市，虛假帳目，鄭百文掀起軒然大波，2001年3月，因連續(xù)三年虧損，鄭百文暫停上市。
鄭百文另一個掀起股市波瀾的意外是其重組方案。2000年底，鄭百文公布了重組方案：信達資產管理公司以3億元的價格把對鄭百文約14.47億元債權出售給三聯集團；三聯購得這一債權后對鄭百文予以全部豁免，同時鄭百文全體股東將其所持股份約50%過戶給三聯；不同意過戶的，由公司按公平價格回購其全部股份；鄭百文現有的人、財、物全部由鄭州百文集團有限公司承接，三聯入主后將注入優(yōu)質資產2.5億元。重組方案一拋出，立刻引起了中國證券界和法律界的一場大討論，股民們不懂自己已經接受了意外的股市“風險”教育之后，為什么還要無償拿出50%的股權，而且股權轉讓采用“默示同意的原則，“超過期限公司未收到其《股東聲明》的股東視為同意參加重組”，這意味著一些券商和股東是從媒體上知道自己50%的股權被過了戶。對投資者權利的漠視引發(fā)了無數質疑，但是雖然投資者、媒體、法律界都驚呼這是一個可怕的先例，2002年6月，權威證券媒體消息稱，鄭百文股權過戶完成、大股東要約收購義務獲豁免，三聯集團根據重組協議，豁免對鄭百文14.47億元債權，形成公司資本公積，公司每股凈資產由負轉正，由2002年一季度的-6.33元增至約1元，鄭百文重組方案仍然實施。
鄭百文的又一個意外是其該破產不破產，該退市不退市。2002年4月2日，鄭百文暫停上市滿一年，申請復市，然而2001年年報，審計單位出具了有保留意見及帶解釋性說明的審計報告，有關部門表示對公司向百文集團出售重大資產中產生的3808余萬元營業(yè)外收入不能予以確認，按照有關部門意見，調整后的2001年年報虧損，復市失敗。然而，出人意料，鄭百文居然又獲得9個月寬限期，復市申請撤回。
造假上市、每到生死關頭就化險為夷，鄭百文的確值得投資者意外，可是意外之余恐怕是心痛，為什么鄭百文可以一路獲得意外支持，一路透支市場信任，誰是鄭百文的提款機？誰在為鄭百文買單？
這一次還有多少懸念
在退市、破產邊緣煎熬幾年的鄭百文又到了關鍵時刻，不過與9個月前不同，這一次鄭百文拿出了一份漂亮的年報，公司重組諸項事宜也塵埃落定，三聯集團優(yōu)質資產也已注入，業(yè)內人士認為，如果不再有意外，鄭百文的復市似乎變數不多。
只是，市場為鄭百文已經承受得太多。記者采訪中發(fā)現，業(yè)界對其復市并沒有多少欣喜和歡迎的態(tài)度，質疑的聲音再度出現。
股評人何曉晴撰文表示，鄭百文大幅度調低壞賬計提比例不符合穩(wěn)健的會計原則，近期的財務壓力減少了，但遠期的財務壓力明顯增大了，公司的這種財務隱患對投資者仍然是一種威脅。公司稱，進行重大資產債務重組后，經營業(yè)務由以批發(fā)為主轉變?yōu)橐粤闶蹫橹�，應收款項數額和收回時間發(fā)生較大變化，原來的壞賬準備計提比例已不符合現在的實際情況。鑒于此，公司大幅度調低了壞賬準備的計提比例，而且，對關聯方因重大資產出售形成的應收款、其他應收款，董事會認為確定能收回的，可不計提壞賬準備。對資產債務重組中因重大資產出售行為形成的對百文集團的其他應收款，采用個別認定法，按期末余額的6%計提。另有一些注冊會計師也提出，這種會計估計變更值得商榷。
其次，有投資者對鄭百文恢復上市后的走勢表示擔憂。一方面，未來兩年多，鄭百文在二級市場有很大變數。三聯集團受讓鄭百文股份后，曾作出承諾：“對所取得的、約占總股本22.9%的法人股，承諾持有期限不少于3年；對所取得的約占總股本27.1%的流通股承諾在一定期限內不出讓，該部分股份將分三批流通，2002年6月27日起，所持流通股12個月內全部鎖定，12個月期滿之日起解凍1／3；24個月期滿之日起再解凍1／3；36個月期滿之日起解凍剩余的1／3�！边@意味著二級市場還會有3次地震。另一方面，已經被套牢兩年的鄭百文流通股股東的平均持倉成本在10元左右，由于股東已將50%的股份過戶給三聯集團，那么解套至少要等股票升至20元，而退市前鄭百文股價只有6元，要市場如此買帳，恐怕相當難。
此外，近來有媒體報道，鄭百文重組模式正在成新寵，危險的先例也許正在被普遍化，如果事實真的如此，鄭百文復市帶給市場的是什么，就不得不貼上更加苦澀的標簽。而實際上，鄭百文復市結果如何也許已經不那么重要，其名聲卓著的生存史一路提出的問題，帶給中國股市帶來的考驗，留下的思考已經遠遠大于它存在本身的意義。(來源：中華工商時報作者：王佳航)
