創業板三新股周五上市定位分析(2)

　　先河環保上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　公司是國內規模最大、產品線最全、創新能力最強的環境監測儀器專業生產企業之一。公司主要致力于為高端環境監測儀器儀表研發、生產和銷售，以及根據客戶要求提供環境監測設施運營服務。公司主要產品包括：空氣質量連續自動監測系統、水質連續自動監測系統、污水在線自動監測系統、煙氣在線自動監測系統、酸雨自動監測系統等五大在線監測系統以及數字應急監測車等。公司技術優勢明顯，擁有多項專利，軟件產品，軟件著作權，非專利技術；擁有廣泛的營銷網絡，并與經銷商、代理商建立起長期穩定的戰略伙伴關系。

　　二、上市首日定位預測

　　國元證券(行情，資訊)：15.40-17.60元

　　金元證券：21.5-23.65元

　　國都證券：10.8-12.6元

　　海通證券(行情，資訊)：19.32-21.46元

　　中信證券(行情，資訊)：先河環保合理價值區間為21-25元

　　公司主要產品包括空氣、水質、污水、煙氣、酸雨等五大在線自動監測系統以及數字應急監測車等，下游客戶主要來自環境監測、水資源管理、水環境監測、水務、垃圾處理、市政等部門以及電力、煤炭、石油化工、建材、冶金、食品等排污企業。預計公司2010～2012年EPS分別為0.42/0.72/1.10元，DCF估值區間為17.5～20.5元，P/E估值區間為21.6～25.2元，考慮到公司環境監測系統產品廣闊的市場空間以及可比公司的估值水平，公司的合理價值區間為21～25元，建議詢價區間為20～23元。

　　國聯證券：先河環保合理價值區間24.5-28元

　　公司是國內環境監測儀器行業的先鋒，是目前國內自主創新能力最強、產品品種最全、規模最大的在線環境監測儀器專業生產企業之一。目前，國內環境問題不容樂觀，環保產業爆發性增長。多方面優勢保證公司充分享受行業的高增長。公司募投資金將用于“飲用水水質安全在線監測系統及預警信息管理裝備產業化項目”，“水質安全在線監測系統技術改造項目”和“環境監測設施市場化運營服務項目”三個項目的建設，有助于綜合競爭力的提升。預計公司10-12年每股收益分別為0.41元、0.70元和1.02元，合理估值區間24.5-28.0元。建議投資者申購。

　　三、公司競爭優勢分析

　　公司是國內規模最大、產品線最全、創新能力最強的環境監測儀器專業生產企業之一。公司在經營中提出了五大虛擬網的概念，即“戰略決策網、虛擬研發網、虛擬生產網、虛擬營銷網、虛擬信息網”，并采取啞鈴型生產模式，將公司資源重點投放于研發和營銷，而在生產環節只負責最核心部件的生產與組裝。“十二五”規劃中，新興產業領域確定“節能環保”、新一代信息技術、生物、高端裝備制造產業為支柱產業，而節能環保的基礎就是環保監測。只有掌握了環境監測的確切數據，才可能更好的推進環境保護政策。公司是國內最早擁有自主知識產權環保監測設備的企業，在空氣監測領域，國內鮮有對手與國外產品競爭，公司市場占有率30%以上。