創(chuàng)業(yè)板不能淪為圈錢造富的工具

　　從去年10月30日開(kāi)板到現(xiàn)在，創(chuàng)業(yè)板已整整運(yùn)行一年。在這一年中，135家公司登陸創(chuàng)業(yè)板舞臺(tái)，募集資金992.4億元，同時(shí)，也創(chuàng)造了513位億萬(wàn)富豪。

　　對(duì)此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林給出的評(píng)價(jià)是，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易活躍，運(yùn)行較為平穩(wěn)。運(yùn)行平穩(wěn)，自然可以從創(chuàng)業(yè)板公司的上市速度、融資數(shù)量以及多數(shù)企業(yè)達(dá)到了融資目的等得到證明。但是，市場(chǎng)活躍，就必須兩分法了。一方面，說(shuō)明投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板還是充滿興趣和熱情的，愿意共同培育和發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，這也為其他企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板融資和發(fā)展增添了信心；另一方面，創(chuàng)業(yè)板過(guò)度活躍的造富和尋租現(xiàn)象，也讓眾多投資者越來(lái)越感到擔(dān)心和恐懼。因?yàn)椋瑒?chuàng)業(yè)板不會(huì)從天上掉餡兒餅，不斷造富的過(guò)程，也極有可能是造窮的過(guò)程。可以在一年中創(chuàng)造513位億萬(wàn)富翁，也可以在一年中創(chuàng)造無(wú)數(shù)個(gè)窮光蛋。

　　更重要的是，創(chuàng)業(yè)板成立一年來(lái)，有關(guān)退市的問(wèn)題至今沒(méi)有成為管理層首要考慮的問(wèn)題。因?yàn)椋�在過(guò)去的一年中，進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板的135家企業(yè)，雖然多數(shù)企業(yè)發(fā)展良好，但是，有一些企業(yè)也并不是所謂的“創(chuàng)業(yè)型”企業(yè)，而是“圈錢”企業(yè)。企業(yè)不僅沒(méi)有因?yàn)槿谫Y成功而得到更好更快地發(fā)展，反而效益急劇下滑，看不到成長(zhǎng)的希望。

　　而創(chuàng)業(yè)板講求的就是創(chuàng)業(yè)、成長(zhǎng)、市場(chǎng)性，上市不到一年就沒(méi)有成長(zhǎng)性了，市場(chǎng)性也不見(jiàn)了，可見(jiàn)在對(duì)這些企業(yè)上市時(shí)進(jìn)行的各種評(píng)價(jià)和分析、審查和評(píng)估是存在嚴(yán)重問(wèn)題的。更確切地說(shuō)，這些企業(yè)進(jìn)入到創(chuàng)業(yè)板，目的根本不是為了發(fā)展，而是為了圈錢。

　　正是因?yàn)槿﹀X的成分很濃，也造就了創(chuàng)業(yè)板的造富速度很快。一定程度上，創(chuàng)業(yè)板的融資和投資功能下降了，而炒作與投機(jī)的功能增強(qiáng)了，從而使圈錢和造富更加緊密地結(jié)合到了一起，讓更多的企業(yè)和投資者將創(chuàng)業(yè)板作為圈錢和造富與尋租的工具，而不是發(fā)展和投資的平臺(tái)。

　　我們注意到，美國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，從開(kāi)市到現(xiàn)在，雖然有6000多家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，而且培育了諸如微軟這樣的知名企業(yè)。但是，也有2000多家企業(yè)退市。正是因?yàn)榻�立了退市機(jī)制，才讓進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)更加具有危機(jī)感、創(chuàng)造欲和創(chuàng)業(yè)動(dòng)力，才使像微軟這樣的創(chuàng)新型企業(yè)愿意到創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)融資和發(fā)展，市場(chǎng)也才有活力和生命力。相反，如果美國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不建立良好的退市機(jī)制，進(jìn)入到創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的企業(yè)都是“終身制”，那么，市場(chǎng)就必然會(huì)成為少數(shù)人的牟利工具，出現(xiàn)嚴(yán)重的魚(yú)目混珠、良莠不齊現(xiàn)象，也就很難出現(xiàn)良好的活力和生命力。

　　按理，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)起步較晚，應(yīng)當(dāng)起點(diǎn)更高。畢竟，國(guó)外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)已經(jīng)給我們提供了良好的經(jīng)驗(yàn)。那么，為什么不在創(chuàng)板的同時(shí)，就建立退市機(jī)制呢？即便考慮到一些具體的情況，在創(chuàng)板時(shí)來(lái)不及或不適合建立退市機(jī)制，而在開(kāi)市一年后，也應(yīng)當(dāng)對(duì)這一問(wèn)題予以明確表態(tài)，提出建立退市機(jī)制的路徑和時(shí)間表了，為什么至今沒(méi)有任何表示呢？

　　眾所周知，主板市場(chǎng)可謂飽受詬病，一個(gè)很重要的原因就是制度始終落后于市場(chǎng)，使很多問(wèn)題難以得到有效預(yù)防。雖然近年來(lái)制度建設(shè)步伐加快，很多方面得到了完善，但是，付出的代價(jià)已經(jīng)相當(dāng)沉重。那么，創(chuàng)業(yè)板為什么就不能吸取主板的教訓(xùn)，將各種可以建立的制度極早建立呢？

　　而事實(shí)上，創(chuàng)業(yè)板所以出現(xiàn)爆炒、暴富、造富以及圈錢現(xiàn)象，很大程度上也與沒(méi)有建立退市機(jī)制有關(guān)，特別是超募嚴(yán)重過(guò)度的現(xiàn)象，更是與退出機(jī)制沒(méi)有建立密切相關(guān)。

　　所以，要想使創(chuàng)業(yè)板不成為圈錢和尋租者的樂(lè)園而成為創(chuàng)業(yè)者的平臺(tái)，就必須建立退市機(jī)制。同時(shí)，要以高起點(diǎn)、高標(biāo)桿建立健全各項(xiàng)制度和機(jī)制。只有這樣，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)才能健康有序地發(fā)展。 譚浩俊