業內人士：期指已成中國資產價值晴雨表

　　目前整個期貨市場上市了23個品種，涉及19個產業鏈，這些產業鏈基本上是關乎國民經濟基礎的產業鏈，是反映中國經濟的晴雨表，而股指期貨則是反映中國資產價值的晴雨表，這兩個晴雨表結合在一起實際上在價格鏈條上有傳導效應。

　　日前在由新湖期貨舉辦的“第二屆金融衍生品對沖套利論壇”上，中國期貨業協會兼職副會長、新湖期貨董事長馬文勝表示，股指期貨上市后，我國期貨市場正從量變向質變轉變，行業監管水平正在向證券市場看齊，期貨公司變得越來越有價值，股指期貨已經成為反映中國資產價值的晴雨表。

　　投資者機構發生變化

　　馬文勝指出，目前期貨市場的投資者結構中95%仍然是自然人，5%是法人，但是市場出現了這樣一個特征：自然人專業化，法人機構化，而且這個特征越來越明顯。

　　他指出，在自然人中出現了一批專業的投資人群體，無論他們管理資產的規模、風險的控制能力、專業知識以及應用各種工具的能力，都已經形成了自己獨特的、有核心競爭力的交易模式。

　　法人機構化體現在目前的大宗商品投資里面，進入市場套期保值的企業在做套期保值的過程中，現在逐漸像一個小的機構投資者一樣，很科學地參與期貨市場，內部形成了流程和風險控制的能力。企業參與市場的機構化為這個市場的理性運作提供了很好的客戶群。

　　期貨公司價值凸顯

　　馬文勝指出，期貨市場的第二個變化是期貨公司越來越有價值。據他了解，近期有家期貨公司轉讓了40%股權，相對于其凈資產大概溢價了10倍。

　　“期貨公司的價值體現在期貨公司的研發。”他說，“目前整個期貨市場上市了23個品種，涉及19個產業鏈，這些產業鏈基本上是關乎國民經濟基礎的產業鏈，是反映中國經濟的晴雨表，而股指期貨則是反映中國資產價值的晴雨表，這兩個晴雨表結合在一起實際上在價格鏈條上有傳導效應。當一個期貨公司研發系統化之后會發現它的優勢和價值，研究范圍從產業鏈的變化到中國GDP的增長，再到股市趨勢，期貨公司研發體系正在迅速壯大， 這使得期貨公司越來越有價值。”

　　合規文化正在形成

　　馬文勝指出，期指市場上質變的第三個層面是整個行業的合規文化正在形成。對投資者的監管最近發生了很大的變化，現在四大交易所分別出臺了對異常交易的區分和對異常交易的判別。“這些異常交易制度實施之后，異常交易行為出現的可能性越來越小了，實際上，這也體現出期貨市場監管水平日漸提高，正在向證券市場看齊，也說明這個市場規模大了。”

　　馬文勝指出，股指期貨雖然只有5萬名投資者，但這些投資者是中國資本市場上最精良的投資主體；目前，整個期指市場有著非常好的流動性，并有非常好的交易量和持倉比例結構，為大型機構投資者以及市場專業投資者提供了很好的運作平臺。   秦 利