通用IPO：山姆大叔的自我救贖

　　新通用汽車的IPO受到的追捧令人瞠目，尤其是在美股近期深陷低迷的大背景下。

　　因為需求異常旺盛，這家迄今仍由政府控股61%的昔日汽車巨頭臨時上調了發行價和規模，上調幅度之大實屬罕見：發行價提高了近20%，售股規模則上調了三分之一。

　　投資人認購通用汽車新股的熱情，可以從超過六倍的超額認購率窺見一斑。“置之死地而后生”的通用汽車，也一舉成為美國有史以來規模最大的IPO。

　　作為一家“政府汽車”(Government Motors)，新通用的增長和盈利前景真有如此吸引力么？非也。靠著納稅人的資助，通用有望在今年實現2004年來的首次盈利。但從公司自身來說，許多根深蒂固的老問題依然懸而未決，新的問題在不斷涌現。

　　龐大的退休開支負擔，一直是困擾通用的一塊心病。據估算，通用目前的退休金缺口仍超過200億美元。在資金本就不充裕的情況下，這樣的巨大開支無疑會影響到通用未來的業務發展。

　　另一個老大難就是歐寶。今年上半年，這塊業務仍虧了6億多美元。現在看來，通用汽車依然沒有拿出有效的方案來解決這個歷史遺留問題，即便是在第二次IPO后。

　　同樣讓人放心不下的還有通用新的管理團隊。通用高管頻頻換人早就見怪不怪，現任CEO阿克森的能力仍未得到廣泛認可。一些人指責說，阿克森缺乏運營大型制造企業的經驗，甚至于整個新通用管理團隊的能力，也還需要時間來檢驗。

　　對通用來說，還要面臨的一個全新挑戰——國有控股的身份。這也是令很多投資人、消費者和合作伙伴對通用退避三尺的重要因素，即便是在這次IPO后，政府仍會是通用的最大股東。