救市計劃擲地無聲 “愛爾蘭傳染病”蔓延歐元區?(3)

　　另一個讓人擔心的地方是,雖然西班牙的大型銀行看起來資金充裕,足夠強大,但是一些儲蓄銀行,或者被稱作卡哈(Caja)的信用社,卻并非如此。由于銀行數量較多,加上過高的集資成本和信貸緊縮,其盈利正迅速降低。而西班牙銀行重組基金(FROB)的錢又被用在了關閉分行及裁員上面,已經沒有能力處理銀行系統暴露出來的2300億歐元的虧損和由資產開發商產生的潛在虧損。多數銀行家預計信用社將在政府的資金幫助下,于未來幾個月進行合并。但事實是,在FROB和儲蓄擔保基金提供的144億歐元的幫助下,45家信用社中有大約40家都被牽扯進了繁瑣的合并談判中,進展緩慢。

　　同時,信用社本身就存在來自貨幣市場大額融資的問題。即使是在高利率,或者需要國家擔保的情況下,實力較強的信用社也能從貨幣市場借到資金。不過國際經濟研究機構(Analistas　Financieros　Internacionales)表示,在金融體系中占12%資產的信用社會被市場拒之門外。

　　德國:出不出手都是問題

　　希臘、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙不僅僅要讓債券市場感到信服,還要讓德國,這個歐盟國家最重要的旁觀者感到滿意。歐洲發行量最大的畫報(Bild)捕捉到了本周德國的表情。它問道“先是希臘,再是愛爾蘭,然后……是不是最終我們要為歐洲的每個人買單?”

　　德國總理默克爾和她的財政大臣沃爾夫岡·朔伊布勒,察覺到本國選民對歐元救市計劃的不滿,而德國憲法法院也讓他們如芒在背。法院依據1922年的馬斯特里赫特條約支持歐洲經濟和貨幣聯盟。而這個貨幣聯盟是在條約中所說的無救市規定的基礎上形成的。由于這些原因,默克爾和朔伊布勒將堅持兩條準則。

　　其一,必須修改歐盟條約,以給予歐洲金融穩定機構永久性地位。他們說,沒有這一點,救援基金就將在2013年到期。但是投資者僅憑經驗就知道條約的修改不是個簡單迅速的活兒(比如里斯本條約的通過就耗費了好多年)。

　　于是,第二條準則就更近一步。即今后的救市措施必須包括債務重組這一項,強制投資者承擔一些損失風險。這是可以理解的,甚至是大家所期望的一種想法。如果投資者從未在主權債券投資中虧損過,那又何必勞神依照他們的信用等級來區分不同國家的貨幣呢?但是,正是默克爾向公眾鼓吹這一想法才引來了新一輪的不安。如果領導者發言時無意間使恐慌蔓延,那她還不如干脆閉嘴。

　　如果在這個世界末日一般的特殊時期里,歐洲領導人能對歐元危機閉口不談,或許會帶來些幫助。可現實是,歐洲理事會主席赫爾曼·范龍佩最近說,如果歐元沒了,歐盟也就不存在了;默克爾又在本周表示,歐元正處在一個“非常嚴重”的境地;隨后,朔伊布勒補充道,“我們共同的貨幣正處于危險之中。”這些或許是真的,但人們抵御傳染的信心卻因此被漸漸瓦解。

　　編譯:南都記者　張曉華　實習生　馮佑斌