“考慮新興市場(chǎng)估值水平與國(guó)內(nèi)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的支撐，A股市場(chǎng)估值水平完全可以實(shí)現(xiàn)‘軟著陸’，并且在2008年下半年繼續(xù)展現(xiàn)出續(xù)航能力。”國(guó)金證券研究員陳東在昨天舉行的“2008國(guó)金證券投資策略會(huì)”上做出上述預(yù)測(cè)。而對(duì)于2008年市場(chǎng)的波動(dòng)區(qū)間，他認(rèn)為大致在上證指數(shù)4300點(diǎn)至6300點(diǎn)之間，滬深300指數(shù)4100至6000點(diǎn)之間。

　　A股明年將軟著落

　　“2008年A股市場(chǎng)，在利潤(rùn)增速有所回落、市場(chǎng)規(guī)模大幅提高、開放程度不斷提高等因素的影響下，目前過高的估值水平將有所回落”。國(guó)金證券研究員陳東表示，與新興市場(chǎng)估值水平相比較，上證綜指在4000-4150點(diǎn)，滬深300指數(shù)在3840-3980點(diǎn)具有較強(qiáng)的安全性。而2008年市場(chǎng)的波動(dòng)區(qū)間大致為：上證指數(shù)4300點(diǎn)至6300點(diǎn)之間，滬深300指數(shù)4100至6000點(diǎn)。

　　陳東預(yù)計(jì)，2008年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)在下半年的環(huán)境可能好于上半年，利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)將表現(xiàn)出前低后高的特點(diǎn)。出現(xiàn)這種特征的主要原因在于：利潤(rùn)基數(shù)的前高后低、CPI的前高后低、實(shí)際有效匯率的前高后低、外需環(huán)境的前緊后松，這些都對(duì)工業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境造成重要影響。

　　陳東表示，周期類制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力是本幣升值和要素重估的主要推動(dòng)力，在不同升值節(jié)奏的影響下，周期類資產(chǎn)的利潤(rùn)增長(zhǎng)也會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)的特征。預(yù)計(jì)升值類資產(chǎn)在2008年上半年具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，而2008年下半年周期類資產(chǎn)的機(jī)遇可能還會(huì)來臨，而要素類資產(chǎn)的增長(zhǎng)將相對(duì)穩(wěn)定。

　　奧運(yùn)會(huì)次年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能下滑

　　對(duì)于2008年奧運(yùn)會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，國(guó)金證券研究員楊帆認(rèn)為，將可能與1964年的日本和1988年的韓國(guó)較為相似，對(duì)消費(fèi)和投資產(chǎn)生一定促進(jìn)作用，而對(duì)出口的影響不確定，不會(huì)改變其總體的運(yùn)行趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)總體上會(huì)因?yàn)閵W運(yùn)舉行而景氣度有所提高。但他也指出，“但奧運(yùn)的次年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能出現(xiàn)下滑，第二年會(huì)回復(fù)到趨勢(shì)線上”。

　　“在奧運(yùn)期間，受益的行業(yè)主要集中在金融、交通、電信、旅游、酒店等行業(yè)上，而對(duì)于舉辦地如北京、青島等，則當(dāng)?shù)氐呐�發(fā)零售行業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)也會(huì)明顯受益”。楊帆表示，在奧運(yùn)會(huì)之后，隨著世界對(duì)于中國(guó)實(shí)際情況的了解加深，外來游客逐漸增加，以后的受益行業(yè)將主要集中在旅游、酒店等行業(yè)上，而隨著外部世界對(duì)于中國(guó)認(rèn)知度的提高，國(guó)際投資者對(duì)于國(guó)內(nèi)資產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)要求將會(huì)有所下降，這可能會(huì)對(duì)奧運(yùn)會(huì)后的資產(chǎn)市場(chǎng)帶來新動(dòng)量。(林根)