熱錢滯留香港 索羅斯或借道QFII入A股

　　1997年10月28日，索羅斯旗下的老虎基金宣稱，將對港幣發(fā)動攻擊。老虎基金在貨幣市場大規(guī)模買賣美元港幣，提高銀行隔夜拆借利率，阻止資金流向股市，同時(shí)賣空恒生指數(shù)。如果香港特區(qū)政府不想讓股市崩盤，只有放棄聯(lián)系匯率。這樣索羅斯既可以通過港元貶值賺錢，也可以通過平倉交割指數(shù)差價(jià)套利。

　　剛剛回歸的香港，經(jīng)濟(jì)和社會還存在不穩(wěn)定因素，聯(lián)系匯率如果被投機(jī)資本沖破，對香港的經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生重大的沖擊。因此，香港特區(qū)政府果斷決定，堅(jiān)決維系聯(lián)系匯率制度，捍衛(wèi)香港的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。在動用了200多億美元進(jìn)行干預(yù)后，香港贏得了那場港幣保衛(wèi)戰(zhàn)的勝利。

　　如今，作為投機(jī)者的集中代表的索羅斯再次高調(diào)現(xiàn)身香港。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，索羅斯會利用當(dāng)前的流動性泛濫和人民幣升值進(jìn)行與匯率相關(guān)的交易，并有可能透過從大型咨詢機(jī)構(gòu)取得的QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)名額進(jìn)入A股市場。

　　索羅斯或借道QFII進(jìn)入A股

　　1997年，美元處在加息通道，美元走強(qiáng)，而東南亞國家由于經(jīng)常賬戶存在赤字，外匯儲備不足，當(dāng)外部資金很快撤走的時(shí)候，這些國家就會面臨外匯資金短缺的情況。現(xiàn)在，東南亞國家的外匯儲備普遍有了明顯增加，而香港金融管理局11月8日公布的數(shù)據(jù)顯示，香港于2010年10月底的官方外匯儲備資產(chǎn)為2670億美元，比9月底增加9億美元，香港外匯儲備額在全球位列第9，低于中國內(nèi)地、日本、俄羅斯、中國臺灣、印度、韓國、巴西和瑞士。香港金管局表示，2670億美元的外匯儲備相當(dāng)于香港流通貨幣的9倍多，約占港元貨幣供應(yīng)M3的53%。

　　如今，美國實(shí)行二次量化寬松政策，美元不斷貶值，熱錢開始不斷涌入新興市場，作為人民幣離岸中心的香港也出現(xiàn)了明顯的熱錢流入跡象，市場關(guān)心的是，這一次，熱錢的目標(biāo)是什么。

　　香港大學(xué)中國金融研究中心主任宋敏此前表示，“人民幣持續(xù)升值，相反，美元則持續(xù)貶值，港幣還會不會繼續(xù)維持與美元相關(guān)聯(lián)的匯率呢？”在宋敏看來，這是目前國外大規(guī)模熱錢可能投機(jī)的方向。但他同時(shí)表示，現(xiàn)在大規(guī)模的資本流入主要來自流動性過剩和內(nèi)地上市公司的吸引力，因此“不大可能”出現(xiàn)與1997年類似的投機(jī)行為。

　　香港匯策金融市場有限公司董事總經(jīng)理虞堂笙也認(rèn)為，索羅斯會利用當(dāng)前的流動性泛濫和人民幣升值進(jìn)行與匯率相關(guān)的交易。他指出，除了香港H股的投資機(jī)會外，索羅斯更有可能透過從大型咨詢機(jī)構(gòu)取得的QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)名額進(jìn)入A股市場。

　　資本管制 熱錢滯留香港

　　香港有關(guān)部門維持聯(lián)系匯率制度的決心非常堅(jiān)定。香港金管局總裁陳德霖此前曾強(qiáng)調(diào)，港元盯住美元的聯(lián)系匯率制度一直是香港經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的基石，香港政府無意對該制度作出調(diào)整。

　　深圳大學(xué)國際金融研究所所長國世平認(rèn)為，當(dāng)前美元疲弱，持有外匯對這些資本沒有太多的好處。這些熱錢的目標(biāo)很清楚，熱錢會流到經(jīng)濟(jì)相對比較好的地方，推高資產(chǎn)泡沫。他認(rèn)為，現(xiàn)在香港股指比較高，熱錢做空股指期貨的可能性比較高。而房地產(chǎn)由于沒有做空機(jī)制，熱錢有可能在高位被套牢，所以熱錢的目標(biāo)可能主要集中在股市上，未來香港股指有可能暴跌。

　　渣打銀行的一位香港分析師告訴記者，這些熱錢會購買受益于中國經(jīng)濟(jì)增長的金融產(chǎn)品，比如有中國概念的公司債券，作為投資中國的渠道。由于中國內(nèi)地的資本管制，熱錢大部分停泊在香港。

　　國世平表示，一些熱錢會以QFII的形式進(jìn)入內(nèi)地，在內(nèi)地，熱錢會買多，畢竟內(nèi)地股市價(jià)位還比較低，這也造成了近期內(nèi)地股市的上漲，但由于人民幣還不能全方位自由兌換，所以熱錢會謹(jǐn)慎。

　　上述渣打銀行分析師認(rèn)為，熱錢進(jìn)入內(nèi)地最大的影響是通脹。熱錢不斷流進(jìn)石油、金屬等商品市場，通脹壓力明年或?qū)�顯現(xiàn)。

　　　每經(jīng)記者 郭維娜 發(fā)自深圳