券商直投寧波論劍 行業自律催生五大共識(2)

　　券商直投五項內控機制

　　就目前的現狀而言，與會代表認為券商直投的專業能力、風控水平和投資管理效能當屬PE行業的“正規軍”。一是監管部門對試點證券公司規定了資本實力和管理能力等較高資質要求；二是設立直投專業子公司，健全投資決策制度和流程，完善風險評估和控制措施，具備專業化投資隊伍，徹底實現與母公司間的法人隔離；三是業務規模有限制，投資金額不得超過證券公司凈資本的15%；四是信息披露嚴格。直投子公司定期向監管部門報告業務運作、項目運作及退出安排、關聯交易及合規狀況、內控執行等情況；五是監管部門對直投與保薦業務關系的要求比國際通行做法更為嚴格。國內券商對同一企業開展保薦和直投業務，投資持股比例以7%為上限，超過7%應聯合一家無關聯保薦機構共同保薦。此外，直投子公司在合規管理方面還建立了有效內部約束機制，制定了人員執業操守要求。

　　券商直投三大優勢

　　會上，與會代表還談到了國內券商直投子公司的優勢所在。與會代表認為，目前國內券商直投子公司主要有以下特點：

　　一是本土化、專業化。券商背景的直投子公司更貼近國內資本市場，實踐經歷豐富，對國內市場的運作規則、法律政策以及宏觀經濟環境有著深刻理解，比國外投行更具本土化優勢。同時依靠人才優勢和證券業務平臺優勢，項目判斷更具經驗，投資更加專業。

　　二是規范性、獨立性。券商直投業務從一開始就堅持獨立子公司的運作模式，其一舉一動都處在社會公眾和監管部門的監督之下，使得券商直投成為最規范、最陽光的PE。投資決策獨立，內控程序規范，項目審核嚴謹。規范性使直投子更易贏得被投資企業信任。

　　三是客戶多、服務全。一方面，券商直投依托證券業務平臺，擁有遍布全國的渠道網絡，能夠共享證券公司客戶資源，在項目發現挖掘和信息獲取方面具有天然優勢；另一方面，直投子公司既可以幫助企業優化股權結構，提高治理水平，實現規范運作，還可以為企業提供顧問咨詢等增值服務。（韋小敏）