作者：陳益刊

　　2023年財政政策走向基本清晰，而這關系著億萬市場主體和老百姓切身利益。

　　中央經濟工作會議12月15日至16日在北京舉行。會議在部署明年經濟工作時，要求明年要堅持穩字當頭、穩中求進，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加大宏觀政策調控力度，加強各類政策協調配合，形成共促高質量發展合力。

　　會議明確，明年的積極的財政政策要加力提效。保持必要的財政支出強度，優化組合赤字、專項債、貼息等工具，在有效支持高質量發展中保障財政可持續和地方政府債務風險可控。要加大中央對地方的轉移支付力度，推動財力下沉，做好基層“三保”(保基本民生、保工資、保運轉)工作。

　　從近些年中央經濟工作會議來看，2016年和2019年同樣有財政政策“加力”的表述，這兩年財政赤字率較上一年均由不同程度的提高，而赤字率提高，赤字規模的增加，使得財政支出規模增加，這正是積極財政政策“加力”的體現之一。另外地方政府專項債券規模也較上一年明顯增加，這也是“加力”的體現。而財政政策“提效”說法，近些年中央均有強調。

　　粵開證券首席經濟學家羅志恒告訴第一財經，明年財政政策基調是“加力提效”，力度和規模置于效果之前，穩增長的意愿強于今年和去年。意味著財政支出力度將更大，赤字規模和專項債總和仍會保持一定強度，進而財政支出保持一定強度，帶動總需求回升。

　　其實中央在定調今年的財政政策時，也強調了“保證財政支出強度”。根據今年中央和地方預算，今年全年預計全國一般公共預算支出預計為26.71萬億元，同比增長8.4%。從實際預算執行情況來看，財政部數據顯示，1-10月累計，全國一般公共預算支出206334億元，比上年同期增長6.4%。相比于今年收入下滑，財政支出保持了一定強度。

　　羅志恒認為，明年財政政策“加力”并“保持必要的支出強度”，是當前和明年經濟形勢的需要，是順應經濟形勢和經濟工作目標的順勢而為。

　　“當前主要經濟指標全面下行，三重壓力沒有得到根本解決，總需求不足是當前經濟的核心矛盾。2023年中國經濟面臨內外部形勢的嚴峻性不亞于今年：外需環境已發生重大變化，房地產風險仍未完全釋放，居民資產負債表仍需修復，第一波疫情高峰短期將沖擊供給和需求，一季度經濟將面臨重大壓力，有必要通過擴張的財政政策穩增長、穩就業、穩物價，意味著仍會保持較大規模的赤字和專項債規模。”羅志恒說。

　　赤字率是觀察財政政策力度的一個重要指標，一般來說赤字率越高，赤字規模越大，這釋放了明確積極信號，緩解財政收支矛盾，提振市場信心。近些年財政赤字規模總體呈現上升勢頭，其中為應對疫情沖擊，2020年全國一般公共預算赤字規模達到3.76萬億元的峰值。今年由于動用1.65萬億元特定國有金融機構和專營機構上繳利潤，使得赤字規模縮小至3.37萬億元，赤字率降至2.8%。

　　從目前專家建言來看，，明年財政赤字率會提至3%，甚至略微突破3%。

　　光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東認為，明年財政收支矛盾仍較為突出，而可用結余資金相比往年略顯不足，因此明年財政赤字率可以考慮略微提高，或可按3.1%來安排，接近2021年水平，赤字規模或達4萬億元以上。

　　羅志恒預計，由于今年收入基數低，2023年一般公共預算收入增速預計達到12.4%左右。基準情形下預計2023年財政赤字率突破3%提高至3.5%左右。

　　中國地方政府專項債券并不計入赤字。近些年新增專項債規模總體保持快速增長勢頭，今年實際發行規模更是首次突破4萬億元。但與此同時，地方政府債務率接近120%警戒線，專家普遍預計明年專項債規模依然維持在高位，但難以保持較快增長。目前一些分析師預計明年新增專項債規模可能在3.6萬億元至4萬億元左右。

　　此次中央經濟工作會議，還強調了財政可持續性。與去年中央經濟工作會議明確2022年實施新的減稅降費政策相比，今年會議未公開提及明年減稅降費。2022年一攬子稅費支持政策力度超過4萬億元，力度之大前所未有，這緩解企業資金壓力，幫助企業渡過難關。與此同時短期也對財政造成一定沖擊，使得今年以來全國一般公共預算收入下滑。

　　羅志恒認為，2023年財政支出政策要優先于收入端減稅降費政策，主要是通過支出政策拉動基建擴大總需求，減稅降費宜落實前期政策，不宜再追求減稅降費的規模，而要側重效率和效果，還要考慮對政府財力的負面沖擊。

　　另外，此次會議還多次強調了防范地方政府債務風險。會議稱，要防范化解地方政府債務風險，堅決遏制增量、化解存量。加強金融、地方債務風險防控，守住不發生系統性風險的底線。

　　“今年會議強調財政可持續性和地方債務風險防范，要求更高的財政政策效果和多渠道籌措財政資金的能力，考驗財政服務多目標任務的能力。”羅志恒說。

　　他表示，財政可持續性是近年來反復強調的，這事關財政空間以及應對未來不確定性的財政工具箱，事關當代人對子孫后代的責任。要通過多渠道盤活資金、提高支出效率來實現。

　　羅志恒表示，防范地方政府債務主要是防范地方政府隱性債務。近年來隨著減稅降費進行和疫情反復沖擊以及房地產持續下行，地方債務到期和付息壓力疊加，導致地方財政收支形勢矛盾，“三保”問題突出，影響了化解地方政府隱性債務的進度。有必要通過提高國債規模和占比，再轉移支付給地方，逐步解決地方政府的壓力。

　　財政部數據顯示，截至2020年底，全國政府債務余額46.55萬億元，政府債務余額與GDP的比重為45.8%，低于國際通行的60%警戒線，也低于主要市場經濟國家和新興市場國家水平，風險總體可控。

　　羅志恒表示，2023年的經濟形勢仍是嚴峻復雜，不確定性較大，對財政政策的要求更高。財政政策既要對沖經濟社會風險，更要確保自身風險可控，兼顧多重目標：實現發展與安全的平衡、穩增長和防風險的平衡、減稅降費和財政可持續性的平衡、短期經濟社會穩定與長期內生增長動力的平衡、民生福利改善與科技強國的平衡。