多部委聯手穩物價“寬貨幣”或將謝幕(3)

　　程漫江認為,在糧食不大規模減產的情形下,考慮到主要因素,預計明年糧價平均漲幅在10%-15%,對應CPI同比預計在4.4%左右。如果全球糧食明顯減產,國內糧價漲幅超過15%甚至達到20%,加上通脹預期帶來非食品價格擴大,那么CPI同比可能超過5%。

　　貨幣政策或從“適度寬松”轉為“保持穩定”

　　面對通脹加速,中國歷時已久的“寬貨幣”何時終結是所有人都關心的問題。

　　高華證券分析師喬虹發布的研報認為,決策層將為遏制通脹壓力而出臺涉及廣泛的政策措施,但將主要通過控制貨幣及信貸增長的定量工具來實現。貨幣政策措施:我們認為將在12月中旬召開的中央經濟工作會議上,貨幣政策立場從“適度寬松”轉變為“保持穩定”的可能性加大。

　　上調存款準備金率以及動用其他流動性回收工具:貨幣當局可能會依賴于多次上調存款準備金率和增發央票等手段從貨幣體系中回收過剩流動性。尤其是如果11月份CPI增幅繼續上升,政府或許會在年底前再次上調存款準備金率。

　　喬虹認為,國務院在提高政策利率方面將更為謹慎,盡管實際利率仍為負值。預計明年至多加息三次,每次一年期存貸款利率均分別上調25個基點。若11月通脹率明顯高于預期,也不能排除當局將其中一次加息提前至今年四季度的可能性。不過高華證券預計政府更傾向于上調存款準備金率,從而避免強化市場對日后頻繁加息(將吸引資金流入)的預期。

　　相對于市場對2011年新增人民幣貸款額度仍為7.5萬億元左右的普遍預期,喬虹認為可能會在今年目標的基礎上至少小幅下調,以體現趨緊的政策立場。由于日后還可以對信貸額度進行調整,決策者所作決定將在短期內發揮信號影響。并認為決策者會將人民幣/美元的升值速度保持在每年約6%。

　　南都記者　龍金光