物價漲幅走高貨幣政策應轉向中性

　　1.三季度物價總水平基本穩定

　　一是居民消費價格穩中有升。受自然災害比往年偏重和國際市場變化等因素的影響，今年居民消費價格呈現前低后高的走勢，特別是進入下半年以后，CPI漲幅有所提高，但仍在可控范圍內。1-10月份，居民消費價格同比上漲3%。其中食品等農產品(000061)價格上漲明顯，是推動CPI上漲的主要因素。10月份，食品價格上漲10.1%，拉動CPI上漲3.3個百分點。

　　二是生產性物價漲幅收窄。受經濟增長趨穩、生產需求減弱及上年基數較高的影響，生產性物價漲幅呈現小幅回落的態勢。1-10月份工業品出廠價格同比上漲5.5%，漲幅比上半年收窄0.5個百分點。1-10月原材料、燃料、動力購進價格同比上漲9.6%，漲幅比上半年收窄1.2個百分點。

　　三是商品房銷售價格漲幅連續回落。在房地產調控政策的作用下，商品房價格快速上漲的勢頭得到抑制。10月份，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲8.6%，漲幅比9月份縮小0.5個百分點，這是今年5月份以來商品房屋銷售價格同比漲幅連續第6個月回落。

　　2.四季度CPI將創新高

　　四季度推動價格上行的因素：(1)農產品價格上漲勢頭較猛。最近一個時期，我國食用油、糖、棉花以及早秈稻價格全面上漲，對四季度總體物價的上推作用較大。(2)國際大宗產品價格上漲，輸入性通脹壓力增大。近期美元貶值刺激了國際大宗商品價格的大幅上揚，國際市場農產品、黃金、有色金屬以及石油價格均呈現上漲趨勢，對國內價格的傳導影響加大。(3)節能減排和要素價格改革，將使水、電、氣、油等能源資源價格走高。國家發改委已經公布了居民用電實行階梯電價的征求意見方案，成品油價格年內第二次上調，均會推動四季度價格上行。(4)勞動力價格上漲壓力增大。企業家調查顯示，對于“當前企業經營發展中遇到的最主要困難”，選擇比重最高的是“人工成本上升”，占73%，比2009年提高了11.7個百分點，排在所有16個選項的第一位。

　　抑制價格上漲的因素：(1)國家管理通脹預期的政策措施力度較大。四季度商務部和國家有關部門將對肉類、食糖、食用油等農產品采取加大投放等措施，調劑商品余缺，有益于物價穩定。(2)初步預計今年秋糧有望再獲豐收，糧食增產一定程度上為保持糧價穩定打下了堅實的基礎。(3)翹尾因素的影響減弱。今后幾個月翹尾因素逐漸減小，四季度CPI翹尾因素約為0.76個百分點，比三季度減小0.87個百分點，對物價有下拉作用。

　　初步預計，四季度居民消費價格上漲3.8%，比1-3季度漲幅擴大0.9個百分點，創年內季度新高，全年累計CPI漲幅將略高于3%，基本可以實現調控目標。預計四季度工業品出廠價格上漲4%，比1-3季度漲幅下降1.5個百分點，全年上漲5.3%。

　　綜上所述，在鞏固經濟回升向好成效的同時，必須堅持不懈地推進結構調整和完善市場調控手段，大力促進經濟自主性增長，為“十二五”規劃啟動打好基礎。建議審時度勢，推動貨幣政策由擴張性向中性轉變;加快收入分配改革，為包容性增長創造條件;合理調整稅收分成比例，推動節能減排的市場化運作;采取組合調控措施，確保物價水平穩定。