券商：沿著新興產業投資的航標前行(2)

　　二、中國新經濟導入期的市場時空觀

　　目前中國經濟處于新經濟發展中的產業規劃與政策密集推出時間段，同時也處在投資引致和高投入低產出階段。傳統高投資與新經濟高投資并行不悖特征明顯，新經濟伴生于傳統經濟并將破繭化蝶意愿強烈；傳統行業效益有高轉低，新興產業效益極不穩定；市場奉行以對傳統行業的低估值與新興產業過高估值并行的預期；市場面臨一重估值趨勢到來的陣痛和等待；市場第三投資者(原始股東)面臨投資堅守或退出選擇的關鍵時期。這樣的市場時空觀既影響著市場估值預期，同時也決定市場投資者對經濟增長方式轉變的心態，這是分析當前市場的基本站立點或出發點。

　　目前政策密集出臺及產業發展規劃不斷推出，已經將中國新興產業發展和經濟增長轉型推向了政府投資和引導民間投資的新階段。投資既是新興產業發展的本質要求，同時也是市場對新興產業發展及經濟轉型的期待。唯有投資才是經濟轉型和市場的希望，而純粹政策及產業規劃不過是經濟轉型的一個市場機會而已，并非就是市場轉折的真正到來。投資意味著新興產業及經濟轉型的實質，政策產業規劃只能是證券市場得以借題的概念。

　　三、新經濟主導下的新興產業投資：市場切入點

　　(一)經濟轉型及新經濟的規模與目標

　　根據黨的“十七大”部署，我國社會經濟在2020年的發展目標為：在2000年GDP基數規模基礎上實現翻兩番。而在2009年已經實現翻番條件下，未來11年GDP的再翻番就成了今后10年中國經濟社會的余下目標。為了實現這個目標，就必須找到經濟發展的新動力，推動經濟目標的盡快實現。

　　假定在傳統行業中，未來10年產值增長保持30%-50%的增速已是極限目標，而新興產業或新經濟增長就必須達到50%-70%的增長速度才能平衡實現翻兩番的戰略目標。在具體的增長速度劃分上，我們進而假定傳統工業增長極限為30%，傳統服務業增長極限為40%，傳統與新興交叉行業的增長極限為50%；而新興產業在第一時間序列的節能環保及新能源等可實現70%的增長速度，利民及內需型新興產業可保持60%的增長速度，國家安全及戰略性產業應有50%的經濟增長速度。這種倒逼型經濟增長目標實現線路圖設計將賦予未來中國10年新經濟的極大想象空間，而總過程期限甚短，將以兩個五年發展規劃的時段加以劃分階段性具體發展目標。

　　相應的解釋及結論：假定在新興產業從導入期到成熟階段，其投資效應應該是投資總規模不斷提高、投資效應跟隨提升的過程，因此，前期的高投資及中期的持續投資是一個自然過程。目前中國經濟轉型和新興產業發展尚未進入到持續高投資階段，但隨著產業規劃進入到實施階段，高投資和持續投資過程將會呼之欲出。