創(chuàng)業(yè)板今日大解禁 創(chuàng)投“笑談”減持

　　今日，創(chuàng)業(yè)板將迎來其上市一周年后的首次解禁高峰——首批28家公司近12億股解除一年鎖定期。

　　如果這些解禁股都準(zhǔn)備在閘門打開之時奔涌而出，創(chuàng)業(yè)板無疑風(fēng)聲鶴唳，因此，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)手中近82億元市值籌碼的動向，成為市場當(dāng)前最為關(guān)注的焦點。

　　在這條估值大幅膨脹的軌道上，它們會迅速脫身嗎？

　　最大贏家

　　據(jù)《第一財經(jīng)日報》統(tǒng)計，在首批28家創(chuàng)業(yè)板公司中，有19家公司存在創(chuàng)投股東，一共有32家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在首批創(chuàng)業(yè)板公司中受益。

　　其中，深圳達(dá)晨創(chuàng)投名下的達(dá)晨財信、達(dá)晨財智投資項目數(shù)最多。截至目前，達(dá)晨財信持有600萬股愛爾眼科(300015.SZ)股份、293.93萬股億緯鋰能(300014.SZ)股份以及392.68萬股網(wǎng)宿科技(300017.SZ)股份，達(dá)晨財智也入股網(wǎng)宿科技并持有484.5萬股。“達(dá)晨系”合計持有首批創(chuàng)業(yè)板解禁股份市值超過4.5億元，成為最大的創(chuàng)投贏家，也是最大的創(chuàng)投解禁股來源。

　　在首批創(chuàng)業(yè)板公司中，受益最大的創(chuàng)投股東要數(shù)昆吾九鼎投資管理有限公司(下稱“九鼎投資”)。在吉峰農(nóng)機(jī)(300022.SZ)上市之前，九鼎投資曾于2009年3月、4月，分別獲得公司160萬股和320萬股，兩次的成本僅分別為4元/股和4.3元/股。也就是說，九鼎投資獲得吉峰農(nóng)機(jī)480萬股的總成本僅2016萬元。經(jīng)多次轉(zhuǎn)增分配后，九鼎投資的持股數(shù)增至1248萬股，且獲得公司分紅112.32萬元。以上周五吉峰農(nóng)機(jī)收盤價35.35元計算，九鼎投資持股市值達(dá)到4.41億元，投資回報率超過20倍，投資凈收益超過4.2億元。

　　如果要找創(chuàng)投股東解禁壓力最大的創(chuàng)業(yè)板公司，那一定非北陸藥業(yè)(300016.SZ)莫屬。北京科技風(fēng)險投資股份公司持有1472.48萬股北陸藥業(yè)股份，另一家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)盈富泰克持有1125萬股，這兩家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)持有北陸藥業(yè)股份占上市公司總股本比例高達(dá)25.51%。北陸藥業(yè)不僅是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)解禁股數(shù)量最多的公司，也是創(chuàng)投解禁股占比最高的公司。

　　壓力幾何？

　　私募投資經(jīng)理林雄平透露，對于創(chuàng)業(yè)板解禁潮，投資者最為擔(dān)憂的是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的減持。對于這些機(jī)構(gòu)來說，其最終目的是為了減持股份來實現(xiàn)資金退出。目前創(chuàng)業(yè)板居高不下的估值水平，無疑是極好的退出時機(jī)。創(chuàng)投減持風(fēng)險要比辭職高管解禁風(fēng)險大得多。

　　今日解禁的28家上市公司中，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)共持有未解禁市值達(dá)到82億元，此外個人股東持有202億元，其中包括普通個人股東32億元和公司高管持股170億元。

　　華泰聯(lián)合分析師預(yù)計，假設(shè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和普通個人股東在1年內(nèi)賣出 50%(保守估計按照創(chuàng)投或PE機(jī)構(gòu)和普通個人股東都是上市前半年進(jìn)入的投資者，第二年解禁50%，兩年后全部解禁)，高管賣出25%(假設(shè)全部按照高管承諾每年減持25%計算)，合計約100億元。

　　整個四季度累計解禁市值將達(dá)到461億，約占創(chuàng)業(yè)板流通市值1260億的36.6%，是創(chuàng)業(yè)板平均日成交金額61億的7.6倍，是9月份創(chuàng)業(yè)板月度成交金額1232億的37%。華泰證券研究報告表示，股改產(chǎn)生的小非的解禁減持比例為63%，預(yù)計創(chuàng)業(yè)板的減持比例將更高。