創(chuàng)業(yè)板不能淪為圈錢造富的工具

　　從去年10月30日開板到現(xiàn)在，創(chuàng)業(yè)板已整整運行一年。在這一年中，135家公司登陸創(chuàng)業(yè)板舞臺，募集資金992.4億元，同時，也創(chuàng)造了513位億萬富豪。

　　對此，中國證監(jiān)會主席尚福林給出的評價是，創(chuàng)業(yè)板市場交易活躍，運行較為平穩(wěn)。運行平穩(wěn)，自然可以從創(chuàng)業(yè)板公司的上市速度、融資數(shù)量以及多數(shù)企業(yè)達到了融資目的等得到證明。但是，市場活躍，就必須兩分法了。一方面，說明投資者對創(chuàng)業(yè)板還是充滿興趣和熱情的，愿意共同培育和發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場，這也為其他企業(yè)進入創(chuàng)業(yè)板融資和發(fā)展增添了信心；另一方面，創(chuàng)業(yè)板過度活躍的造富和尋租現(xiàn)象，也讓眾多投資者越來越感到擔心和恐懼。因為，創(chuàng)業(yè)板不會從天上掉餡兒餅，不斷造富的過程，也極有可能是造窮的過程。可以在一年中創(chuàng)造513位億萬富翁，也可以在一年中創(chuàng)造無數(shù)個窮光蛋。

　　更重要的是，創(chuàng)業(yè)板成立一年來，有關(guān)退市的問題至今沒有成為管理層首要考慮的問題。因為，在過去的一年中，進入創(chuàng)業(yè)板的135家企業(yè)，雖然多數(shù)企業(yè)發(fā)展良好，但是，有一些企業(yè)也并不是所謂的“創(chuàng)業(yè)型”企業(yè)，而是“圈錢”企業(yè)。企業(yè)不僅沒有因為融資成功而得到更好更快地發(fā)展，反而效益急劇下滑，看不到成長的希望。

　　而創(chuàng)業(yè)板講求的就是創(chuàng)業(yè)、成長、市場性，上市不到一年就沒有成長性了，市場性也不見了，可見在對這些企業(yè)上市時進行的各種評價和分析、審查和評估是存在嚴重問題的。更確切地說，這些企業(yè)進入到創(chuàng)業(yè)板，目的根本不是為了發(fā)展，而是為了圈錢。

　　正是因為圈錢的成分很濃，也造就了創(chuàng)業(yè)板的造富速度很快。一定程度上，創(chuàng)業(yè)板的融資和投資功能下降了，而炒作與投機的功能增強了，從而使圈錢和造富更加緊密地結(jié)合到了一起，讓更多的企業(yè)和投資者將創(chuàng)業(yè)板作為圈錢和造富與尋租的工具，而不是發(fā)展和投資的平臺。

　　我們注意到，美國的創(chuàng)業(yè)板市場，從開市到現(xiàn)在，雖然有6000多家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，而且培育了諸如微軟這樣的知名企業(yè)。但是，也有2000多家企業(yè)退市。正是因為建立了退市機制，才讓進入創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)更加具有危機感、創(chuàng)造欲和創(chuàng)業(yè)動力，才使像微軟這樣的創(chuàng)新型企業(yè)愿意到創(chuàng)業(yè)板市場融資和發(fā)展，市場也才有活力和生命力。相反，如果美國的創(chuàng)業(yè)板市場不建立良好的退市機制，進入到創(chuàng)業(yè)板市場的企業(yè)都是“終身制”，那么，市場就必然會成為少數(shù)人的牟利工具，出現(xiàn)嚴重的魚目混珠、良莠不齊現(xiàn)象，也就很難出現(xiàn)良好的活力和生命力。

　　按理，中國的創(chuàng)業(yè)板市場起步較晚，應(yīng)當起點更高。畢竟，國外創(chuàng)業(yè)板市場已經(jīng)給我們提供了良好的經(jīng)驗。那么，為什么不在創(chuàng)板的同時，就建立退市機制呢？即便考慮到一些具體的情況，在創(chuàng)板時來不及或不適合建立退市機制，而在開市一年后，也應(yīng)當對這一問題予以明確表態(tài)，提出建立退市機制的路徑和時間表了，為什么至今沒有任何表示呢？

　　眾所周知，主板市場可謂飽受詬病，一個很重要的原因就是制度始終落后于市場，使很多問題難以得到有效預(yù)防。雖然近年來制度建設(shè)步伐加快，很多方面得到了完善，但是，付出的代價已經(jīng)相當沉重。那么，創(chuàng)業(yè)板為什么就不能吸取主板的教訓，將各種可以建立的制度極早建立呢？

　　而事實上，創(chuàng)業(yè)板所以出現(xiàn)爆炒、暴富、造富以及圈錢現(xiàn)象，很大程度上也與沒有建立退市機制有關(guān)，特別是超募嚴重過度的現(xiàn)象，更是與退出機制沒有建立密切相關(guān)。

　　所以，要想使創(chuàng)業(yè)板不成為圈錢和尋租者的樂園而成為創(chuàng)業(yè)者的平臺，就必須建立退市機制。同時，要以高起點、高標桿建立健全各項制度和機制。只有這樣，中國的創(chuàng)業(yè)板市場才能健康有序地發(fā)展。 譚浩俊