中國鐵建：42億巨虧暗藏玄機 今年最終盈虧未定

　　中國最大的海外工程承包商中國鐵建(01186.HK，601186.SH)近日正因沙特麥加輕軌項目預計出現巨額虧損成為各大媒體關注的焦點。

　　自10月25日中國鐵建停牌公告該事項之后，有關該事件的新聞報道和評論就紛至沓來，對中國鐵建沙特麥加輕軌項目造成巨額虧損的原因眾說紛紜，各種批評和質疑之聲不絕于耳。

　　《投資者報》最新了解到，中國鐵建承建沙特輕軌項目陷入目前的被動狀況，除了因項目本身性質特殊、政治色彩濃厚，公司因此承受巨大的壓力而忽視了項目的風險評估和管控外；中國鐵建意圖藉此機會打造“樣板工程”，借以打開沙特乃至中東市場，也是公司陷入更大虧損的主要原因之一。在背離企業經營基本規律的前提下，盲目擴張海外承包業務，折戟沙特為中國鐵建敲響了警鐘。

　　不過具有戲劇色彩的是，中國鐵建此次“巨虧”可能演變成“美麗的誤會”：雖然因沙特項目今年預期巨虧導致公司2010年業績大幅下滑，但《投資者報》近日調查后發現，在中國鐵建公告沙特項目預計虧損41.53億元的背后，暗含對公司業績的不利影響在2010年“出盡”的財務手段。從中國鐵建內部反饋來看，公司對未來索賠成功信心十足，如果索賠成功，由于相關虧損已經提前計提，中國鐵建將為2011年鎖定巨額收益。

　　政府牽線工程

　　2008年6月，中國與沙特政府簽署 《關于加強基礎設施建設領域合作協定》。麥加輕軌項目是協議簽署之后兩國首個政府間合作項目，主要用于緩解每年數百萬穆斯林朝覲者在麥加朝覲期間的交通壓力，項目意義重大。

　　麥加輕軌項目得到了中沙兩國元首和政府的高度關注，中國鐵道部、商務部和國務院國資委都給予了大力支持。據中國鐵建有關人士介紹，當時沙特方發函給商務部，要求派駐一家國內一流的鐵路建造企業為其建造該鐵路，商務部最終推薦的是中國鐵建。

　　2009年2月，中國鐵建與沙特阿拉伯王國城鄉事務部簽署了《沙特麥加薩法至穆戈達莎輕軌合同》，約定采用“EPC+O&M”總承包模式(即設計、采購、施工加運營、維護總承包模式)，中國鐵建負責沙特麥加輕軌項目的設計、采購、施工、系統(包括車輛)安裝調試，以及從2010年11月13日起的三年運營和維護。工期要求2010年11月13日開通運營，達到35%運能；2011年5月完成所有調試，達到100%運能。

　　麥加輕軌項目被稱為世界軌道交通建設史上同類項目施工難度最大、建設工期最短、客運能力最大的地鐵工程。該項目的實際工期僅為16個月，而國內同等規模的輕軌項目，從設計到運營需要三年時間，這在歷史上絕無僅有。

　　協議采用了議標而非招標的方式。中國鐵建議標后給出的報價，被認為是同類工程中價格最低的。但即便如此，中國鐵建拿下這一項目也并非一帆風順。據悉，當初在選擇承包商時，沙特國內意見不一。沙特國王最終決定將項目交由中國公司承建，還是出于對中國企業的高度信任。

　　中國鐵建內部人士告訴記者：“承接麥加輕軌項目，公司當時的壓力很大。中國鐵建高層曾多次在公司內部表示，這一項目是政治工程。優質、高效地建設麥加輕軌，已經超出了企業間的商務行為，上升到了國家層面，具有重大的政治意義。”

　　雖然中國鐵建大多數海外項目都是采用當地員工，但為了確保工期，公司特意從國內派出了大批人員，最高峰時，沙特的中國鐵建員工達上萬人。