是誰令基金頻繁調倉 投資者給巨大壓力？

　　究竟是什么讓一直倡導長期價值投資的公募基金在如此之短的時間內頻繁調倉呢？

　　A股市場在過去的三個季度雖然走勢并不樂觀，但是在諸多機構投資者眼中依舊可以形成定論——寬幅震蕩。如此看來，過去的三個季度，對于每一位基金經理而言，盡管賺錢很難，但是操作還是算安穩的。

　　四季度風云突變讓之前的“安逸”蕩然無存。

　　如此，公募基金經理們不得不拋棄青睞了三個多季度的大消費，將視線轉向估值處于洼地之中的強周期藍籌。但誰也沒有想到這種轉換卻戲劇性地戛然而止。

　　CPI的高企、愛爾蘭危機的爆出、央行的諸多動作，讓市場再度回歸擔憂，甚至是恐慌。于是之前的調整似乎完全是個錯誤，大家又再度回歸大消費。

　　這背后毫無疑問都是因為公募基金盛行的排名戰。“可恨的是這種突變的行情上演在四季度。”有基金經理跟記者笑言，“如果是在前三個季度，或許還有不少基金經理會選擇堅守自己的判斷，但是到年終了，大家對于一年的排名更為關注，誰都不愿意自己所管理的基金笑了三個季度，卻因為四季度的堅持讓之前的笑容蕩然無存，甚至變換為一張哭臉。”

　　顯而易見，四季度以來公募基金的頻繁調倉已經讓他們所一直倡導的“長期價值投資”理念此時顯得如此蒼白。

　　從記者采訪所了解到的情況，其實在不少公募基金內部同樣面臨著這樣的兩難。一方是價值投資的理念，一方是變化迅速的市場熱點以及上躥下跳的基金凈值。在這種兩難境地中尋找到一個合適的平衡點顯然非常不易。

　　如此看來，基金的調倉動作頻繁其實也是整個投資環境使然，表面是市場的波動，背后則是投資者給基金管理者帶來的巨大壓力。或許，只有等到我們的投資者真的做到價值投資之時，基金經理們才能真正地做到他們所倡導的價值投資。(程亮亮）