中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求：“中國的股市是呈現出一個比較快速的下跌，應該說這是不太正常的，雖然我們能找到很多就是下跌的理由，一個解釋，但是從總體上看，我個人認為是不正常的。”

　　中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求認為，在中國經濟基本面還是比較好的情況下，這輪下跌關鍵是供求上出了問題。

　　吳曉求：“我們的供給，這個信號非常強烈，第一個就是我們這個大小非的解禁，在08年已經到了一個高峰。”

　　吳曉求告訴記者，雖然目前中國資本市場的市值已達到30多萬億人民幣，但無限制流通股不到總市值的1/3，而許多限售股解禁之后，會對市場的資金面帶來極大的壓力。

　　吳曉求：“這個很難承受，比如舉個例子，像中國平安，它大概是，就最近已經是它的禁售期已經過了，大概有23億股的禁受期已經過了，它已經賣了，23億股什么概念？即使是按60塊錢一股算，它大概是在1380億，即使按50塊錢算，也有1000億以上，一家上市就1000億到期了�！�

　　當前股市資金的壓力不僅來自大小非解禁，還有IPO、再融資，一方面向股市抽血的信號不斷地強化，另一方面，向股市輸血的政策信號卻非常微弱，這直接導致了投資者的恐慌心理。

　　吳曉求：“無論是存量供給還是增量供給，滾滾而來，可是他聽不到一絲的關于資金面的一個信號，關于資金面的政策已經處在一個沉默期了，那顯而易見，投者一看這樣，那我就趕緊走，盡管市盈率很低，那我還得走，因為市場從這個政策信號的角度來看，已經失去了平衡了，所以我想我們應該保持市場上政策信號的平衡，讓投者作出決策�！�

　　吳曉求認為，在當前這樣一個政策面不平衡的市場里，光靠投資者自己用腳投票是不能解決問題的，它會導致恐慌情緒蔓延，最終毀掉十幾年來辛辛苦苦建立的中國資本市場，并危機中國經濟的健康發展，以及社會和諧穩定，吳曉求建議，當前必須盡快從政策平衡的角度解決股市資金面供求失衡的矛盾。

　　吳曉求：“我們降低，或者單邊征收證券交印花稅，我認為這個事情已經完全成熟了，既然你到那個時候可以征收，現在也可以去完成單邊征收的制度的變革，這樣，實際上它的對政府財政的收入它不太大，大概一年會有幾百億，但是對這個建倉的資金的信號是非常的明顯的，而且是關鍵是有利于這個市場的平衡，那么，這個市場才慢慢恢復信心�！�

　　昨天，溫家寶總理在回答《中國證券報》記者提問的時候，表示政府“密切關注”股市的暴漲暴跌現象，記者也注意到，就在這幾天，《人民日報》、《上海證券報》、《金融時報》都在重要位置連續刊發文章，呼吁理性面對市場，并建議相關政府部門盡快出臺呵護市場的利好政策，如果市場非理性的恐慌氣氛繼續蔓延，將會出現什么樣的后果？而呵護市場又應該從哪里著手？來聽聽經濟學家、中國政法大學教授劉紀鵬的觀點。

　　記者：“我出來之前也注意到了，在《人民日報》《金融時報》還有《上海證券報》都在顯著的地方發表了文章，表示應該理性的對待A股市場，要對當前的印花稅進行適度的調整，你覺得這樣的聲音意味著什么？”

　　中國政法大學教授劉紀鵬：“那么現在大家談到場內的資金很緊張，成交量在萎縮，人們買賣的并不活躍，大盤在直線下跌，但是我們外部的資金又非常充足，不管是從我們的流動性上還是從我們的貨幣供應上，儲蓄上，就能夠轉化成股票來源是非常充足的，你一言蔽之，資金有的是，中國不缺錢，也不缺中國股市向上的宏觀經濟面，缺微觀經濟面，缺的是信心�！�

　　記者：“那么影響這個市場信心的原因是什么呢？”

　　劉紀鵬：“我們有很多個管子都在這里抽水，但只有一根管子在供水�！�

　　記者：“那么是哪幾個管子在抽水呢？”

　　劉紀鵬：“印花稅在抽水，大小非在抽水。如果市場預期不好，從目前來看，大小非是加速的，一解禁就賣出，而且今年的份額將轉成1200億，將轉成可流通，明年6千多億，2010年還有1千多億股，以每股10塊錢，15塊錢算要多少，上萬億，上萬億不可能都流出來，十分之一流出來，五分之一流出來，對市場也是一筆可觀的數字啊，也是三位數，或者我們叫上千億，我們的新股也在抽水，IPO在抽水，平安，普發，下一步還有人壽，央企的重組都希望在這個時期從這個市場抽水，包括我們可能還要推出創業板，所以這一切都要建立在大盤是一個牛市的前提下才能完成，我們的經濟進入第二個輝煌的三十年，政通人和，我們的上市公司以每年50%的速度遞增，只要政策對頭，只要看到這種優勢，世界經濟的衰退由于我們貨幣的不通，由于我們股市的不廉，我們免受其難。我們在這便可以成為新的隱情，可以帶動我們抓住歷史機遇，成為資本金融大國，不僅僅在外圍給人家打制造業的工，要向金融和服務業轉，它可以帶動我們產權的升化，國企的成功，成果的鞏固和智能體制的改變，因為要改變銀行間接的這種融資模式，加大證券融資，還要鞏固股份制改革的成果，加速再融資的成果�！�

　　記者：“那么呵護市場不僅僅是對股票市場的呵護，而是出于對中國經濟的呵護，那么具體來講會有什么樣的辦法？”

　　劉紀鵬：“印花稅應該恢復到530之前，比如像大盤股的再融資，適當地要加以控制，融資融建這樣的交易制度上以及T+O的交易制度上調整一下，活躍市場就可以了。”

　　半小時觀察：股市走到十字關口

　　我們注意到《人民日報》發表特約評論員文章，認為盡管目前市場走勢下跌較為迅猛，但依然不能輕言熊市到來，呼吁投資者，目前應避免用恐慌情緒左右自己的投資操作�！渡虾ＷC券報》也發表評論員文章認為，當務之急是消除恐慌重塑市場信心；因為一旦這種恐慌情緒蔓延，將動搖投資者信心和股市的根基，有可能反過來對整個經濟構成傷害。

　　而《金融時報》發表文章說，如果股市繼續下挫，將不可避免地影響到金融業的改革與穩定。為此，當前有關方面應適時下調印花稅，以拯救和恢復投資者信心，避免市場繼續非理性下跌，確保金融安全。

　　雖然，各家開出的藥方不盡相同，但有一點誰都無法忽視，在連續暴跌下，現在股市最稀缺的是投資者的信心。而讓投資者重回股市，唯一的途徑就是放水養魚，讓股市恢復元氣。股市是牛還是熊，歸根結底是市場各方來決定的，無論投資者還是監管者，都不希望這個市場陷入蕭條。所以，現在既需要投資者理性面對，也需要監管者精心呵護。

　　主編：張凱華

　　記者：周羿翔 付豫 顧平 鄢聞余

　　攝像：白羽 樊建恩 沈焱

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