中國證監會昨日發布《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》，辦法自5月1日起實施。這意味著籌備十余年之久的創業板有望于5月1日起正式開啟。

　　在金融危機席卷全球、許多企業持續發展面臨資金困境的背景下，創業板的推出有助于中小企業以及有創新能力的企業獲得融資機會，符合目前宏觀經濟層面的需求。

　　創業板的推出在短期內會對主板市場產生一定的心理壓力,A股短線振蕩不可避免。但從中長期來看,創業板融資規模不會太大,其“分流效應”亦屬有限。

　　政策解讀

　　推出目的

　　金融危機下為中小企業提供資金

　　時隔十年,2009年3月31日，創業板終于“千呼萬喚始出來”。對此，證監會在31日發布的《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》明確規定，“促進自主創新企業及其他成長型創業企業的發展”是創業板設立的主旨。

　　期待已久的創業板為何此時放行？證監會有關部門負責人表示，推出創業板能夠為數量眾多的自主創新和成長型創業企業提供資本市場服務，同時通過資本市場的示范效應，發揮拉動民間投資、推動產業結構升級、以創業促就業的重要作用。

　　而穆迪經濟網經濟分析師Sherman Chan對本報記者表示，創業板最終選擇在這個時期推出來，主要是因為金融危機下，近幾個月來，銀行對中小企業的貸款更加謹慎，中小企業得到的貸款比例被擠壓了。而中小企業是中國經濟的一個重要組成部分，危機之下，政府因此加速放行創業板。

　　摩根大通董事總經理兼中國證券市場主席李晶也有同感，她對本報記者表示：5月1日執行的創業板IPO規則意味著市場期盼已久的創業板設立即將變為現實，監管層在促進小企業及中小企業發展方向上邁出了很重要的一步。在金融風暴中受到重挫的企業贏利能力及社會就業率將因為創業板的推出而獲得重要的增長動力。

　　李晶表示，盡管近幾個月來信貸增長規模巨大，但是研究表明，這些新增貸款中的很大一部分已被鎖定投往國有企業、基礎建設項目及大型企業。因為上市門檻相對主板較低，創業板將給中小企業、小企業的融資渠道提供更多的選擇，并給那些有很大增長潛能的企業提供必需的資金。(陳海玲)

　　發行條件

　　創業板公司應是具備一定的盈利基礎，擁有一定的資產規模，且需存續一定期限，具有較高的成長性的企業。

　　國泰君安首席經濟學家李迅雷認為，今后隨著創業板數量的增加,或者隨著投資者對創業板上市公司風險評估有了深入的了解，創業板門檻有望降低。

　　創業板高門檻今后或有望降低

　　經過十年籌備后創業板終于起航了，根據剛剛公布的“辦法”，創業板發行人須在最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業收入不少于5000萬元，最近兩年營業收入增長率不低于30%。發行后股本總額不少于3000萬元。

　　對此，宏源證券研究所所長程文衛表示：“創業板企業上市規則經過精心設計，既考慮到企業規模小，從收入到盈利規模無法與主板企業相比的現實，同時也借鑒海外經驗，對收入、利潤，特別是成長性作出了相應的規定，使之更符合國內資本市場的實際情況�！�

　　而對于市場有關創業板門檻太高的說法，國泰君安首席經濟學家李迅雷認為，目前對發行條件的要求較高是為了保證創業板市場能夠保持穩定健康的發展。

　　李迅雷指出，創業板企業上市后就意味著風險資本可以退出，轉由一般的投資者接納這些創業板的上市公司,如果說上市公司的盈利水平,或者是業務穩定性比較差的話,對投資者存在的風險有可能會影響到市場的穩定性。而一開始門檻比較高的話,有利于市場有一個比較好的開端。

　　李迅雷認為，今后隨著創業板數量的增加,或者隨著投資者對創業板上市公司風險評估方面有了深入的了解后,創業板門檻有望放低。