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　　 央行加息的傳言讓中國壽險公司管理者怦然心動，但面對這次可能的福音，如果不提高公司治理水平的話，福也會變成禍

　　國際先驅導報記者申水報道

　　央行的經濟降溫“三板斧”——公開市場操作、再貼現利率、存款準備金率已經用完，但火熱的經濟并未立刻涼快下來。中國人民銀行貨幣政策委員會委員李揚指出，未來6個月，假如消費者物價指數攀升逾5%，即可能需要調高利率，以遏制投資。另一方面，中國壽險業在經歷了一季度首次負增長后，更加期盼著加息。

　　但即使加息，壽險業能將這一“利好”變成實在的利潤嗎？

　　壽險公司“舊傷”未痊愈

　　壽險行業曾被認為是擁有無限增長潛力的行業，但一季度的壽險行業負增長把許多問題擺上臺面。

　　天津南開大學經濟學院副院長、中國保險學會理事李秀芳教授告訴《國際先驅導報》，壽險市場存在一定的結構性問題，雖然分紅險份額變大是正常的，但是各公司提供的產品有同質化傾向。消費者購買壽險時，會發現各家保險公司提供的選擇幾乎沒有差別。一份特征類似的增值紅利型保險可以從中國人壽、平安、新華人壽、友邦保險或其他任何公司那里買到。而同時，這種分紅險產品面臨著其他投資工具的很強替代性，比如各種投資基金。

　　更多的壽險公司入場，除去幾個老牌競爭者，中宏人壽、信誠人壽、太平人壽等使市場爭奪更加激烈。根據WTO條款，2004年后，外資保險公司可以進入團險、醫療保險及養老金市場，到時又將對現有市場份額進行新的分割，中資壽險又會面臨新的利潤流失。“中國壽險行業的競爭不是完全有序”，李秀芳稱，“正是因為如此才加強了監管力度”。

　　壽險的信用缺失也是個日益嚴重的問題，由于保險代理人制度的混亂，中國壽險幾十萬代理人中，很多并未接受有效的管理培訓，在推銷甚至承保時常出現“連哄帶騙”的誤導消費現象。

　　此外，中資保險公司還面臨以前高息承保帶來的利差損“黑洞”，如1997年前中國人壽、中國平安保險、太平洋保險銷售的長期壽險保單平均定價利率為8.8%，經過8次降息后，這批保單已成為巨大包袱。李秀芳認為，中國壽險業的利差損金額占總資產的比例，甚至遠遠大于日本任何一家破產的保險公司！

　　加息：存在副作用的“新藥”

　　李秀芳指出，在保險業“人們總是從感覺上認為，原來降息曾造成壽險的困境；相比之下，加息是件好事情”。北京工商大學保險系主任、亞太地區風險與保險學會常務理事王緒瑾教授，則更詳細地告訴記者，利息升高對壽險公司的好處主要有兩個方面：可以逆轉一部分利差損，更重要的是可以使壽險公司投資收益提高，宏觀上“當然是件好事”。

　　但是，加息并不意味著壽險公司能夠坐享其成。李秀芳強調，加息也有負面影響：高利率會使低利率壽險產品吸引力降低，在現在市場激烈競爭條件下，客戶會要求壽險公司提供更高回報的產品，壽險公司的新收益空間會迅速失去；加息還會對公司的投資水平提出新要求，如果公司的資產對加息反應速度不夠快，短時間就會對公司的經營造成壓力；另外，一些分紅沒有利息收入的傳統產品，其回報將相對于新險種變低，而面臨退保風險。

　　王緒瑾告訴記者，其實利息升高對利差損的補救微乎其微——畢竟利率不會再升到1995年那種高水平，關鍵還是對壽險公司投資的影響；但現階段，監管部門對壽險公司資金運作并非充分放開，資金的開放性、安全性、流動性、盈利能力等都需要提高，所以加息能給壽險帶來多少好處還很難說。李秀芳也指出了壽險投資中的問題：分紅險的投資本應以長期為主，而目前有些分紅險卻熱衷于短期，“不是不可以，但積累風險的可能性很大”。

　　既然加息是中國壽險公司的一個機遇，“關鍵是各公司能不能提高自己的管理水平”。兩位專家表示，一季度壽險市場負增長有結構調整和股市回升的因素，隨后壽險的景氣就會有回升，而保監會最近發布的4月壽險止跌回漲的消息印證了這一點。

　　(來源：國際先驅導報)