美國商務部2004年5月28日報告說，四月份美國個人收入增長了0.6%，比華爾街經濟學家的預期高出0.1%，同時消費支出增長0.3%，也比預期高0.1%。這是美國個人收入連續第五個月出現上升，預計通貨膨脹壓力會因此得到較大緩解。

　　美國商務部的報告還說，個人消費支出(personal consummation expenditure, PCE)的價格指數只上漲了0.1%，是自2003年11月以來漲幅最低的一個月。而與去年同期相比增長1.9%，核心個人消費支出價格指數(core PCE price index)則上漲了1.4%。分析家們認為，個人消費支出價格指數在1-2%之間是美聯儲確定的目標下限，表明通貨膨脹壓力較低。

　　個人消費支出是消費者購買不包括食品和能源在內的所有產品和服務的貨幣價值。因為消費項在美國GDP構成中所占比重最大，約為70%，所以美國商務部公布的個人消費支出價格指數總是受到市場高度重視。個人消費支出指標非常重要的另一個原因是美聯儲通常把個人消費支出價格指數作為衡量通貨膨脹最重要的指針。

　　雖然最近美國一系列經濟數據看好，但是美聯儲不太可能改變在6月底提高利率的決定。

　　油價影響美元走勢

　　近幾個月來美元對世界主要貨幣的比率是表現最佳的一段時期。歐佩克6月3日召開的有關原油產量的貝魯特會議將決定性地影響今后美元匯率是繼續穩定還是出現下滑。

　　沙特阿拉伯作為全世界最大的石油生產國和歐佩克最有影響的成員在會議前已經表示計劃提高原油產量。非歐佩克石油生產國俄羅斯也承諾，只要石油管線不受車臣等因素干擾，也要提高原油產量。

　　福瑞克斯資本市場公司(Forex Capital Markets)分析師凱文-克爾(Kevin Kerr)說：“影響美元走弱的因素要比促使它走強的因素強大。”福瑞克斯是美國一家專門為私人客戶、對沖基金和金融機構提供外匯交易服務的金融公司。克爾補充說，一些能源期貨交易員也懷疑歐佩克國家的石油增產能否真正把原油價格壓到每桶40美元以下的標志價格。

　　克爾事實上認為歐佩克的貝魯特會議將不過是“華而不實”的噱頭，不可能根本改變能源價格。這是因為夏季用油高峰來臨，中東局勢動蕩，而對石油生產的較大影響。據美國汽車協會(AAA)的數據，5月28日周末的普通無鉛汽油平均價為每加侖2.051美元，比周三創記錄的2.054美元略有下降。

　　很大程度上依重制造業和高度依賴石油進口的國家最容易受到原油價格上漲帶來的影響。作為世界上兩個最大的石油消耗國，美國和日本自然受原油價格波動的影響最為直接。羊毛最終出在羊身上，原油價格上漲無疑會給美日兩國的消費者增加一筆看不見的“油稅”。

　　“有了油稅，再加上投資人重新評估美聯儲跳高利率的影響，美元匯率可能隨之下滑，”?魯斯克國際公司(Ruesch International)高級匯市分析師艾里克斯-布熱林(Alex Beuzelin)說。

　　如果令人瞠目結舌的能源帳單繼續讓美元利率維持在45年來的低點，美國與別國的貿易順差會加大，然而外國投資人可能對以美元為主的資產失去興趣，因為他們不得不通過資本回流以減少對美貿易逆差。

　　跨國公司、美國制造業受益于美元低匯率

　　雖然美聯儲并不想看到因為聯邦利率調高后信貸緊縮而影響消費熱情，但是外匯投資人最近還是大量拋售美元。美元相對于歐洲主要貨幣的匯率在5月底下降到過去兩個月來的最低點，為一歐元兌換1.22美元。美元兌日元也是三周來的最低，為一美元兌換110日元。

　　香港匯豐銀行的匯市分析師Meg Browne認為，歐元對美元的匯率會在1.20至1.23美元間徘徊一段時間，但美元對日元可能很容易下滑到110日元的標志線下，但到109日元時應該會再次反彈。她認為，美國勞工部本周五(6月4日)公布的就業報告如果再次出現就業增長能夠有助于經濟走出因為油價上漲帶來的新困境。

　　眾所周知，美元匯率上揚將增大美元的購買力，減少出現通貨膨脹的威脅。今年初，美元匯率振蕩，與世界主要貨幣的匯率幾次跌入最低點。分析師們認為，這是世界金融重找平衡所必須經歷的過程。

　　美國制造業也歡迎美元走弱。美元匯率較低可以讓美國制造業的出口產品在國際市場上更具競爭力。美國跨國公司也是低匯率當之無愧的受益者，將在海外賺到的歐元和日元兌換成美元后撈到很多實惠。

　　(稿件來源：《華盛頓觀察》周刊，作者：鐘布)