政策資金博弈期指謹(jǐn)慎做多

　　隨著流動性收緊的政策導(dǎo)向以及市場預(yù)期的轉(zhuǎn)變，繼上周大跌后，上證指數(shù)已在利空影響下于60日均線與年線間縮量震蕩數(shù)日，期指也在60日線下方震蕩調(diào)整。隨著本周三、周四的觸底反彈，筆者預(yù)計后市期指還要分析宏觀政策預(yù)期影響，并關(guān)注技術(shù)面動向。

　　首先，宏觀政策及其影射出的宏觀經(jīng)濟(jì)或已悄然發(fā)生質(zhì)的變化。央行在10日內(nèi)連續(xù)2次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，發(fā)改委連發(fā)三文部署穩(wěn)定物價，突顯出國內(nèi)通脹壓力已超出經(jīng)濟(jì)健康成長及保證民生的可容忍范圍，諸多金融機(jī)構(gòu)預(yù)計11月份CPI將再創(chuàng)新高，管理通脹預(yù)期已被推至國家宏觀貨幣政策的首要目標(biāo)，這對A股市場及期指的反彈無疑構(gòu)成了不小的壓力。

　　其次，市場資金面也將面臨一定的收縮預(yù)期。全球流動性過剩、通脹預(yù)期下資金尋求保值增值的沖動使得流動性管理也成為央行工作的重要目標(biāo)。為實現(xiàn)全年貨幣信貸預(yù)期目標(biāo)，央行近期頻頻要求各大商業(yè)銀行要控制年末放貸額度。至于明年總體新增信貸額度，市場預(yù)計將在6萬億左右，這將暗示未來信貸政策將難以適當(dāng)寬松。

　　但從技術(shù)面講，本周三配股復(fù)牌的工商銀行以跌停板開盤，反而促成了指數(shù)階段性見底的跡象，指數(shù)低開后有了一波較強(qiáng)勢的反彈，并且周四在地產(chǎn)金融等權(quán)重的帶領(lǐng)下延續(xù)了升勢，反應(yīng)出市場資金仍有做多愿望。但量能不足是現(xiàn)在市場做多信心的障礙，估計近期指數(shù)有慣性上沖的要求，但若沒有成交量的配合，反彈力度將有限。

　　總體而言，在宏觀政策偏空與流動性做多的博弈結(jié)果仍未明朗的情勢下，短期把握反彈，謹(jǐn)慎做多、控制風(fēng)險仍是比較安全的操作策略。中大期貨 丁 寧