券商：朝韓炮擊事件對(duì)股市構(gòu)成三大影響

　　朝韓炮擊事件三大影響

　　據(jù)媒體報(bào)道，朝鮮方面于11月23日下午向韓國(guó)延坪島附近發(fā)射200多枚炮彈，擊中居民區(qū)，造成1名韓國(guó)海軍死亡，至少16人受傷，其中包括13名韓軍士兵和3名韓國(guó)平民。韓軍隨即發(fā)射80余枚炮彈還擊，并將警戒級(jí)別提升至最高。朝韓局勢(shì)驟然加劇，如果未來沖突擴(kuò)大化，基于當(dāng)前國(guó)際環(huán)境，將會(huì)產(chǎn)生以下三個(gè)方面的影響。

　　第一，全球避險(xiǎn)情緒加劇，風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域轉(zhuǎn)移。與1991年和2003年兩次海灣戰(zhàn)爭(zhēng)不同，本次朝韓沖突位于東亞區(qū)域。更重要的是，朝鮮是中國(guó)的盟友，因此本次沖突必將牽扯到中國(guó)的利益，既包括政治上的，也包括經(jīng)濟(jì)上的利益。由于當(dāng)前中國(guó)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，牽引著全球的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，因此本次沖突將導(dǎo)致全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的降低，而風(fēng)險(xiǎn)的焦點(diǎn)將從歐洲的愛爾蘭問題轉(zhuǎn)移到亞洲。

　　第二，亞洲貨幣受沖擊，美元乘勢(shì)而起，黃金將再受追捧，大宗商品受挫。在全球?qū)�亞洲區(qū)域的避險(xiǎn)情緒抬升，將出現(xiàn)如下結(jié)果：首先，出于避險(xiǎn)，亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家可能會(huì)出現(xiàn)資金凈流出。亞洲貨幣也將受到?jīng)_擊，日元因此下跌，人民幣升值預(yù)期甚至可能因此放緩。其次，相對(duì)歐元，相對(duì)亞洲貨幣，美元將轉(zhuǎn)而成為非常強(qiáng)勢(shì)的貨幣，成為全球貨幣中的“美人”。黃金將由于避險(xiǎn)功能，獲得新的支撐而走強(qiáng)。最后，大宗商品價(jià)格將受挫。一來美元走強(qiáng)，二來由于本次沖突牽扯到中國(guó)，而中國(guó)是最大的大宗商品消費(fèi)國(guó)。

　　第三，中國(guó)的政策調(diào)控或?qū)⒂兴�放緩。一方面，朝韓沖突使得中國(guó)所面臨的國(guó)際環(huán)境愈加復(fù)雜，另一方面，如果資源價(jià)格下跌，有利于緩解當(dāng)前的國(guó)內(nèi)物價(jià)壓力，政府的調(diào)控措施或?qū)⒂兴�放緩�?第一創(chuàng)業(yè)證券 王皓宇

　　價(jià)格管制改變了什么？

　　由于10 月份的物價(jià)漲幅大大超出決策者的預(yù)期，使得決策層不得不采取更為嚴(yán)厲的價(jià)格調(diào)控措施，上證指數(shù)在短短4個(gè)交易日之內(nèi)就從3148點(diǎn)下降到2824點(diǎn)，跌幅達(dá)10%，有色、煤炭等板塊跌幅更是高達(dá)20%左右，奈何其興也速，其亡也忽乎？其實(shí)，當(dāng)前大盤的這種急劇調(diào)整是投資者預(yù)期國(guó)務(wù)院即將采取直接價(jià)格管制措施的一種理性反應(yīng)。可比的時(shí)期為2008年1月16日發(fā)改委宣布采取臨時(shí)價(jià)格管制措施之后，上證指數(shù)在短短的6天之內(nèi)就從5504點(diǎn)下跌到4512點(diǎn)，跌幅高達(dá)18%。

　　考慮到持續(xù)價(jià)格管制所可能帶來的市場(chǎng)價(jià)格體系的扭曲以及可能衍生出許多尋租現(xiàn)象，政府的價(jià)格管制措施無疑是短期的，因而對(duì)市場(chǎng)的影響也是暫時(shí)的。只要投資者對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和流動(dòng)性環(huán)境不發(fā)生較大的變化，短暫的價(jià)格管制所帶來的盈利預(yù)期的改變迅速就會(huì)消失。幸運(yùn)的是，我們無論是從GDP、VAI、投資、消費(fèi)、出口等“量”的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，還是從新增貸款、新增外匯占款、貿(mào)易順差、FDI、財(cái)政收支、M2、M1、NDF隱含人民幣升值率等“流動(dòng)性”指標(biāo)來看，都沒有發(fā)生較大的變化。因此，有理由期待，隨著價(jià)格管制措施的逐步落實(shí)，各種囤貨現(xiàn)象就會(huì)消失，物價(jià)過猛上漲勢(shì)頭也會(huì)得到遏制，價(jià)格管制措施也就會(huì)逐步退出，股市也就會(huì)回到既有的軌道。 廣發(fā)證券研究所 崔 永