創業板三新股周五上市定位分析(3)

　　晨光生物上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　公司是一家集農產品(行情，資訊)精深加工、天然植物提取為一體的出口創匯型企業，主要致力于研制和生產天然色素、天然香辛料提取物和精油、天然營養及藥用提取物等，其中天然色素生產和銷售居全國之首、世界前列，是世界上最大的辣椒紅色素生產供應商。公司是國家級高新技術企業，建有業內首家也是唯一一家“省級工程技術研究中心”——河北省天然色素工程技術研究中心，并被河北省認定為“省級企業技術中心”。研究成果包括多項國家發明專利，國家重點新產品以及河北省科技成果等。

　　二、上市首日定位預測

　　湘財證券：27-30元

　　光大證券(行情，資訊)：25.76-30.36元

　　國元證券(行情，資訊)：23.80-26.78元

　　安信證券：27.28-33.48元

　　國都證券：晨光生物合理價值為29.1-33.95元

　　公司主要從事辣椒紅色素、葉黃素、辣椒油樹脂和番茄紅素等天然植物提取物的生產、研發和銷售。公司的辣椒紅素產銷量占全球貿易市場份額50%以上，占國內市場份額超過85%。預計公司10年、11年全面攤薄每股收益為0.65元和0.97元。相關行業可比上市公司09年平均市盈率為33.7倍，10年平均市盈率為37.2倍。公司對應11年合理市盈率估值區間在30倍-35倍，預計公司二級市場的合理價格為29.10元-33.95元之間，建議一級市場詢價為區間26.19元-30.56元。

　　國泰君安：晨光生物合理價值區間30.24-34.89元

　　公司主要從事辣椒紅色素、葉黃素、辣椒精和番茄紅素等天然植物提取物的生產、研發和銷售。本次IPO擬募集資金3.2億元，將用于投資年產2萬噸色素顆粒原料項目、年產2000噸精品天然色素項目、年產6萬噸植物蛋白項目、河北省天然色素工程技術研究中心建設項目。預測公司2010-2012年營業收入為5.53/7.77/10.30億，凈利潤0.53/0.84/1.21億，EPS分別為0.59、0.93、1.35元。我們給予公司2011年35倍左右的估值，對應合理價格為30.24-34.89元，建議詢價區間為24.19元-27.91元，建議詢價區間中值為26.05元。

　　三、公司競爭優勢分析

　　公司主要優勢來自于重視研發和技術進步獲得的產品成本優勢，公司掌握多種先進的分離、提純技術，擁有6項國家發明專利、2項國家重點新產品和9項河北科技成果，特別在天然色素行業擁有絕對技術優勢；其次公司主打產品辣椒紅色素市場主導地位突出，具有明顯的先發和壟斷優勢。人民幣進入升值通道以及海外原料市場恢復會負面影響公司出口業務，關注公司國內市場的開拓進展。